Crash, Zuchwrack, Oder Apokalypse?

Schrecklech Warnungen iwwer kommerziell Immobilie schéngen dës Deeg bal all Dag. Wärend Büromäert betount sinn wéinst der verstäerkter Aarbecht vun doheem, gesinn e puer Immobiliefachleit en ëmmer méi bifurcéierte Maart, opgedeelt "an hunn an hunn-net". Investisseuren, Locataire a Stied - besonnesch déi mat méi alen, erofgaange Gebaier - mussen an den nächste Méint gutt oppassen fir ze kucken wou se falen a wéi schlecht Saache kënne ginn.

Dramatesch negativ Bewäertunge vu kommerziellen Immobilien si liicht fonnt. Déi San Francisco Standard gesäit en "epesche kommerziellen Immobilie Crash" vir, deen iwwer dës Stad dréit, a vergläicht et mat engem ukommenden Zuch mat "der Stad, säi Budget, a seng Fäegkeet fir Servicer un d'Gleiser ze bidden." Net ze iwwerzeegen, Bloomberg twittert huet "Fernaarbecht killt dem Manhattan säi kommerziellen Immobiliemaart ëm" mat ähnlechen Probleemer déi sech op aner Stied verlängeren.

Mä och déi Sprooch blass géint wat NYU Professer Arpit Gupta a seng Kollegen si soen, virauszesoen eng "Büro Immobilien Apokalypse." Benotzt New York City Daten, schätzen se "e Réckgang vu 45% vun de Bürowäerter am Joer 2020 an 39% op laang Siicht, déi lescht representéiert eng $ 453 Milliarde Wäerterofduktioun", wat d'Stad an eng "steierlech Doom Loop" drécke kéint. Ähnleche Schued kéint aner Stied treffen, an duerch Verlängerung d'national Wirtschaft.

Wéi maachen mir dann Sënn vun anere schlecht-awer net apokalyptesche-Daten? Commercial Edge monatlecht "National Office Report" fir September huet stagnéiert duerchschnëttlech Büro Oplëschtungsraten fonnt, $ 38.70 pro Quadratmeter, "0.1% Joer-iwwer-Joer erof." Schlecht, awer net apokalyptesch. A wéi Ech hu viru kuerzem festgestallt, e puer Stied, besonnesch am Sunbelt oder déi mat staarke Liewenswëssenschaftsindustrie, gesinn staark Mietmäert.

Wat soen aner Daten eis? Moody d' dokumentéiert datt Wäertpabeieren, ënnerstëtzt vu kommerziellen Hypotheken, "eng rieseg Spike an erhöhten Delinquenzraten" am zweete Véierel vun 2020 gesinn hunn, direkt wéi d'Pandemie getraff huet. Awer Banken, Liewensversécherungsinvestisseuren, an anerer hunn Prêten ëmstrukturéiert an Oflehnung ugebueden, hir Delinquenzraten ze reduzéieren. Dës Strategie wäert méi schwéier sinn ze verfollegen wann neien Drock op de Büromaart kënnt, besonnesch mat der Fed d'Zënssätz eropzesetzen, wat d'Prêten iwwerall méi deier mécht.

Bis elo schéngen op d'mannst kommerziell Banken elo hir Immobilieprêten ënner Kontroll ze hunn. Hir Charge-Off- an Delinquenzraten hunn 0.07% am zweete Véierel vun 2020 getraff, d'Héicht vun der Pandemie. Mä an den éischten zwee Véierel vun 2022, der Fed bericht dës Tariffer bei null, net e Signal vun dramatesch Falen am Prêt Qualitéit.

An och déi schlecht Zuele vun 2020 waren näischt wéi d'Finanzkris vun 2008. Tëscht 2009 an 2010 waren d'Delinquenz vun de kommerzielle Bankkreditter iwwer 2% fir siwe véier Véierel hannereneen. Méi streng Reguléierung huet zënter gehollef de lockere Bankprêten ze kontrolléieren, also glécklecherweis hu mir keng Unzeeche datt kommerziell Prêtfehler déi ganz Wirtschaft erofzéien.

Hannert den aggregéierten Zuelen ze goen weist e puer positiv Schëlder a kommerziellen Immobilien. Am vergaangene Joer hunn Sunbelt Stied wéi Charlotte an Austin, oder Stied mat Konzentratioune vu Liewenswëssenschaften wéi Boston, zweeziffer Erhéijunge vun de Loyer gesinn. GoogleGOOG
an aner Tech Firmen hu grouss Quantitéiten u Plaz a Stied wéi New York an Chicago.

De gréisste Risiko am kommerziellen Immobilien ass méi al, manner wënschenswäert Büroraum. De Betrag vun deem an all Stad ass zentral fir säi Gesamtrisiko ze bewäerten. Eng Magazin Table Ronde aus PERE, déi privat Equity Immobilien Investitiounen verfollegt, huet e "ganz erausgefuerdert" awer onsécher Maart fonnt, mat Risiken rangéiert vun der Inflatioun am Bau a Finanzéierungskäschte bis zu enger dreiwender Rezessioun.

D'Experte vun PERE gesinn e "bifurcéierten" Maart, mat méi modernen Gebaier (besonnesch déi, déi ESG-konform sinn) an e puer Stied an enger gudder Positioun fir d'Kris ze widderstoen. D'PERE Investisseuren gesinn en "neien Normal" mat manner Vollzäit Bürobesetzung, awer mat Büroen déi ëmmer nach "onbekannt" Gesamtfuerderung vu Clienten konfrontéieren.

Awer dës sinn d'Meenungen vun Immobilieninvestisseuren, déi kéinte sinn (wéi se op der Strooss soen), "hirem Buch schwätzen" an e positiven Spin op d'Zuelen setzen. Am Géigesaz, betruecht d' "Apokalypse" Analyse vun NYU a Columbia Proffen. Andeems se doheem schaffen mat finanziellen Informatioune vun Immobilieninvestitiounsvertrauen (REITs) aner finanziell Informatioune kombinéieren, virauszesoen se "laangfristeg Bürowäertungen déi 39.18% ënner pre-pandemic Niveauen sinn" mat "méi niddereg Qualitéit Büroaktie ... e méi wesentlech gestrand Verméigen."

Wa se richteg sinn, stinn d'Stied - an d'Wirtschaft - fir eng haart Rees. Och wann e puer méi al Gebaier a Wunnraum ëmgewandelt kënne ginn, ass dat net en einfachen oder direkten Prozess. Zesummebroch Immobiliewäerter kéint zu wesentleche steierleche Probleemer fir vill Stied féieren, wat zu Kierzunge fir Sozial Servicer, Educatioun, ëffentlech Gesondheet an aner wesentlech Regierungsfunktiounen resultéiert. Mir sinn nach net an enger Apokalypse, mä mir mussen all een Aa op d'Méiglechkeet halen.