Cloud Darling bericht schwaach sequenziell Schlësselmetriken

CrowdStrike huet ee vun de bessere fundamentale Profiler aus der Cloud Kategorie. Dëst ass wéinst sengem 50%+ Akommeswuesstumsquote, GAAP Betribsmarge vun (7%) a fräie Cashflowmarge vun 31%. D'Firma huet och ee vun de beschte Regel vun 40 Zuelen an der Wollek Kategorie bei 89%. D'Firmen déi méi héich Wuesstumsraten hunn oder méi héich Regel vun 40 Zuelen tendéieren IPOs ze sinn, déi entwéckelt sinn fir staark aus dem Paart ze sinn an dann mat der Zäit verschwannen. Mëttlerweil huet CrowdStrike konsequent déi bescht Leeschtung fir iwwer dräi Joer ugebueden.

Dofir ass et wichteg ze kucken wat dem CrowdStrike seng schwaach Präisaktioun no sengem Akommesbericht verursaacht huet, besonnesch well d'Aktie wäit unerkannt ass als ee vun de stäerkste Cloud Aktien um Maart. Dem CrowdStrike säi steile Verkaf vu (27%) an de leschten 30 Deeg ass net voll zefridden mam $ 10 Milliounen Miss op Forward Akommes an ARR am leschte Akommesbericht. Forward Q4 Einnahmen goufe erwaart $ 634M ze sinn an d'Firma guidéiert $619M op $628M fir eng Miss vu ronn $10 Milliounen, wa mir e Mëttelpunkt vun $624 Milliounen huelen (ongeféier 1.5% vermësst). ARR war $ 2.34 Milliarde am Verglach mat Analysten Erwaardungen vun $ 2.35 Milliarde, fir eng $ 10 Millioune vermësst (manner wéi 1% verpasst).

Och wann dëst méiglecherweis bäigedroen huet, gleewen ech datt den Analyst, dee mir an eisem Pre-ER Schreifweis fir Premium Memberen zitéiert hunn, e fehlende Link ubidden. En Analyst vu Barclays modelléiert fir net nei ARR vun $224M bis $230M-plus fir dës Schlësselmetrik am Verglach zu aktuellen Resultater vun $198 Milliounen.

Am Mëttelpunkt wier dat méi e Feeler vu 14.6%.

Hei ass wat am Pre-ER Schreifweis fir eis gesot gouf Premium Memberen:

"Eng Analystennotiz vum Barclays Saket Kalia modelléiert den ARR Netto-Additioun vun $ 224 Milliounen "awer denkt datt den Upside kéint $ 230M-plus ginn mat staarke Pipelinekommentar." Bei $ 230M géif et 5% sequenziell Wuesstum an 35% YoY Wuesstum representéieren. Dëst wier erof vun 15% sequenzielle Wuesstum am virege Quartal a 45% JoY.

De Grond firwat mir dëst virum Akommes markéiert hunn ass well den neien Netto ARR op engem Héichpunkt vun $ 230M nach ëmmer eng staark Verzögerung op 5% sequenziell Wuesstum erof vum 15% sequenzielle Wuesstum am leschte Quartal markéiert. Dëst bedeit datt d'Firma d'Zuel muss erfëllen, déi de Barclays Analyst modelléiert huet oder mir wiere flaach bis zum negativen sequenzielle Wuesstum op net neien ARR. Dofir hu mir d'Wichtegkeet vun dëser Zuel virum Akommesbericht betount well et wierklech e "Linn am Sand" Moment fir d'Akommes vun CrowdStrike war.

Mat der aktueller vun $ 198 Milliounen gemellt, dëst huet den Netto neien ARR op en negativen sequenzielle Réckgang vun (9%) erof vun $ 218 Milliounen am leschte Quartal. Dëst markéiert eng Ännerung am Verglach zum Comp vun +13% sequenzielle Wuesstum vum Q2 2022 op Q3 2022.

Am August / September Zäit Kader, während de Q2 Berichter, Mir hunn och betount datt de Maart nervös ass datt d'Wollek den anere Schong gëtt fir ze falen andeems se seet: "Ech wëll och e Messenger sinn a soen datt en anere Grond datt mir eng staark Präisaktivitéit gesinn [mat Cloud Aktien] ass datt Analysten besuergt sinn. datt d'Entreprise Ausgaben déi nächst Schong sinn fir ze falen. Dës Suerg gouf iwwer e puer Wollekfirmen hir [Q2] Akommesappeller ausgedréckt. D'Denken ass datt d'Geschäftsausgaben d'Verbraucherausgaben verfollegen, (schlussendlech), awer ëmmer méi lues well d'Budgete méi lues geschnidde ginn a méi lues zréck bäigefüügt ginn.

Well d'Entreprisen an d'Cloud Budgeten méi lues ze schneiden wéi Annonce- oder Marketingbudgeten, gëtt en iwwerdriwwenen Drock op sequenzielle Wuesstum gesat. De Maart këmmert sech net ëm YoY well et ugeholl datt d'Geschäftsausgaben dës Kéier d'lescht Joer nach net betraff waren. Mir hunn an enger viregter Analyse viru zwou Wochen opgepasst "De Wuesstum an de Cloud Aktien verlangsamt: Wéini wäerte mir e Buedem schloen"fir virsiichteg vu YoY Leedung ze sinn wéi de QoQ Wuesstum an der Wollek eng bemierkenswäert Verloschter gesinn huet.

CrowdStrike Q3 Finanzen:

CrowdStrike huet souwuel d'Toplinn wéi och d'Ënnerlinn fir Q3 geschloen. Tatsächlech ass e Gebitt wou CrowdStrike weider vu senge Kollegen erausstécht ass d'Gesondheet vun der ënneschter Linn a béid Q3 tatsächlech a Q4 Guide war keng Ausnahm an dëser Hisiicht.

Zum Beispill ass de fräie Cashflowmarge vun 30% aussergewéinlech fir d'Wollekkategorie. D'Firma bericht Akommes vun $ 581 Millioune fir Wuesstum vun 53% am Verglach zum Akommes vun $ 574 Milliounen erwaart fir Wuesstum vun 51%. Dëst ass eng liicht Verzögerung vun 58% am leschte Véierel.

Fir Q4 huet d'Firma fir Einnahmen vun $ 619 Milliounen op $ 628 Milliounen guidéiert am Verglach mat Erwaardungen vun $ 634 Milliounen. Am Mëttelpunkt vun $ 623.5 Milliounen, dëst ass eng $ 10.5 Millioune verpasst. Dëst representéiert Wuesstum vun 44.7%.

Ajustéiert EPS fir Q3 koum op $ 0.40 am Verglach zum $ 0.32 erwaart. Ajustéiert EPS Guide fir Q4 schloe och bei $ 0.42 op $ 0.45 am Verglach zu $ ​​0.34 EPS erwaart.

GAAP Betribsmarge vun (9.70%) vergläicht mat (9%) leschte Véierel an (10.5%) am Joer virdrun Véierel. Dëst huet zu GAAP Betribsverloscht vun ($ 56.4) Milliounen gefouert, wat e bësse méi héich ass wéi déi $ 48 Millioune Verloschter am leschte Véierel an déi $ 40 Millioune Verloschter am Véierel viru Joer.

Déi ugepasst Operatiounsmarge war e Schlag am Q3 a Q4. Dëst war eng hell Plaz am Bericht mat ugepasst OM vun 15.4% am Verglach zu 13% geschätzte. Dëst vergläicht mat 16% Adj OM am leschte Quartal an Adj OM vun 13% d'lescht Joer. Dëst war wesentlech flaach an et ass wichteg datt et net kontraktéiert ass. De Guide iwwer ugepasst Operatiounsakommes vun $ 87.2M bis $ 93.7M implizéiert eng ugepasst Operatiounsmarge vun 14.5%.

CrowdStrike ass ganz staark am Cashflow an ass eng vun den Top-Ranking Cloud Aktien an dëser Hisiicht. Dëse Véierel huet d'Firma e gratis Cashflowmarge vun 30% fir FCF vun $ 174 Milliounen gemellt. D'Firma guidéiert fir eng FCF Marge vun 28% bis 30% nächste Véierel. De Betribscashflow war $ 242.9 Milliounen fir eng Marge vun 41.8%.

Et sinn $ 2.47 Milliarde u Cash um Bilan. D'Firma huet $ 140 Milliounen an Aktie-baséiert Kompensatioun bezuelt fir e Spillraum vun 23.7%.

Schlëssel Metriken:

Fir zréckzekommen, huet CrowdStrike e Véierel gemellt mat 52% Wuesstum a Forward Wuesstum am Q1 vu 44.7%. D'Firma féiert populär Cloud Aktien op fräie Cashflow mat enger 30% Marge an huet eng gesond ugepasste Betribsmarge vu 15%. Och wa Aktiebaséiert Kompensatioun op GAAP Operatiounsmarge weit, rangéiert se ëmmer nach héich am Verglach mat Peer mat enger GAAP Betribsmarge vun (9.7%) - also firwat ass d'Aktie no Stonnen verkaf ginn an ass erof (27%) an de leschten 30 Deeg?

D'Äntwert gëtt an de Schlëssel Metriken fonnt.

RPO war erop 44% Joer-iwwer-Joer fir $ 2.797 Milliarde a war erop 11.6% sequenziell. Wéi och ëmmer, d'Gestioun huet Analysten drun erënnert datt ARR déi féierend Schlësselmetrik fir hire Geschäft ass.

Endend ARR ass 54% Joer iwwer Joer op $ 2.34 Milliarde gewuess an ass 9.3% sequenziell gewuess. Dofir, well d'Enn vun der ARR staark war, konnt den neien neien ARR liicht ënnerschat ginn wat den Impakt ugeet. Den net neien ARR bei $ 198 Milliounen am fiskale Q3 am Verglach zum $ 218 Milliounen net neien ARR am fiskale Q2 weist en 9% sequenzielle Réckgang un.

De Maart huet d'Jitters elo sou datt de sequentielle Réckgang wichteg ass opzepassen, besonnesch well d'Gestioun gesot huet weider Schwächt am kommende Q4 Véierel ze erwaarden. Hei ass wat de CFO gesot huet:

"Och wa mir an de Q3 mat enger Rekordpipeline agaange sinn, erwaarden mir datt déi verlängert Verkafszyklen wéinst Makro Bedenken weidergoen, a mir erwaarden net den typesche Q4 Budgetsfluch ze gesinn wéinst der verstäerkter Iwwerpréiwung vun de Budgeten. Och wa mir net nei ARR Leedung ubidden wéinst der aktueller Makro Onsécherheet, gleewen mir datt et virsiichteg ass unzehuelen datt Q4 net nei ARR ënner Q3 mat bis zu 10% wäert sinn. "

Dëst implizéiert en net neien ARR vun $ 178.3 Millioune fir Q4 (10% méi niddereg wéi den aktuelle Véierel bei $ 198.1M) am Verglach zum Netto neien ARR vun $ 216 Milliounen am Véierel viru Joer. Dëst ass wichteg well et net nëmmen e sequentiellen Réckgang markéiert, mee e Joer-iwwer-Joer Réckgang am Netto neien ARR. De Maart hat scho verkaaft fir wat ech unhuelen e sequentielle Réckgang an der CrowdStrike's féierende Schlësselmetrik war, an d'Gestioun huet dunn uginn datt de Réckgang méi steil wier fir Q4 am Uruff. Eemol de Kommentar hei uewen gemaach gouf, wäerte mir sécher net e Réckgang am Aktiepräis aus dem Gewënnruff gesinn.

D'Clientzuel war staark bei 44% Wuesstum. D'Mëschung vu Gewalt versus international war liicht manner wéi soss fir Nordamerika bei 69% mat EMEA liicht méi héich bei 15%. Deferred Recetten ass 56.4% Joer iwwer Joer gewuess an de Réckstand ass 19% gewuess.

Zousätzlech Kommentar:

CrowdStrike war transparent iwwer d'Wichtegkeet vun ARR och am Gesiicht vun net neien ARR manner wéi erwaart.

Hei ass wat vum CFO gesot gouf:

"An dann endlech, just fir den ARR ze kommentéieren. Dir hutt drop higewisen datt mir eist Geschäft bedreiwen. ARR ass awer wierklech en Röntgenstrahl an de Kontrakter selwer. A wéi mir dat als déi wichtegst - oder déi transparentst Metrik an d'Perspektive fir eist Geschäft gesinn, ass dat dee wou mir fokusséiere sinn. Also, hoffentlech, dat gëtt e bësse méi Kloerheet iwwer wéi mir iwwer cRPO an ARR denken.

Méi spéit huet en Analyst den (9%) Réckgang null.

"Andrew Nowinski

Super. Merci fir d'Fro haut de Mëtteg. Also total ARR vun $ 2.3 Milliarde, 54% wuessen ass nach ëmmer absolut erstaunlech, ech war - an et ass op Skala. Awer ech hu mech gefrot, sidd Dir iwwerrascht datt d'Netto nei Logoen, déi Dir bäigefüügt hutt, dëst Véierel 9% erofgaange sinn?

Burt Podbere

Merci, Andy. Also wa mir un d'Netz nei Logoen denken, entsprécht et wierklech deem wat mir geschwat hunn wat mir an deem SMB Raum gesinn hunn. De SMB Raum ass deen deen d'Geschwindegkeet vun eisen neie neie Logoen dréit. A wéi mir geschwat hunn, hu mir eng 11% Erhéijung vun eisem Verkafszyklus am SMB Raum gesinn. An dat entsprécht tatsächlech $ 15 Milliounen a punkto Deals an deem Raum, dee kéint erausdrécken. An also wann Dir un 15 Milliounen an deem Raum denkt a wat et a Punkto Logoen bedeit, wou Dir Mathematik maache kënnt, ass et eng zimlech grouss Zuel.

Also dat ass wéi mir iwwer net nei Logoen denken, entspriechend deem wat mir an net neien ARR aus dem SMB Raum gesinn hunn. Also aus där Perspektiv, mir waren um Enn vum Dag net iwwerrascht wéi mir gesinn hunn datt wat geschitt ass mat de verstäerkte Verkafszyklen an d'Quantitéit u Suen déi am SMB Raum erausgedréckt goufen.

"Push out" bezitt sech op e verspéiten Verkafszyklus fir en Impakt vun $ 15 Milliounen. Den CFO huet den 10% weideren sequentielle Réckgang am Netto neien ARR tëscht Q3 a Q4 widderholl wann hie sot:

"Wa mir iwwer net neien ARR schwätzen, hunn ech an de preparéierten Bemierkungen geschwat wéi mir denken iwwer bis zu 10% Réckwind, déi an Q4 vum Q3 goen, an dat ass just fir mat e puer vun der Kappwindaktivitéit zesummenzefalen, déi mir beschleunegt gesinn hunn. Enn vun dësem Trimester. Also dat ass wéi mir doriwwer denken."

Conclusioun:

De Maart killt sech vu virdru populäre Wollekeaktien of. De Grond ass datt QoQ méiglecherweis Hiweiser op wat fir d'Entreprise Budgets kommen, déi typesch am Januar vum neie Joer bestëmmt ginn. Et wäert sécherlech e puer Wollek Aktien sinn, déi méi staark sinn wéi anerer, am Verglach. Probéieren ze roden, wéi eng dës wäerte sinn, dréit e grousse Risiko wann d'QoQ Trends, déi mir am Q4 gesinn hunn, weider an Q1 weidergoen.

De Quartier vu CrowdStrike huet menger Meenung no ganz vertraut geklongen.

Hei ass e kuerzen Iwwerbléck aus eisem Microsoft Post-Akommes Bericht:

"Microsoft guidéiert fir den nächste Véierel mat Analysten Erwaardungen fir den Dezember Véierel op $ 56.04 Milliarde am Verglach mat der Gestiounsleitung iwwer den Uruff fir Einnahmen vun $ 52.75 Milliarde, am Mëttelpunkt. Dëst representéiert 2% Wuesstum. […] Dat ass eng Verzögerung vun 11% an den nächste Méint. E puer dovun kënnt aus Azure well d'Firma erwaart gëtt datt Azure 5% am nächste Véierel fir hiren aktuelle Wuesstumsrate erofgeet. Dëst wäert 37% Wuesstum op enger konstanter Währungsbasis sinn, erof vun 42% dëse Véierel.

Wärend e puer Investisseuren gleewen datt dëst e Bourse Picker Maart ass - si mir net mat dësem Denken averstanen. Am Mee hu mir eis gedréint fir bis zu 100% vum I/O Fondsportfolio ze hedgen well de Makro schlussendlech och déi stäerkst Firmen beaflosst. Mir gesinn dat elo mat Tesla - eng staark Konsumentfirma déi seng Konsumentenkollegen an e materielle Verlängerung verfollegt dee ganz Makro baséiert. Eis Makroofdeckung, wéi z Divergenzen Punkt Richtung de Maart Plënneren méi héich, deen den Oktober niddereg genannt gëtt, gëtt bi-Mount publizéiert fir eis fräi Lieser a publizéiert all Dag fir eis Premium Lieser zesumme mat Echtzäit Handelsalarmer. D'Hedging-Strategie huet erfollegräich bewisen zënter mir virun 8 Méint pivotéiert hunn, haaptsächlech huet se den Drock vum intensive Verkaf vum Maart ewechgeholl, wärend et eis erlaabt Schlësselpositioune bei Bewäertungen ze bauen déi sinn extrem niddereg.

Schlussendlech hu mir ugefaang op eng neutral Haltung mat Wollek no Q2 Berichter ze bewegen nodeems mir initial Zeeche vu Schwäch gesinn hunn a weider no e puer Q3 Berichter trimmen / schneiden. Mir halen weider e Wollekennumm bei enger héijer Allokatioun a mir halen dräi méi bei mëttelgrousse Allocatiounen. Mir nennen dat eng neutral Haltung wou mir matmaachen awer net iwwergewiichteg sinn. Wa mir zousätzlech Zeeche kréien datt d'Wollek ze schwaach ass fir de Makro-Drock z'erhalen, hu mir e kuerze Kandidat am Kapp. Wa mir Unzeeche kréien datt d'Wollek am Joer 2023 elastesch wäert sinn, wäerte mir déi mat ënnerierdesch Kraaft kafen.

Notamment gesäit den I/O Fund Portfolio Manager eng Zort Relief Rallye am fréien Deel vun dësem Joer kommen. Dat wäert d'Zäit sinn datt mir bestëmmen wat mir mat eise verbleiwen Wollekepositioune maache sollen - egal ob mir a Stäerkt verkafen oder a Schwächt kafen.

Notiz: Dës Analyse gouf ursprénglech den 30. November publizéiert^th 2022 a begleet eis fréier gratis Analyse: De Wuesstum op Cloud Aktien verlangsamt: Wéini wäerte mir e Buedem schloen.

Notéiert w.e.g.: Den I/O Fonds féiert Fuerschung an zitt Conclusiounen fir d'Positioune vum Fonds. Mir deelen dann dës Informatioun mat eise Lieser. Den I/O Fund besëtzt Microsoft beim Schreiwen an huet keng Pläng fir dës Positioun an den nächsten 72 Stonnen z'änneren. Dëst ass keng Garantie fir d'Leeschtung vun enger Aktie. Kuckt w.e.g. Äre perséinleche Finanzberoder ier Dir Aktien an de Firmen kaaft, déi an dëser Analyse ernimmt sinn.

Wann Dir Notifikatioune wëllt wann meng nei Artikele publizéiert ginn, klickt w.e.g. op de Knäppchen hei ënnen fir mech ze "Follow".