(Bloomberg) - Wann de Bob Michele seng Investitiounsvirstellungen deelt, ass et derwäert opmierksam ze maachen, well de Veteran vum Obligatiounsmäert huet sech als zimlech virsiichteg bewisen.
Déi meescht gelies vum Bloomberg
De Chef Investitiounsoffizéier bei JP Morgan Asset Management warnt datt d'Federal Reserve de Kampf géint d'Inflatioun an der zweeter Halschent kéint weiderféieren, d'Terminalraten op esou héich wéi 6% drécken. Dat verteidegt e wuessende Konsens datt d'Zënssätz am Juni héich wäerten.
"Et ass nach ëmmer eng een-an-dräi Chance, awer et ass e legitime Risiko," sot Michele an engem Interview. "Et ass méiglech datt d'Fed am Ufank net genuch mécht well den Aarbechtsmaart méi elastesch bewisen huet. Dëst ass eng Saach déi de Maart entwéckele kann, an et ass meng gréisste Suerg.
D'Inflatioun geet erliichtert, obwuel se nach ëmmer wäit iwwer dem Fed Zil vun 2% ass. Konsumentenpräisser sinn am Dezember 6.5% eropgaang, de luesste Tempo a méi wéi engem Joer, wat weist datt d'aggressiv Fed-Politikschrauwen funktionnéiert. D'Resultater hunn d'Erwaardungen entsprécht an de Maart erwaart elo datt d'Tariffer am Juni op 4.9% eropgoen a potenziellen Tauxschnëtt fir ze verfollegen, laut Bloomberg Daten.
Dem Michele säi Basisfall ass datt d'Fed d'Zënssätz am Februar a Mäerz eropgeet ier se ophalen, an eng Räzess wäert méi spéit dëst Joer asetzen. Awer hien gesäit och d'Méiglechkeet vu Politiker, déi am spéiden 2023 zréckkommen op Tariferhéijungen fir haartnäckeg héich Inflatioun ofzekillen, gefërdert duerch niddereg Chômage, persistent Loungewënn a China seng wirtschaftlech Erhuelung.
"D'Gleichung ass: Inflatioun geet net erof bis d'Léin et maachen. D'Léin ginn net erof bis de Chômage klëmmt, "sot hien. "De Chômage klëmmt net ausser mir sinn an der Rezessioun."
Déi lescht Aarbechtsdaten weisen e deceleréierende Lounwuesstem, awer robust Ustellen a Chômage nach ëmmer op engem historeschen Déif.
Zënter 1988 ass d'Fed duerch fënnef Rate-Wanderzyklen gaang, déi véiermol an der Rezessioun opgehalen hunn, laut Michele. Deen eenzegen deen net zu enger wirtschaftlecher Kontraktioun gefouert huet war den 1994-1995 Zyklus deen an enger mëller Landung opgehalen huet. Awer hien huet gesot datt 2023 net en anert 1994 wäert sinn.
"De verspéiten a kumulativen Impakt vun allen Spannungen, déi mir schlussendlech gesinn, wäerte beisen an eng Rezessioun kreéieren", sot Michele. "Et ass onheemlech aspirativ ze denken datt mir domat fortkommen."
Am Dezember huet d'Michele "Qualitéitsdauer" Verméigen kaaft wéi Staatsobligatiounen, Investitiounsgrad Kreditt souwéi Hypothek-gestützte Securities a Asset-backed Securities.
Hien favoriséiert och opkomende Maart lokal Währungsobligatiounen, déi hie gesot huet dëst Joer einfach zweeziffer Rendementer ze generéieren wéi den Dollar héich ass. Zentralbanken an dëse Mäert ware wäit virun hiren entwéckelte Wirtschaftskollegen wéi d'USA bei der Erhéijung vun Tariffer.
D'Michele huet gewarnt datt d'Ausbezuele fir d'Japan 10-Joer Staatsobligatiounen op 1% vun 0.5% eropgoe kënnen an den Dollar-Yen op 100 falen wéi d'Bank of Japan seng Rendementkurvekontroll ophält. Maart Participanten, déi op eng aner Tweak wetten, hunn de Benchmark 10-Joer Rendement iwwer d'Zentralbank 0.5% Plafong e Freideg gedréckt. Dëst wäert Japan vun der "Mamm vun all Transporthandel" an "Mamm vun all Rapatriement" ëmwandelen, sot hien.
"Mir wäerte sech net géint de Risiko ofdecken datt d'Fed eventuell zréck an d'Zënserhéijungen méi spéit am Joer muss zréckkommen. Awer, mir wäerte oppe sinn an akzeptéieren datt et eng vernünfteg Wahrscheinlechkeet ass datt et ka geschéien a virbereet ginn ", sot de Michele, déi recommandéiert kuerzfristeg Obligatiounen a méi niddereg-bewäertte Firmenobligatiounen am Fall vun eropgaangen Tariffer ze verkafen.
Et lount sech wuel dem Michele seng Uweisungen opzepassen. Am Joer 2019 huet d'Michèle berühmt de Stierlaf an den US Obligatiounen gefuer, virausgesot datt d'Ausbezuelen "op Null gaang sinn" wann den 10-Joer Benchmark bei 2% gehandelt gouf. Hien huet d'Belounung ernannt wéi d'Ausbezuelung ganz op 0.5% bannent engem Joer gefall ass.
Liest méi: Bob Michele warnt d'10-Joer Treasury Yield "Headed to Zero"
Zréck am Oktober 2021, wéi déi meescht Economisten, déi vum Bloomberg gepréift goufen, erwaart hunn datt d'Fed Tariffer no bei Null bis Enn 2022 halen, sot de Michele datt d'Zentralbank wäit hannert der Kurve wier a muss aggressiv géint d'Inflatioun bekämpfen, wat d'Tariffer op op d'mannst 4.25% bréngt . D'Fed huet säi Benchmark Taux op eng Gamme vu 4.25% op 4.5% um Enn vum 2022 erhéicht.
Hie war och ënnert den éischten Investisseuren, déi de Risiko vun der Europäescher Zentralbank ervirgehuewen hunn d'lescht Joer offiziell Prêtkäschte eropzesetzen fir d'Inflatioun ze killen - e Konzept dat fir vill Maartobservateuren zu där Zäit als héich onwahrscheinlech ugesi gouf. D'EZB huet d'lescht Joer seng Depotsënn véiermol erhéicht, wat se op 2% bruecht huet.
"Ee vun de Grënn firwat mir dës realistesch Risiken zesummesetzen ass fir datt mir se kënnen en Aa behalen, sou datt mir net iwwerwaacht ginn", sot Michele. "D'lescht Joer hunn se all gespillt. Well mir un dës Risiken geduecht hunn, gi mir net blann."
-Mat Hëllef vum Liz Capo McCormick a Michael MacKenzie.
Déi meescht gelies vun der Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Quell: https://finance.yahoo.com/news/don-t-blindsided-cooling-prices-134524056.html