Bond Investisseuren kënnen real Zënssätz freeën, déi e 15-Joer Héich schloen. Dat ass well Obligatiounen historesch besser gemaach hunn no méi héijen anstatt méi nidderegen Realraten.
Den realen Zënssaz ass de Betrag, mat deem d'Nominell Zënssätz d'erwaart Inflatioun iwwerschreiden. Real Tariffer waren negativ fir déi meescht vun de leschten 15 Joer - mat nominalen Tariffer manner wéi erwaart Inflatioun. Awer d'real Tariffer hu viru kuerzem positiv ginn - wéi Dir kënnt aus der Grafik hei ënnen vum 10-Joer Schatzkammer gesinn
TMUBMUSD10Y,
3.760%
real Rendement. Et ass am Moment duebel der zwee-Joerzéngt Moyenne; déi leschte Kéier war et méi héich war Enn 2007.
Real Tariffer kënnen an de kommende Méint nach méi klammen. De Federal Reserve President Jerome Powell sot dat viru kuerzem méi Zënserhéijungen kommen, och wann d'Inflatioun erofgoe kann.
Et ass wichteg tëscht nominalen an realen Zënsen z'ënnerscheeden, well heiansdo méi héich nominale Tariffer duerch méi héich Inflatiounserwaardungen gerechtfäerdegt sinn. An deem Fall sinn Obligatiounsinvestisseuren op wackelege Buedem wa se hoffen datt d'Tariffer erofgoen an d'Obligatiounen rallyen. Am Géigesaz, wann d'real Tariffer héich sinn, sinn d'Nominal Tariffer méi héich wéi gerechtfäerdegt duerch Inflatiounserwaardungen - an et gëtt eng besser Wette datt d'Nominal Tariffer erofgoen an d'Obligatiounen rallyen.
Elo ass eng vun dësen Zäiten wou den Ënnerscheed tëscht nominalen an realen Tariffer sou entscheedend ass. Wann d'Inflatioun an de kommende Méint a Joren erofgeet, da kënnen déi aktuell héich Nominellraten och erofkommen. Wann méi héich Inflatioun hei ass fir ze bleiwen, am Géigesaz, da bleiwen déi aktuell héich nominal Tariffer - oder ginn méi héich.
Inflatioun Erwaardungen
Wéi dësen Ënnerscheed suggeréiert, ass d'korrekt Bestëmmung vun der Inflatiounserwaardung Schlëssel. Maachen dat erfuerdert eng Rei vun Viraussetzungen. Am Moment, laut der Cleveland Federal Reserve Bank's Center fir Inflatiounsfuerschung, erwaart US Inflatioun iwwer déi nächst 10 Joer ass 2.27% pro Joer.
D'Cleveland Fed baséiert dës Berechnung op engem statistesche Modell, deen et konstruéiert huet, deem seng Input nominal Treasury Yields, Inflatiounsdaten, Ëmfroe vun Inflatiounserwaardungen, an Inflatiounsswaps (Derivate, an deenen d'Zënsen, déi Kredittgeber verdéngen, eng Funktioun vun der Inflatioun enthalen). Och wann dëse Modell net déi eenzeg Approche ass fir erwaart Inflatioun ze berechnen, erreecht déi féierend alternativ Moossnam momentan déi bal identesch Conclusioun.
Dës alternativ Moossnam ass de sougenannte Breakeven Inflatiounstaux - den Ënnerscheed tëscht dem 10-Joer Treasury nominelle Rendement an dem Rendement op 10-Joer TIPS. Den 12. Januar, dat ass wann d'Cleveland Fed fir d'lescht seng Schätzung vun der erwaarter Inflatioun aktualiséiert huet, war den 10-Joer Breakeven Taux 2.21% - zimlech no bei den 2.27% déi d'Cleveland Fed berechent huet.
Real Tariffer an Obligatiounen zréck
Fir d'Korrelatioun tëscht realen Tariffer an Obligatiounsrendementer ze moossen, hunn ech op d'Donnéeën vun der Cleveland Fed iwwer erwaart Inflatioun vertraut, déi méi wäit zréck wéi de Breakeven Taux - bis an de fréien 1980er versus déi fréi 2000er. Fir Obligatiounsrendementer ze moossen, hunn ech op en Index vun der Inflatioun ugepasst Gesamtrendement vun Obligatiounen vertraut, berechent vum Robert Shiller vun der Yale University.
D'Tabell hei drënner resüméiert wat ech fonnt hunn wann ech all Méint an de leschte véier Joerzéngte a véier Gruppen opgedeelt hunn, no hiren realen Zënssätz. Egal ob ech op Obligatiounsrendementer iwwer déi spéider 1-, 5- oder 10-Joer Perioden fokusséiert hunn, hunn Obligatiounen méi héich Inflatioun ugepasst Rendementer verdéngt wann d'real Tariffer am Ufank vun dëse Perioden méi héich waren. Dëst Muster ass bedeitend um 95% Vertrauensniveau deen Statistiker dacks benotzen wann se bestëmmen ob e Muster echt ass.
| Quartil | Real Gesamtrendement vun Obligatiounen iwwer dat nächst Joer | Real Gesamtrendement vun Obligatiounen iwwer spéider 5 Joer (annualiséiert) | Real Gesamtrendement vun Obligatiounen iwwer spéider 10 Joer (annualiséiert) |
| 25% vun de Méint, an deenen d'real Tariffer am niddregsten waren | -1.3% | 0.5% | 0.1% |
| Zweet niddregsten 25% | 3.4% | 3.1% | 2.6% |
| Zweet héchste 25% | 5.0% | 4.7% | 4.2% |
| 25% vun de Méint, an deenen d'real Tariffer am héchste waren | 11.5% | 7.8% | 6.9% |
Wou stinn d'real Tariffer haut relativ zu dëser Geschicht? Och wa se an de leschte Méint geklommen sinn, sinn se momentan am zweetniddregsten Quartil vun der historescher Verdeelung. Also et wier onrealistesch fir déi mëndlech Rendementer vun den héchsten zwee Quartilen ze erwaarden. Trotzdem sinn d'Rendementer verbonne mat dem zweetniddregsten Quartil wesentlech positiv.
Wat iwwer Aktien?
Dir kënnt Iech froen ob héich real Zënsen eis eppes iwwer d'Bourse soen. D'Äntwert ass nee, op d'mannst wat meng Analyse vun de leschte véier Joerzéngte betrëfft. Ech konnt keng statistesch bedeitend Korrelatioun tëscht realen Tariffer an dem spéidere Rendement vun der Bourse fannen.
Dat heescht net datt Aktien an de kommende Joeren net gutt wäerte goen. Et heescht just datt mir keng Conclusioun déi eng oder aner Manéier kënne zéien op Basis vu wou aktuell real Tariffer stinn. D'Investisseuren mussen sech mat der gudder Noriicht këmmeren, datt héich real Tariffer fir de Obligatiounsmaart hunn.
De Mark Hulbert ass e reegelméissege Mataarbechter vu MarketWatch. Seng Hulbert Bewäertunge verfollegen Investitiouns Newsletter déi e Forfait bezuelen fir gepréift ze ginn. Hie ka bei erreecht ginn [Email geschützt]
Obligatiounen elo kafen ass e schlau Geldbeweegung och wann d'Fed weider Tariffer eropgeet. Hei ass firwat.
Bond Investisseuren kënnen real Zënssätz freeën, déi e 15-Joer Héich schloen. Dat ass well Obligatiounen historesch besser gemaach hunn no méi héijen anstatt méi nidderegen Realraten.
Den realen Zënssaz ass de Betrag, mat deem d'Nominell Zënssätz d'erwaart Inflatioun iwwerschreiden. Real Tariffer waren negativ fir déi meescht vun de leschten 15 Joer - mat nominalen Tariffer manner wéi erwaart Inflatioun. Awer d'real Tariffer hu viru kuerzem positiv ginn - wéi Dir kënnt aus der Grafik hei ënnen vum 10-Joer Schatzkammer gesinn
3.760%
TMUBMUSD10Y,
real Rendement. Et ass am Moment duebel der zwee-Joerzéngt Moyenne; déi leschte Kéier war et méi héich war Enn 2007.
Real Tariffer kënnen an de kommende Méint nach méi klammen. De Federal Reserve President Jerome Powell sot dat viru kuerzem méi Zënserhéijungen kommen, och wann d'Inflatioun erofgoe kann.
Et ass wichteg tëscht nominalen an realen Zënsen z'ënnerscheeden, well heiansdo méi héich nominale Tariffer duerch méi héich Inflatiounserwaardungen gerechtfäerdegt sinn. An deem Fall sinn Obligatiounsinvestisseuren op wackelege Buedem wa se hoffen datt d'Tariffer erofgoen an d'Obligatiounen rallyen. Am Géigesaz, wann d'real Tariffer héich sinn, sinn d'Nominal Tariffer méi héich wéi gerechtfäerdegt duerch Inflatiounserwaardungen - an et gëtt eng besser Wette datt d'Nominal Tariffer erofgoen an d'Obligatiounen rallyen.
Elo ass eng vun dësen Zäiten wou den Ënnerscheed tëscht nominalen an realen Tariffer sou entscheedend ass. Wann d'Inflatioun an de kommende Méint a Joren erofgeet, da kënnen déi aktuell héich Nominellraten och erofkommen. Wann méi héich Inflatioun hei ass fir ze bleiwen, am Géigesaz, da bleiwen déi aktuell héich nominal Tariffer - oder ginn méi héich.
Inflatioun Erwaardungen
Wéi dësen Ënnerscheed suggeréiert, ass d'korrekt Bestëmmung vun der Inflatiounserwaardung Schlëssel. Maachen dat erfuerdert eng Rei vun Viraussetzungen. Am Moment, laut der Cleveland Federal Reserve Bank's Center fir Inflatiounsfuerschung, erwaart US Inflatioun iwwer déi nächst 10 Joer ass 2.27% pro Joer.
D'Cleveland Fed baséiert dës Berechnung op engem statistesche Modell, deen et konstruéiert huet, deem seng Input nominal Treasury Yields, Inflatiounsdaten, Ëmfroe vun Inflatiounserwaardungen, an Inflatiounsswaps (Derivate, an deenen d'Zënsen, déi Kredittgeber verdéngen, eng Funktioun vun der Inflatioun enthalen). Och wann dëse Modell net déi eenzeg Approche ass fir erwaart Inflatioun ze berechnen, erreecht déi féierend alternativ Moossnam momentan déi bal identesch Conclusioun.
Dës alternativ Moossnam ass de sougenannte Breakeven Inflatiounstaux - den Ënnerscheed tëscht dem 10-Joer Treasury nominelle Rendement an dem Rendement op 10-Joer TIPS. Den 12. Januar, dat ass wann d'Cleveland Fed fir d'lescht seng Schätzung vun der erwaarter Inflatioun aktualiséiert huet, war den 10-Joer Breakeven Taux 2.21% - zimlech no bei den 2.27% déi d'Cleveland Fed berechent huet.
Real Tariffer an Obligatiounen zréck
Fir d'Korrelatioun tëscht realen Tariffer an Obligatiounsrendementer ze moossen, hunn ech op d'Donnéeën vun der Cleveland Fed iwwer erwaart Inflatioun vertraut, déi méi wäit zréck wéi de Breakeven Taux - bis an de fréien 1980er versus déi fréi 2000er. Fir Obligatiounsrendementer ze moossen, hunn ech op en Index vun der Inflatioun ugepasst Gesamtrendement vun Obligatiounen vertraut, berechent vum Robert Shiller vun der Yale University.
D'Tabell hei drënner resüméiert wat ech fonnt hunn wann ech all Méint an de leschte véier Joerzéngte a véier Gruppen opgedeelt hunn, no hiren realen Zënssätz. Egal ob ech op Obligatiounsrendementer iwwer déi spéider 1-, 5- oder 10-Joer Perioden fokusséiert hunn, hunn Obligatiounen méi héich Inflatioun ugepasst Rendementer verdéngt wann d'real Tariffer am Ufank vun dëse Perioden méi héich waren. Dëst Muster ass bedeitend um 95% Vertrauensniveau deen Statistiker dacks benotzen wann se bestëmmen ob e Muster echt ass.
Wou stinn d'real Tariffer haut relativ zu dëser Geschicht? Och wa se an de leschte Méint geklommen sinn, sinn se momentan am zweetniddregsten Quartil vun der historescher Verdeelung. Also et wier onrealistesch fir déi mëndlech Rendementer vun den héchsten zwee Quartilen ze erwaarden. Trotzdem sinn d'Rendementer verbonne mat dem zweetniddregsten Quartil wesentlech positiv.
Wat iwwer Aktien?
Dir kënnt Iech froen ob héich real Zënsen eis eppes iwwer d'Bourse soen. D'Äntwert ass nee, op d'mannst wat meng Analyse vun de leschte véier Joerzéngte betrëfft. Ech konnt keng statistesch bedeitend Korrelatioun tëscht realen Tariffer an dem spéidere Rendement vun der Bourse fannen.
Dat heescht net datt Aktien an de kommende Joeren net gutt wäerte goen. Et heescht just datt mir keng Conclusioun déi eng oder aner Manéier kënne zéien op Basis vu wou aktuell real Tariffer stinn. D'Investisseuren mussen sech mat der gudder Noriicht këmmeren, datt héich real Tariffer fir de Obligatiounsmaart hunn.
De Mark Hulbert ass e reegelméissege Mataarbechter vu MarketWatch. Seng Hulbert Bewäertunge verfollegen Investitiouns Newsletter déi e Forfait bezuelen fir gepréift ze ginn. Hie ka bei erreecht ginn [Email geschützt]
Quell: https://www.marketwatch.com/story/buying-bonds-now-is-a-smart-money-move-even-if-the-fed-keeps-hiking-rates-heres-why-d76a06d5? siteid=yhoof2&yptr=yahoo