China Aktien sinn net méi eng sécher Saach. Wou elo ze investéieren.

Dëse mächtege Motor vum weltwäite Wuesstum sputtert, an d'wirtschaftlech Zesummenaarbecht déi d'US-China Bezéiung ënnersträicht ass a Gefor. De Réckgang vu China bedroht de kuerzfristeg Gewënn vu Firmen wéi

Tesla

(Ticker: TSLA) an

Apple

(AAPL), zesumme mat Biergbau an aner Firmen déi China als ee vun hire gréisste Clienten zielen. Amplaz d'Weltwirtschaft opzehiewen, dréit d'Malaise vu China zum Risiko vun enger globaler Räzess bäi.

"Fir jiddereen deen a China investéiert op der Notioun ass dëst de Wuesstumsmotor vun der Welt, et ass net sou kloer", seet den Justin Leverenz, Manager vum Invesco Developing Markets Fund.

Dem Peking seng Offer fir e méi gläiche Spillfeld ze kreéieren, sech op Datesécherheet ze fokusséieren, a wirtschaftlech Gläichheet iwwer Gewënn ze förderen hunn d'Geschäftsmodeller vun Erzéiungsfirmen, Finanztechnologie-Upstarts wéi Ant Group, an Internetbehemothe wéi z.

Alibaba Group

(BABA) an

Tencent Holdings

(700. Hong Kong).

Den Drock bäidréit ass d'Erhéijung vun der US bipartisan Ënnerstëtzung fir eng méi haart Haltung géint China, plus d'Pläng vun der Securities and Exchange Commission fir chinesesch Firmen ze läschen, déi hir Bicher net voll opmaachen. Fënnef Staat-Besëtz Betriber, dorënner

PetroChina

(PTR) an

China Petroleum & Chemical

(SNP), huet decidéiert fräiwëlleg den 12. August ze läschen, hir Aktien méi niddereg ze schécken.

Am Onrou ass den MSCI China Index 50% vu sengem Héichpunkt am Februar 2021 gefall, mat villen Investisseuren déi d'Aktien an den Internetaktien reduzéieren déi den Index dominéiert hunn. Bridgewater Associates, de weltgréissten Hedgefong an e laangjärege Investisseur a China, verkaf ongeféier $ 1 Milliarde Wäert vun Alibaba,

Bilibili

(BILL),

JD.com

(JD),

NetEase

(NTES), an

DiDi Global

(DIDI), laut engem rezenten Areeche.

Bei 10 Mol 2023 Akommes sinn Chinesesch Aktien elo eng vun de bëllegsten Taschen um Maart - verkaf mat enger Remise vun 40% un de

S&P 500 Index
an 20% Remise op batter europäesch Aktien. Fir e puer bedeit extrem Pessimismus datt e Buedem no kéint sinn. Awer fir aner Geldmanager gëtt et ze vill Onsécherheet fir elo anzegoen.

"Chinesesch Verméigen ze besëtzen ass net eppes mat deem mir op eng aggressiv Manéier bequem sinn", seet d'Jitania Kandhari, Chef vun der Makro- an thematescher Fuerschung fir dem Morgan Stanley Investment Management seng Emerging Markets Equities Team.

Wärend dem Kandhari seng Team seng China Belaaschtung laang ënnergewiicht huet am Verglach mat sengem Index Benchmark, huet et sech weider zréckgezunn amgaang geopolitesch Risiken a Suergen iwwer d'Erhéijung vun der Regierungsinterferenz am Privatsekteur.

De Risiko ass eropgaang nodeems China ballistesch Rakéiten iwwer Taiwan ofgeschoss huet, a militäresch Übunge ronderëm d'Insel verstäerkt hunn als Äntwert op Visite vun US Kongressdelegatiounen dëse Mount. China gesäit Taiwan als Deel vu China an huet versprach et ze iwwerhuelen, mat Gewalt wann néideg.

Analysten gesinn e puer Unzeeche vun enger bevirsteet militärescher Invasioun, deelweis well China op Taiwan fir Hallefleit Chips vertraut an Zougang zu kritescher Technologie aus dem Westen brauch. Awer de Risiko vun engem Tëschefall, deen e Konflikt dréit, dréit. Mëttlerweil hunn d'Militärübungen vu China seng Fäegkeet gewisen fir eng Blockade vun Taiwan ëmzesetzen, déi e Halbleiterhub kritesch fir d'Weltwirtschaft kéint stéieren.

De Konflikt féiert zu enger Neibewäertung vun de Basisviraussetzungen, déi vun Investisseuren a multinationale Firmen gehal ginn, seet de Jude Blanchette, de Freeman Chair a China Studies am Centre for Strategic and International Studies. "Wann dëst e Concours war, ass et elo ganz vill Rivalitéit. D'Echoen vum Kale Krich ginn ëmmer méi haart, an d'Diskussiounen zu Peking a Washington, DC sinn elo iwwer Krisemanagement ", füügt hien derbäi.

D'Flaggende Wirtschaft vu China schreckt och Investisseuren. D'Kraaft vun der Kommunistescher Partei ass op d'Verbesserung vun de Liewensbedingunge gebaut, mat Erhéijung vun Akommes a Verbreedung vu Räichtum. Elo, eng Generatioun déi mat staarke Wuesstum opgewuess ass, steigend Immobiliepräisser, a vill Méiglechkeeten konfrontéiert mat enger onbekannter Verlängerung. Haushaltsbeschäftegung an Akommes Erwaardungen sinn op Jorzéngt niddereg gefall, laut der People's Bank of China urban Depositor Ëmfro.

China seng strikt Covid Politik an de fréien Deeg vum Ausbroch am Joer 2020 war eng Quell vu Stolz, well d'Chinesesch Wirtschaft eng vun de wéinege war fir dat Joer ze wuessen. Awer seng Null-Covid Approche ass dëst Joer zu enger Quell vu wirtschaftlecher Nout a wuessender Frustratioun ëmgewandelt wéi déi méi iwwerdrobar Omicron Variant Stied wéi Shanghai an en zwee-Mount Lockdown forcéiert huet.

Och wann China am zweete Trimester 0.4% Wuesstum ausgezeechent huet - wäit vum 5.5% jäerlechen Zil, deen et virdru dëst Joer gesat huet - hunn d'Politik hir Haltung net sënnvoll erweidert, deelweis well hire Gesondheetssystem schlecht ausgestatt ass fir mat engem grousse Problem ze këmmeren. Ausbrieche, hir Impfung war net sou effektiv wéi aner Versiounen, an eeler Chinesen si lues geimpft ginn. D'Drohung fir gestrand ze ginn wéinst engem Covid Ausbroch, wéi 80,000 Touristen dëse Mount op der Insel Hainan gemaach hunn, oder Deeg an enger Akafszenter gespaart hunn, huet d'wirtschaftlech Aktivitéit ofgeschnidden.

Dem China seng Kraaft op Technologiesecteuren huet seng eege Belaaschtung erstallt, mat Firmen wéi Alibaba, Tencent, a JD.com sou vill wéi 15% vun hiren Aarbechter entloossen, laut Rhodium Group. Ongeféier ee vu fënnef 16- bis 24-Joer ale war am Juli ouni Aarbecht, mat de Chômage bal 20%.

"Den Aarbechtsmaart ass brutal. D'Start-up Szen ass net esou optimistesch wéi virun zwee bis dräi Joer, well d'Finanzéierung gestoppt ass. D'Leit huelen Gig Jobs a schneide zréck op erausgoen ", seet den Zak Dychtwald, CEO vun der Young China Group, enger Fuerschungs- a Berodungsfirma. Den Dychtwald seet datt d'Situatioun déi schlëmmst ass zënter hien ugefaang huet China hir ongeféier 700 Millioune Leit ënner dem Alter vu 40 virun enger Dose Joer ze verfolgen. Dat reflektéiert sech an engem reduzéierten Appetit fir Suen ze léinen, och wa China et méi einfach mécht dat ze maachen.

De weidere Réckgang um Immobiliemaart dréckt och op d'Wirtschaft. D'Politiker hunn e Réckgang konstruéiert andeems se iwwerschësseg Prêten vun Immobilieentwéckler gekrackt hunn fir d'Spekulatioun ze limitéieren déi Immobilien aus der Erreeche vu villen an der Mëttelklass gesat hunn.

D'Kraaft gouf zu engem Bust. Immobiliepräisser si fir 11 Méint hannereneen gefall, schued ee vun de gréisste Geschäfter vum Haushaltsräich an e Secteur deen ongeféier 30% vum Bruttoinlandsprodukt ënnerstëtzt. D'Entwéckler falen op, während anerer de Bau suspendéieren wéi d'Finanzéierung dréchent, wat Hypothéikboykotte vun Hausbesëtzer ausléist, déi fir onfäerdeg Eegeschafte virbezuelt hunn.

An der Vergaangenheet huet China op wirtschaftleche Péng mat massivem Stimulatioun reagéiert. Awer seng Gréisst no der globaler Finanzkris huet et mat engem Scholdenhang verlooss. Wärend et Schrëtt gemaach huet fir d'Wirtschaft ze stabiliséieren, inklusiv seng Beweegung dës lescht Woch fir Zënssätz ze reduzéieren, erwaarden wéineg e grousse Stimulus.

Dat fiddert Bedenken ronderëm den aktuelle Réckgang. "Wat méi laang China mat anemescher wirtschaftlecher Aktivitéit kämpft, dest méi héich ass de Risiko vun engem destabiliséierende Schock", seet de Rory Green, Chef vu China an Asien Fuerschung bei TS Lombard.

D'Spiller si besonnesch héich fir den 20. Parteikongress vun dësem Hierscht, den eemol-a-fënnef-Joer Leadership Transitioun fir d'Kommunistesch Partei, déi Analysten als de konsequentste Konklav vu 40 Joer beschreiwen.

De President Xi Jinping, deen am Joer 2018 Begrëffslimiten ofgeschaaft huet, gëtt ëmmer nach wäit erwaart en drëtte Begrëff ze sécheren. De Robert Daly, Direkter vum Wilson Center Kissinger Institut iwwer China an d'USA, erwaart datt de Xi d'Muecht konsolidéiert an d'Insularitéit verduebelt anstatt d'Wirtschaft opzemaachen.

Fir e puer Investisseuren, China's autoritäre Wendung, ënner anerem seng Ofsaz géint Dissens zu Hong Kong a Mënscherechter Mëssbrauch zu Xinjiang, mécht Chinesesch Aktien aus Grenzen. Awer fir aner Investisseuren ass den Zougang zu China nach ëmmer interessant, wann och op eng méi geziilt Manéier, well d'Regierung hir technologesch Fäegkeeten verstäerkt, a probéiert méi selbstänneg ze ginn.

Chinesesch Aktien schéngen elo attraktiv am Verglach mat den USA oder Europa. China stimuléiert seng Wirtschaft, wärend vill vum Rescht vun der Welt d'Zënssätz eropgeet a probéiert d'Inflatioun ze zämmen. All Schrëtt vu Peking fir seng Covid Restriktiounen nom Parteikongress ze relaxen géifen och de Maart ophiewen.

Awer Aktien fir déi nächst Phas vun der Evolutioun vu China ze besëtzen sinn anescht wéi déi vun der leschter. Matthews Asia Chief Investment Officer Robert Horrocks erwaart Schwéierpunkt op dat wat Peking gemeinsame Wuelstand nom Parteikongress nennt, well d'Regierung d'Mëttelklass Zougang zu Ausbildung, Immobilien a Finanzservicer erhéicht.

"Mir gesinn d'Linn tëscht privaten an ëffentleche Firmen als ëmmer méi verschwonn an hunn eis Risiko- a Bewäertungsanalyse deementspriechend ugepasst", seet den Howie Schwab, Co-Manager vun der

Driehaus Emerging Markets Wuesstem
(DREGX) Fonds, deen 22% a China zougewisen huet, am Verglach mat ongeféier 30% d'lescht Joer. Schwab probéiert och Firmen mat engem méi héije Risiko vu Sanktiounen oder geopolitesche Brinkmanship ze vermeiden - wat Technologie an e puer Biotech Nimm enthält.

Anerer, wéi Wäert-orientéiert James Donald, engem Co-Manager op der

Lazard Emerging Markets Equity Portfolio
(LZOEX), ëmgoen Internet Behemoths wéi Alibaba an Tencent. Am August hu béid Firmen hiren éischte Véierel vum Joer-iwwer-Joer Recetten erofgaang zënter datt se ëffentlech waren. "Jidderee seet datt se e Schnäppchen sinn, awer d'Rentabilitéit vun de Firmen ass vun 35% op 10% erofgaang. Et ass de Grond firwat mir net kafen ", seet hien.

Rajiv Jain, Manager vun der

GQG Partners Emerging Markets Equity
(GQGPX) Fonds, iwwerdenkt och Firmen mat dominante féierende Positiounen, well et se an d'Kräizung vum Peking Antimonopolfuerschung setzt. E staarken zweeten oder drëtten Niveau Spiller ze sinn ass vläicht eng besser Optioun.

"Et ass schlussendlech keen Niveau vum Spillfeld. Mir hunn eng nei Léift fir staatlech Betriber, "seet de Jain, dee sech op Firmen gravitéiert, deenen hire Wuesstum méi lues awer zouverlässeg ass, an deementspriechend geprägt sinn. Dat ëmfaasst

China Merchants Bank

(60036.China) an

China Construction Bank

(601939. China).

Matthews 'Horrocks konzentréiert sech op déi heemlech Championen déi China probéiert an de Gesondheetsariichtungen, Finanzen a Konsumentorientéierte Secteuren ze bauen. Eng Holding an der

Matthews asiatesch Wuesstem & Akommes
(MACSX) Fonds, wou hien de Lead Manager ass, ass

AIA Grupp

(1299.Hong Kong), e féierende Liewensversécherer an Asien mat enger héijer Kaliber Verdeelungskraaft.

En anert Fokusberäich fir Horrocks: Firmen a Beräicher déi erhöhte Fuerschungs- an Entwécklungsniveauen erfuerderen, wéi High-End biomedizinesch a pharmazeutesch Produkter. Regierungsinterventioun, wéi Präisskontrolle, kéint an deene Beräicher kontraproduktiv sinn, well se d'Innovatioun kéint reduzéieren.

Anerer gravitéieren op Hallefleit-, Hardware- an Industriefirmen, déi profitéieren wéi China probéiert seng Ofhängegkeet op auslännesch Firmen ze reduzéieren an investéiert fir eng féierend Positioun a propper Technologien ze halen. Driehaus 'Schwab huet méi Firmen kaaft wéi

Suzhou Maxwell Technologies

(300751.China), déi Ausrüstung fir d'Solarindustrie mécht.

Philip Wool, dee geréiert de

D'Käschte vum Aktien Rayliant Quantamental China Equity
Exchange-traded Fund (RAYC), huet no méi bëllege Weeër gesicht fir vum Fokus op erneierbar Energien ze profitéieren, inklusiv

YongXing Spezial Material Technologie

(002756.China), e Stol Hiersteller deen och e séier wuessend Lithiumkarbonatgeschäft huet, deen an elektresche Gefierer Batterien benotzt gëtt.

Vill vun de Firmen, déi vun der nächster Phas vum Wuesstum vu China profitéiere kënnen, sinn domestesch orientéiert, seet de Matthews 'Horrocks. An d'Secteuren déi Investisseuren begeeschteren elo fir ongeféier just e Véierel vum MSCI China Index aus, laut dem Kandhari vum Morgan Stanley.

Eng Saach ass kloer. "Investisseuren musse méi virsiichteg trëppelen wéi an der Vergaangenheet", seet Leverenz, den Invesco Fondsmanager.

Schreift Iech Reshma Kapadia am [Email geschützt]