(Bloomberg) - Fir déi lescht 15 Joer war den Zentrum vun der Schwéierkraaft vum weltwäite Kupfermaart eng Rei vu Lagerhaiser an der Fräihandelszon vu Shanghai, wou de Yangtze River de Pazifik begéint.
Déi meescht gelies vum Bloomberg
Händler vu London op Lima géifen obsesséieren iwwer d'Stréimungen an an aus dem riesegen gebonnene Kupferlager vu Shanghai. Et war de Brennpunkt fir e Multi-Milliarden-Dollar Cash-for-Kupfer Handel, woubäi chinesesch Firmen Metall als Niewefuerderung fir bëlleg Finanzéierung benotzen. Eng Gîteindustrie vun Analysten ass opgestan fir d'Gréisst ze schätzen, wat de weltgréisste Cache vu Kupfermetall gouf.
Awer elo sinn d'Verbindungslager vu China alles anescht wéi eidel. Den eemol freneteschen Floss vu Metall an de Stock ass zu engem rësele gestoppt wéi zwee dominant Finanzéierer vu chinesesche Metaller, JPMorgan Chase & Co. an ICBC Standard Bank Plc, nei Geschäfter do gestoppt hunn. Vill Händler a Banquier, déi vum Bloomberg interviewt goufen, soten datt se gleewen datt den Handel fir de Moment dout ass, an e puer hunn virausgesot datt déi gebonnen Aktien op Null falen, oder no derbäi.
D'Implikatioune ginn iwwer de Maart gefillt, well de weltgréisste Kupferverbraucher méi ofhängeg gëtt op Importer fir seng kuerzfristeg Bedierfnesser z'erreechen an enger Zäit wou d'global Aktien schonn op historesch nidderegen Niveauen sinn. De chinesesche Kupfermaart ass am enksten a méi wéi engem Joerzéngt well Händler massiv Primen fir direkt Versuergung bezuelen.
Fir de Moment sinn d'Miner, Händler a Finanzéierer, déi dëse Weekend zu London ukommen fir den alljährlechen LME Week Jamboree, haaptsächlech virsiichteg iwwer déi kuerzfristeg Perspektiven fir Kupfer, wéinst Bedenken iwwer d'Weltwirtschaft. Awer vill um Maart soen datt se sech fir Präisspikes verstoppt sinn wann d'makroökonomesch Neiegkeet schliisslech verbessert. An ouni säi Puffer vu gebonnen Aktien, kann all Pickup an der chinesescher Nofro en explosive Effekt op de Maart hunn.
"De kierperleche Maart ass sou enk, et ass wéi e Raum voller Gewierzer - all Funken an dat Ganzt kéint blosen", sot den David Lilley, Chef exekutiv vum Hedgefong Drakewood Capital Management Ltd. ouni Sécherheetsnetz."
China's gebonnen Kupferlager (sougenannt well Metall do "a Bond" gehale gëtt, ier d'Importtulle bezuelt goufen) koum fir d'éischt op d'Welt opmierksam no der globaler Finanzkris. Wéi d'Kupferpräisser erofgaange sinn, hunn d'chinesesch Händler all d'Metall opkaaft, déi se fanne konnten - dank dem Peking säi massive Stimulatiounsplang - wat Kupfer de féierende Indikator vun der globaler wirtschaftlecher Erhuelung mécht.
Awer China huet tatsächlech net all dat Kupfer verbraucht - op d'mannst net direkt. Amplaz hunn d'Händler et an de gebonnene Stock geleet, d'Metall benotzt fir Finanzéierung ze sammelen. Eng Expansioun vum staatleche Kreditt fir den Handel an d'Infrastruktur z'ënnerstëtzen huet gemengt datt et vill einfach Méiglechkeete fir Firme goufe Sue mat Kupfer ze sammelen - Banklinne fir Importfinanzéierung oder Repurchase Accorden ze benotzen, bekannt als "Repos", fir hir Metallinventar a kuerzfristeg Cash ze maachen. .
"Et ass wéi e Raum voller Gewierzer - all Spark an dat Ganzt kéint blosen"
D'Suen, déi se gesammelt hunn, kënnen dann an aner Beräicher, wéi zum Beispill de rout-waarme Immobiliemaart, nei investéiert ginn. Vill chinesesch Firmen ouni Verbindung mat der Commodities Industrie hunn Teams vun Händler a Banquier ugestallt fir an d'Kupferspill ze kommen. D'Ebbs a Flows vum China Kredittzyklus hunn ugefaang de weltwäite Kupfermaart ze féieren.
Um Héichpunkt vun ongeféier 2011-12 hunn d'Chinesesch Bonded Aktien ongeféier eng Millioun Tonnen Kupfer gehal, am Wäert vun ongeféier 10 Milliarden Dollar. Dëse Mount hu se am Ganzen just 30,000 Tonnen, laut Industrieberodung Shanghai Metals Market. Dat ass bal 300,000 Tonnen erof wéi virdrun dëst Joer an den niddregsten Niveau a Joerzéngte, laut e puer chinesesche kierperlechen Händler déi fir iwwer 15 Joer um Maart sinn.
Warehousing Bedruch
De Réckgang huet virun e puer Joer ugefaang, mam massive Lagerbedruch zu Qingdao am Joer 2014, déi vill Banken an Händler verursaacht hunn, hiren Appetit fir d'chinesesch Metallindustrie als Ganzt ze bewäerten.
Awer et huet dëst Joer beschleunegt, well de wirtschaftleche Réckgang vu China, d'Steigerung vun Zënsen a verschidde héichprofiléiert Verloschter méi Participanten ewechgehäit hunn. De leschte Schlag koum dësen Hierscht, wéi d'Maike Metals International Ltd., China's Top Kupferhändler an e ganz aktive Participant am gebonne Kupferhandel, eng Liquiditéitskris konfrontéiert huet.
Liest: Tycoon leeft e Véierel vum China's Kupferhandel ass op de Seeler
JPMorgan an ICBC Standard Bank hunn zënter September keng nei Metallfinanzéierungshandel fir gebonnen Metal aginn, a Leit, déi mat der Saach vertraut sinn, soten et ass net kloer ob se nei starten.
Déi chinesesch physesch Händler, déi gefrot hunn net identifizéiert ze ginn, soten datt se erwaart hunn datt Shanghai's gebonnene Kupferlager weider falen - potenziell op Null, oder just e puer honnert Tonnen - well Maartparticipanten d'Vertrauen an d'Geschäft verluer hunn fir Metall ze benotzen fir Finanzéierung ze sammelen fir aner Zwecker.
Fir sécher ze sinn, sinn d'Kupferimport a d'Produktioun vu China op héijen Niveau bliwwen trotz der wirtschaftlecher Ofsenkung: d'Metall ass just net an d'Verbindungslager gaang.
Awer d'Konsequenz vum Zesummebroch vun de Aktien ass schonn um Maart ze spieren. Kupfer fir direkt Liwwerung op der Shanghai Futures Exchange huet dëse Mount mat enger 2,020 Yuan Premium op Kupfer fir d'Liwwerung an dräi Méint gehandelt - déi meescht zënter 2005. Physikalesch Primen - déi iwwer an iwwer Austauschpräisser bezuelt gi fir kierperlecht Metal ze sécheren - sinn an d'Luucht gaangen. héchst a bal engem Joerzéngt zu Yangshan, an der gebonnener Zone vu Shanghai.
An et ass net nëmmen a China datt d'Aktie niddereg sinn. De Robert Edwards bei CRU Group schätzt datt d'global Kupferaktie momentan op just 1.6 Woche Konsum stinn - déi niddregst jee an der Berodungsdaten zréck op 2001.
Als Resultat kann all Verbesserung vun de makroökonomesche Perspektiven oder Pickup vun der chinesescher Nofro dramatesch Implikatioune fir weltwäit Kupferpräisser hunn.
"Wann d'chinesesch Wirtschaft e bësse besser gëtt, kënne mir a ville Wueren soen, 'Oh, wou ass den Inventar?'", sot de Mark Hansen, Chefdirekter vum Metallhändler Concord Resources Ltd. existéiert net."
Déi meescht gelies vun der Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Quell: https://finance.yahoo.com/news/china-billion-dollar-cash-copper-003010810.html