China's Wild Markets erhéijen d'Investitioune fir Händler déi an de Rally kafen

(Bloomberg) - D'Schluecht tëscht Angscht a Gier mécht Verstouss an de chinesesche Finanzmäert.

Déi meescht gelies vum Bloomberg

Wärend China Bullen endlech e bësse Berechtegung kréien wéi d'Aktien an d'Obligatiounen vun der Natioun rallyen, weist déi lescht Woch datt Investisseuren op gewaltsam Schwéngunge virbereet musse sinn. Huelt Country Garden Holdings Co., de gréissten Entwéckler vun der Natioun. E Méindeg ass seng 2024 Obligatioun 10 Cent op den Dollar gefall fir ze handelen wéi e gestresst Verméigen, nëmmen zwee Deeg méi spéit mat engem Rekord 14 Cent erop. Den Hang Seng China Enterprises Index war fir fënnef riichter Deeg erofgaang ier hien am meeschte zënter Juli en Donneschdeg rallyt.

Nodeem d'lescht Joer eng vun de schlëmmste relativen Leeschtungen an der rezenter Geschicht fir de China Mäert gesinn hunn, stoungen d'Land ultra-niddereg Bewäertungen eraus. Mat der People's Bank of China déi monetär Erliichterung dës lescht Woch erhéicht huet a verpflichte méi ze maachen, ënnerscheet säin doveschen Toun et vun enger méi strenger Politik an de meeschte grousse Wirtschaft. Unzeeche vun der Kommunistescher Partei kann op hir Kampagne géint den Immobiliesecteur zréckzéien, bäidroe fir Bullishness wéi Händler no Alternativen zu deier globalen Tech Aktien sichen.

"Mir fänken un méi a méi Politikanpassungen ze gesinn, déi op, wat mir gesinn, als Schuedkontrolle gesinn", soten d'Strategien vun Citigroup Inc., gefouert vum Dirk Willer. De "Rally an Immobilieobligatiounen ass haaptsächlech kuerz Ofdeckung, awer wëllkomm awer."

Et gi vill Investisseuren, Analysten a Strategisten, déi hire Ruff op engem 2022 Rally op chinesesche Mäert setzen. Zënter Enn vum leschte Joer hunn Societe Generale SA, Goldman Sachs Group Inc., BlackRock Inc., UBS Group AG an HSBC Holdings Plc all Iwwergewiicht op d'Aktien vun der Natioun gemaach. De Marko Kolanovic vum JPMorgan Chase & Co. huet am Dezember recommandéiert dëst Joer all an China ze goen, virauszesoen datt den MSCI China Index bal 40% eropgeet.

Geschicht weider

SocGen Strategisten soen datt Chinesesch Aktien 20% vun hirer globaler Aktiebelaaschtung an engem Multi-Asset Portfolio ausmaachen.

Op der Kredittfront, Firmen dorënner Allianz Global Investors, Axa Investment Managers an Oaktree Capital Group hunn an de leschte Méint gesot datt si sichen hir Besëtzer vu geschlagen Immobiliescholden ze erhéijen. De Jason Brown, e fréiere Goldman Special Situations Group Head, huet de leschte Mount eng initial $ 245 Millioune fir seng Arkkan Capital gesammelt fir a chinesesch Noutprêten a Obligatiounen ze investéieren.

Esou Optimismus gouf ëmmer erëm getest. Den Hang Seng China Jauge ass op e bal sechs Joer niddereg virdrun dëse Mount gefall an d'Ausbezuelung op Chinesesch Junk Dollar Obligatiounen ass iwwer 20% geklommen wéi d'Risiken fir d'Wirtschaft eropgaange sinn.

"Vill Leit um Maart waren ze hoffnungsvoll an ze fréi fir e staarke Rebound ze ruffen", sot den Hao Hong, Chefstrateg a Fuerschungschef bei Bocom International.

Elo beweisen bullish Wetten méi fruchtbar. Den Hang Seng Index huet seng fënneft Woch vu Gewënn ofgeschloss - déi längste Gewënnstreck an zwee Joer. Property Obligatiounen opgestan am Spekulatioun Autoritéiten wäerten Aktioun huelen fir d'Liquiditéitskris fir d'Industrie ze erliichteren. E lokale Mediebericht sot de Freideg Banken hunn d'Zustimmungen vun Hypothekarkrediter an e puer grousse Stied beschleunegt. Reguléierer kënnen Trottoiren op Entwéckler Zougang zu Fongen aus virverkaaften Haiser relaxen, laut Berichter virdrun an der Woch.

Erfollegräich Fundraising Dealer vun zwee vun de gréissten Entwéckler vu China hunn och gehollef Ängscht ze entlaaschten datt méi staark Firmen ënner Finanzéierungsdrock stinn. Country Garden huet $ 500 Millioune gesammelt fir konvertibel Obligatiounen ze verkafen, laut engem Freideg Areechung. Greentown China Holdings Ltd., de siwente gréissten Entwéckler duerch kontraktéierte Verkaf, huet dës Woch eng $ 400 Milliounen Obligatioun am gréissten Offshore Deal vun engem Entwéckler zënter September verkaaft.

Och wann d'Aktien d'Woch méi héich zu Hong Kong ofgeschloss hunn, sinn Moossname vun erwaarten Schwéngungen eropgaang wéi Derivathändler Schutz kaaft hunn. De VIX-Äquivalent vun der Stad ass ëm 11% geklommen, am meeschten an zwee Méint. De Rekordbriechende Rallye a chinesesche Immobilieobligatiounen ass en Donneschdeg erausgaang wéi Investisseuren d'Fro stellen ob méi entspaant Regelen iwwer d'Benotzung vun Escrow Fongen genuch kuerzfristeg Liquiditéit ubidden.

Grënn fir Vorsicht bleiwen. Vill méi schwaach Entwéckler mat dreiwende Reife sinn nach ëmmer aus dem Dollar Bond Maart zougemaach, a Bedenken iwwer verstoppte Scholderisiken halen Händler um Rand. China Aoyuan Group Ltd. gouf just den aachte bekannten Entwéckler, deen zënter Oktober op Dollarscholden als Standard bezuelt huet. Dem China seng Kraaft géint d'Techindustrie weist keng Unzeeche fir opzehalen, mat Peking versprach hiren Afloss ze bekämpfen an d'Korruptioun auszebauen, verbonne mat der "onordlecher" Expansioun vum Kapital.

Et gëtt och kee richtegt Spillbuch fir wat mat de Mäert geschitt wann de PBOC sou vill vun der Federal Reserve iwwer Politik divergéiert. D'Chinesesch Zentralbank huet selten Zënssätz während US Spannungszyklen reduzéiert - laut engem Economist, déi leschte Kéier war am Joer 1999 wéi China effektiv fir déi meescht international Investisseuren zougemaach gouf.

"Et ass kloer e Bedierfnes fir méi Moossnamen aféieren fir systemesch Risiken virzegoen, a mir erwaarden weider Politik Feintuning an de kommende Wochen", schreift DBS Group Währungs- a Kredittstratege an enger rezenter Notiz. "Volatilitéit bleift d'Thema."

Déi meescht gelies vun der Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP