(Bloomberg) - Wann d'Chinese Leader d'nächst Woch zu Peking sammelen fir dat jährlecht Parlament d'nächst Woch, ass ee vun de gréisste wirtschaftleche Risiken, déi se mussen unzegoen, d'steigend Schold vu Provënzen.
Déi meescht gelies vum Bloomberg
Eng Majoritéit vun de regionalen Regierungen - op d'mannst 17 vun 31 - sti virun enger seriöer Finanzéierungspressioun, mat aussergewéinleche Prêten iwwer 120% vum Akommes am Joer 2022, laut Bloomberg Berechnungen baséiert op verfügbaren offiziellen Donnéeën. Dat ass den Schwell, deen de Finanzministère gesat huet, fir op onproportional héich Scholderisiken unzeweisen.
Tianjin, eng Stad op provincialem Niveau bekannt fir säin Hafen a massiven Iwwerentwécklung, steet virun der gréisster Bedrohung, mat Scholden bal dräimol sou grouss wéi säin Akommes.
De Finanzkris huet e puer Implikatioune fir d'Wirtschaft. Och wann et onwahrscheinlech ass datt eng regional Regierung Standard wäert sinn, kënnen déi héich Scholdeniveauen e puer zwéngen d'Ausgaben zréckzekréien an d'Zentralregierung ze drécken fir méi auszeginn. Et kéint och d'People's Bank of China opfuerderen d'Zënssätz niddereg ze halen fir d'Bezuelungslaascht fir d'Provënzen ënner Kontroll ze halen.
"Steigend Scholdniveau implizéiert méi héich Scholdebezuelung a Servicekäschte fir lokal Regierungen a limitéieren hire Raum fir steierleche Stimulus am Fall vun engem Réckgang op Kapital," sot de Lisheng Wang, en Economist bei Goldman Sachs Group Inc.
De Wang sot, datt de PBOC dëst Joer méiglecherweis d'Politikraten wäert halen, deelweis wéinst der séierer Staatsscholdexpansioun, souwéi aner Grënn, wéi Onsécherheet iwwer d'Ausbléck vun der Wirtschaft an nach ëmmer milden Inflatiounsdrock.
D'Gesetzgeber an d'Top Leadere vun der Natioun treffen sech vun dësem Sonndeg un fir wichteg wirtschaftlech Ziler fir 2023 ze stëmmen, dorënner eng nei lokal Obligatiounsquote, de Budget an och déi breet Haltung vun der Währungspolitik.
Eng méi breet Moossnam vum Staatsakommes ass d'lescht Joer fir d'éischte Kéier zënter op d'mannst 2012 ënnerschriwwen wéinst Covid Stéierungen, Immobilieschnëtt, a Rekord Steiererliichterungen, wärend d'Ausgaben ëm 3% eropgaange sinn. De Steierdefizit ass op e Rekord geklommen, an huet d'Regierung gezwongen eng Rekordzuel vun neie Obligatiounen ze verkafen fir de Mangel ze finanzéieren.
Déi meescht vun den offiziellen Scholden, déi an de leschte Jore geléint goufen, sinn a Form vu spezielle Obligatiounen, déi haaptsächlech geduecht sinn fir Infrastrukturinvestitiounen ze bezuelen. Dëst war e Schlësselinstrument dat d'Regierung benotzt fir Aarbechtsplazen ze kreéieren an d'Wirtschaft ze stäerken wann aner Wuesstumsfuerer wéi Exporter an den Inlandskonsum schwächen.
D'Note solle mat Akommes aus Projeten zréckbezuelt ginn. A Wierklechkeet sinn d'Recetten, déi generéiert ginn, néierens an der Géigend vun der Zënsebezuelung, déi op d'Schold an all Provënz erfëllt ass, a lokal Regierungen hunn et ëmmer méi schwéier fonnt qualifizéiert Projeten ze fannen fir d'Suen ze benotzen.
Déi aussergewéinlech lokal Regierungsschold iwwerschratt 35 Billioun Yuan ($5 Billioun) bis Enn vum leschte Joer.
Dat Ganzt enthält net Off-Bilanz Prêten iwwer lokal Regierungsfinanzéierungsautoen, déi d'Provënze benotze fir hir Ausgabebedürfnisser ze finanzéieren. Dës "verstoppt" Schold kéint méi wéi duebel sou grouss sinn wéi offiziell lokal Verbëndlechkeete, laut Guosheng Securities Co.. Analyst Yang Yewei.
Wéi d'Schold an d'Luucht gaangen ass, ass och d'Bezuelungslaascht fir d'lokal Regierungen eropgaang. Si hunn d'lescht Joer 3.9 Billioun Yuan am Obligatiounskapital an Zënsebezuelungen zréckbezuelt just op hir offiziell Schold, a vill méi op hir inoffiziell Prêten.
Stimulus Aschränkungen
China's Top Leader hunn ëmmer erëm d'Wichtegkeet vun der steierlecher Nohaltegkeet betount an d'lokal Scholdrisiken am Scheck ze halen. Dat heescht datt och wann steierlech Stimulatioun dëst Joer gebraucht gëtt fir d'Wirtschaft z'erhiewen, et kann manner Ënnerstëtzung sinn wéi virdrun.
"D'Untersuchung vun der Zentralregierung wäert méiglecherweis lues a lues verschäerfen wann eng lokal Regierung d'Scholdeschwelle kënnt," sot Susan Chu, Senior Direkter vu S&P Global Ratings. "Finanziell Ënnerstëtzung vu lokale Regierunge fir assoziéiert staatlech Betriber wäert ëmmer méi selektiv ginn."
Peking berücksichtegt eng speziell Obligatiounsquote vun 3.8 Billioun Yuan dëst Joer ze setzen, Bloomberg News huet gemellt, manner wéi déi tatsächlech Emissioun am Joer 2022. De Chu sot, datt méi schëlleg Regiounen e méi klengen Undeel kréien.
Steiererliichterunge kéinten och erofgeschrauft ginn, mat dem Finanzminister fréier dëse Mount gewarnt datt de Steierrecettenwuesstum "net ze héich wäert sinn" trotz enger niddereger Vergläichsbasis vum leschte Joer.
Politik Alternativen
Eng Optioun fir d'Finanzéierungslück ze verbannen wier datt d'Zentralstaat méi léinen a seng Transferten un d'Regiounen erhéijen, an doduerch d'Noutwendegkeet fir d'lokal Regierungen ze reduzéieren fir extra Scholden opzehuelen. Economisten hunn China opgefuerdert dës Approche fir Joeren ze huelen well Peking méi bëlleg ka léine wéi lokal Autoritéiten a säi Bilan ass vill méi gesond.
D'Regierung kéint och staatlech politesch Banken, wéi China Development Bank, ruffen, méi auszeginn, ähnlech wéi eng Investitioun vu 740 Milliarden Yuan, déi d'Kreditter d'lescht Joer ënner engem vun hire Programmer gemaach hunn.
Méi niddereg Zënssätz kéinten och Finanzéierungskäschte fir lokal Regierunge reduzéieren an hir Ausgabekraaft verbesseren, huet den Zhang Bin, e Fuerscher vum staatleche Denktank der Chinesescher Akademie vun de Sozialwëssenschaften, an enger Notiz geschriwwen. Unzehuelen datt d'Verpflichtungen vum ganze Staatssecteur 82 Billioun Yuan sinn, all 1 Prozentpunkte-Punkt-Ofsenkung vun de Politikraten kéint Zënsebezuelungen ëm 160 Milliarde Yuan reduzéieren, huet hien geschriwwen.
-Mat Hëllef vum Adrian Leung a Jin Wu (News).
(Aktualiséierunge mat Detailer iwwer Rendement op Investitioun vu lokalen Scholden an den 9. an 10. Abschnitter an Diagramm.)
Déi meescht gelies vun der Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Quell: https://finance.yahoo.com/news/china-growing-local-debt-means-210000802.html