China gëtt Lehman Brothers Energie iwwer d'Wirtschaft ofginn

Déi extrem Hëtzt, déi Deeler vu China verschwannen, ass eng schmerzhafte Metapher fir d'wirtschaftlech Temperatur zu Peking.

D'Schlagzeilen vun de leschten Deeg kënnen no Ofkillung schmaachen. Fall am Punkt: Déi gréisste Wirtschaft vun Asien just 0.4% gewuess am Abrëll-Juni Trimester vun virun engem Joer. Et war ënner Prognosen vun 1% an eng Welt ewech vum 5.5% 2022 Zil.

Awer et sinn d'Iwwerhëtzungsrisiken, déi aus de China Scholdmäert entstinn, déi d'Opmierksamkeet vun den Investisseuren dominéieren. E puer vun den extremsten Hëtzt gëtt vum China Evergrande Group an aner Immobilieentwéckler gefillt, déi mat enger Mutiny ënner Hausbesëtzer konfrontéiert sinn.

De Problem: Vill Chineesen hunn enorm Hypotheken opgeholl fir Immobilien déi onfäerdeg bleiwen. Homebuyers refuséieren entweder Bezuelungen ze maachen oder menacéieren. Dës Bubble huet eng Zuel vun Economisten besuergt datt China staark Lehman Brothers Vibes gëtt wéi de Wuesstum ophält.

Minxin Pei, China Expert um Claremont McKenna College stellt fest datt d'Vertrauen an d'Stabilitéit vun de Festlandbanken "schlecht gerëselt" gouf duerch den Echec vu verschiddene klenge Banken an der Henan Provënz am Abrëll.

Zënter 2008-2009, wéi d'Lehman Kris de weltwäite Finanzsystem gerëselt huet, ass China op enger Scholdebinge fir de Wuesstum z'ënnerstëtzen. Vill dovun gouf vu lokale Regierunge wäit ewech vum richtege Sëtz vun der Muecht zu Peking erausginn. "Vill hu sech gefrot wéi laang d'Party kéint weidergoen", erkläert de Pei.

D'Diana Choyleva bei Enodo Economics weist op en anert Warnschëld datt d'Saache falsch sinn déi gréissten Handelsnatioun vun der Welt: Mass Bank Protester an der Stad Zhengzhou, der Provënz Haaptstad vun Henan, an de leschte Méint als Äntwert op Konte gefruer.

Dëse Réckschlag vun "Bankdepoter, déi hir Liewenserspuernisser zréckfuerderen an d'Regierungskorruptioun veruerteelen, ass eng aner Manifestatioun vun de riesegen Erausfuerderunge fir Peking de Moment", seet de Choyleva. "A China, deenen hir Bierger keng Chance hunn, Meenungen duerch d'Wahlkëscht auszedrécken, kënnen d'Inlandsbanklafe signaliséieren datt d'Vertrauen an de System Xi Tops falen."

Kloer, Investisseuren, déi op Japan-ähnlech Rechnung a China wetten, hunn dës lescht 13-14 Joer keng Sue verdéngt. Ëmmer erëm hunn d'Kommunistesch Partei Leader et fäerdeg bruecht China vun de Fielsen ewech ze steieren. Peking huet dat gemaach andeems d'Chinesesch Schold-zu-PIB Verhältnis op d' Grenz vun 265%.

Kuerzverkeefer, déi virugaange sinn fir géint d'chinesesch Regierungsschold oder de Yuan an de leschten Dosen Joer ze wetten, sinn opgehalen déi Handel zoumaachen. Hei, denkt den Hedge Fund Manager Kyle Bass, Grënner vun Dallas-baséiert Hayman Capital.

Awer China seng Scholdenfuerderung kollidéiert elo mat zwou grouss Bedrohungen, eng aus dem Ausland an eng selwergemaachte.

Déi éischt ass e weltwäiten Inflatiounsschlag, deen d'Federal Reserve forcéiert seng gréisste Spannungsbeweegunge zënter de fréien 1990er ze maachen. Déi zweet ass dem President Xi Jinping seng "Null-CovidLockdowns, déi zréckzéien - a séier.

Fir China, setzt all Bruttoinlandsprodukt Liesung ënner 4% wuel d'Wirtschaft an d'Rezession Territoire. Net nëmmen eng nei Covid-19 Welle weegt op d'Perspektive vu China, awer sou ass eng ofhuelend Rendementdynamik déi d'Kraaft vu frësche chinesesche Stimulus reduzéiere kann.

Méi wéi e Jorzéngt vu Wuesstum generéieren mat massiven Infrastrukturprojeten, vill finanzéiert um lokalen Regierungsniveau, huet China mat manner produktive Projeten hannerlooss fir ze bestellen. Mat der Zäit schwächt d'wirtschaftlech Ausbezuelung, wat d'Käschte fir eng breet Gesellschaft erhéijen.

Wéi de Xinquan Chen, Economist bei Goldman Sachs et seet: "Fongen si manner vun enger Aschränkung fir Infrastrukturinvestitiounen dëst Joer, während d'Flaschennecken haaptsächlech mat Projetspipelines a Regierungsurime leien."

An dann ass et d'Charlene Chu, en Economist bekannt fir d'Bubble-Problemer vu China ze beliichten, wa si mam Fitch Ratings war. Elo mat Autonom Fuerschung huet Chu zwou grouss Suergen iwwer dem Xi seng Wirtschaft.

Déi direkt ass en aneren Zyklus vun Evergrande-ähnlech Defaults wéi Wuesstem flatlines. D'People's Bank of China kéint sécher probéieren déi monetär Héichwaasser opzemaachen fir Contagioun ze vermeiden. Irgendwann, Froen iwwer wéi eng Firmen ze grouss sinn fir ze versoen, wäerte sech dréinen ob se ze grouss sinn fir ze spueren.

De méi laangfristeg Problem ass wéi d'Schold zu enger verstäerkter Konfrontatioun fir China seng $17 Billioun Wirtschaft gëtt. An engem rezenten Optrëtt op der One Decision Podcast, Chu sot "Mir sinn weider an engem Klima wou d'chinesesch Regierung de Kreditt mat ganz, ganz séieren Tariffer wiisst. A méi laangfristeg huet dëst e Käschte.

Och wann China net geschwënn erofgefall, seet de Chu, d'Scholdlaascht "fänkt de globale wirtschaftleche Wuesstum ze pressen. Wat Dir méi Stéit a Geschäfter mat Scholden sackelt, dest méi all Dollar oder RMB Akommes oder Akommes, déi se aus Léin kréien, wäert d'Schold zréckbezuelen. An dat wäert keng Wueren konsuméieren, et geet net op nei Kapitalausgaben fir Wuesstum a Geschäfter ze dréien.

China, bemierkt Chu, "ass elo an enger Situatioun wou d'Scholdeblase weider wiisst an et ass, mengen ech, ee vun de strukturellen Themen déi op de chinesesche Wuesstum weien." Si bäigefüügt datt et "ee vun de Grënn ass firwat mir mengen datt mir e Gebitt hei erakommen wou mir am beschten op nidderegen bis mëttleren Eenziffer Wuesstum a China kucken, well d'Land wierklech ufänkt dovun ofzegoen."

Vill bearish Kuerzverkeefer wäerten bestätegen datt dem Xi seng Regierung fäeg ass d'Naysayer ze verwiesselen. Awer seng finanziell Rettungsteam huet wierklech seng Aarbecht ausgeschnidden als Lehman Vergläicher maachen d'Ronn an Investitiounskreesser.