Credit Carnage spréngt Schnëtt op Obligatiounen verbonne mat $ 16 Billioun Koup US Stot Scholden

Awer den Tumult huet och Investisseuren a Obligatiounen, déi un d'US Konsumenten an Hypothéikscholden verbonne sinn, fir Méiglechkeeten ze sichen, wéi d'Ausbezuelen op d'Kris-Ära Niveauen klammen, och wann de Den amerikaneschen Aarbechtsmaart ass staark bliwwen bei engem Chômagetaux vun 3.7% am Oktober.

"Ech denken net datt et eng Valorisatioun gëtt fir just wéi bëlleg vill vun de Obligatiounen dobaussen sinn," sot den John Kerschner, Chef vun US securitiséierte Produkter bei Janus Henderson Investors, déi ongeféier $ 15 Milliarden vun Hypothéik, Auto a verbonne Verméigen iwwerwaacht. vu ronn 80 Milliarden Dollar u fixen Akommes weltwäit.

Carnage an Zuelen

Wann d'Konsumenten en Autosprêt huelen, op hir Kredittkaart tippen oder en Hausprêt kréien, hänkt d'Präisser dacks op Bedéngungen um Securitiséierungsmaart of, wou Wall Street zënter Joerzéngte Haushalts- a Firmenschold verpackt fir als Obligatiounsdealer ze verkafen.

Am Laaf vun der 2007-'08 weltwäiter Finanzkris ass d'Finanzéierung fir alles vun Subprime Hypotheken bis Kreditkaarten gefruer, bis d'Fed d'Zënsen erofgesat huet an aner Moossname geholl Kredittmäert nei opzefänken.

Kreditt huet nach net an dësem Zyklus dréchent, awer eropgaang Zënssätz zënter der Fed ugefaang Zënssätz ze erhéijen hunn d'Investitiounsgrad Obligatiounen vum Secteur gefouert, Schold bewäert AAA zu BBB, fir héich, eenzifferen Ausbezuelen ze kréien, sot de Kerschner. Fir méi riskant Obligatiounen, mat BB a méi niddrege Bewäertungen, sinn d'Rendementer méi no bei 13% gewiescht.

Den DoubleLine CEO Jeffrey Gundlach huet ähnlech Ausbezuelen an Asset-backed Securities an aner Deeler vu Kredittmäert dëst Joer schwéier getraff, trotz steigenden Räzessrisiken, an engem CNBC Interview.

gesinn: Elo ass d'Zäit fir 'bombéiert Kredittmäert' ze kafen, seet de Jeffrey Gundlach vum DoubleLine

Besonnesch, dräi-Joer BBB-bewäertte Autoobligatiounen, déi niddregsten Investitiounsgrad Klammer, goufen op enger Verbreedung vu 410 Basispunkten iwwer dem risikofreien Benchmark am Oktober gepecht (kuckt Diagramm), erop vun engem Joer niddereg vun 96 Basispunkten. , laut Deutsche Bank Fuerschung.

Füügt eng Verbreedung vu 400 Basispunkten op de méi wéi 4% Benchmark 10-Joer Treasury Yield
TMUBMUSD10Y,
4.163%
entsprécht ongeféier engem 8% Obligatiounsrendement.

Op méi riskant Hypothekarobligatiounen "Non-QM" genannt vun Wall Street, déi Regierungsgarantien feelen, hunn d'Verbreedungen en Héichpunkt vun ongeféier 625 Basispunkten am Oktober vun engem 12-Méint niddereg vun 205 erreecht.

Spreads riskéieren nach ëmmer méi breet ze goen, laut BofA Global Fuerschung, no "persistent héich Inflatioun, eng hawkesch Fed an e méi schwaache wirtschaftlechen Ausbléck."

Och wann, e puer Deeler vu Kredittmäert schéngen e Grad vu Rezessiounsniveau Präisser ze reflektéieren, mat spekulativ-Grad Subprime Auto Obligatiounen mat BB Kredittbewäertunge Präisser bei 12% bis 13% Rendement am Oktober, erop vun 5% am Januar, laut. Bond Emissioun Tracker Finsight.

Subprime Auto gouf laang als Virgänger fir Haushaltsschold ugesinn, well et dacks déi direkt wirtschaftlech Schwieregkeete reflektéiert, déi vun de Salariéen a Prêter gefillt gëtt mat méi niddrege Kredittscore wann d'Präisser an d'Prêtkäschte klammen.

Weiderliesen: Firwat den Autosmarché kéint "den Harbinger" sinn, wann d'Fed kann pivotéieren

Awer mam waarmen Aarbechtsmaart huet d'Deutsche Bank 60-plus Dag Delinquenzen op Subprime Prêten an Auto Bond Deals op 4.55% am Oktober gepecht, méi héich wéi virun engem Joer awer méi no un prepandemesche Niveauen.

gesinn: Den US Aarbechtsmaart ass ze "staark", seet d'Fed. Erwaart also eng Erhéijung vun de Chômage.

D'Fed huet d'Schrauwen op finanziell Konditioune festgehalen an engem Effort fir d'Inflatioun erof vun engem bal 40-Joer Héich op säin 2% Zil ze zéien, mat dëser Woch engnother Jumbo 75 Basis Punkt Taux Erhéijung an Zentralbanker signaliséieren datt d'Tariffer méi laang kënne bleiwen wéi ufanks erwaart.

"Eppes ass gebonnen ze briechen wann Dir dat maacht," sot den David Petrosinelli, Managing Director, Verkaf an Handel bei InspereX, e Broker-Händler, wärend hie weist op d'Ausbezuelen an Deeler vum Securitiséierungsmaart op hirem héchsten an engem Joerzéngt oder méi.

"Et ass eppes amgaang, awer ech weess net ob et esou ellen gëtt wéi 2008," sot hien.

Et war schonn e Joer vun historesche Verloschter an Obligatiounen a schmerzhafte Verloschter an Aktien, well Wall Street gezwongen ass d'Verméigen ze reprise wéi d'10-Joer Treasury Yield séier iwwer 4% Mark geklommen ass, vun engem Dezember niddereg vun 1.34%. Den 10-Joer Rendement gëtt benotzt fir Konsumenten- a Firmenscholden ze Präis.

D'Hoffnung vun den Investisseuren war datt d'10-Joer Rendement no bei engem Héichpunkt kéint sinn, potenziell souwuel Obligatiounen an Aktien hëllefe Fouss ze fannen. Den S&P 500 Index
SPX,
+ 1.36%
war ongeféier 21% am Joer bis Freideg erof, laut FactSet. Als Proxy fir de méi breede Obligatiounsmaart ass den iShares Core US Aggregate Bond ETF
AGG,
-0.01%
Austausch-gehandelt Fonds war ongeféier 17% manner fir déi selwecht Streck.

Awer mat Obligatiounsrendementer elo méi héich, kann et och besser Deeg viru fir Investisseuren bedeiten, besonnesch wann d'Fed säin Zil erreechen kann fir e laangen, haarde wirtschaftleche Réckgang an héije Chômage ze vermeiden.

"Et stellt méiglecherweis Investisseuren op e ganz gudde Rendement fir 2023, well 2022 war iwwer schrecklech", sot de Kerschner bei Janus.

Liest next: Stot Bilanen 'bleiwen staark' a Scholde Schwachstelle si moderéiert, Fed Ëmfro fënnt