(Bloomberg) - Brasilianesch Händler wëssen d'Inflatioun. No Joerzéngte mat wilde Bouts dovunner ëmzegoen, betruechten si sech als Experten zum Thema. Hir amerikanesch Géigeparteien, se soen, goufen zougeléist.
Déi meescht gelies vum Bloomberg
Joer vun gedämpften Inflatioun an den USA hunn se an e falscht Sécherheetsgefill geluegt, wéi d'Brasilianer et gesinn. Dëst am Tour, geet d'Argument, huet d'Obligatiounshandelsdesk gefouert fir de Präisspike falsch ze liesen, deen d'lescht Joer ugefaang huet an d'Federal Reserve Linn kaaft huet datt d'Episod wéineg méi wéi e kuerze Blip beweise géif.
Et gëtt e gewësse Betrag vu Schadensfraude fir all dëst - "kuckt dës Genie op Wall Street" - an et sinn ouni Zweifel Momenter an de leschten zwee Joerzéngte ginn, wou d'Hyperempfindlechkeet vun de brasilianesche Händler fir d'Inflatioun hinnen zu falschen Uruff un d'USA gefouert huet. Mäert. Awer elo räissen se et an.
Vill vun de brasilianesche Top Hedgefongen sinn dëst Joer virum Opschwong vun den US Obligatiounsrendementer virausgaang, richteg wetten datt d'Fed ze spéit géif realiséieren datt et aggressiv Benchmarkraten muss eropklammen fir d'Inflatioun ze bekämpfen déi e véier Joerzéngt Héich erreecht huet.
US Inflatioun séier op 8.5%, Ratcheting Up Drock op Fed
"Dir kënnt net weider op Zentralbanken zielen, well se Iech mat eidelen Hänn verloossen", sot de Bernardo Meres, e Partner bei SPX Capital, déi ongeféier 64 Milliarden reais ($14 Milliarden) ënner Gestioun huet. Den Nimitz Fonds vun der Firma huet am Mäerz 99% vun de Kollegen iwwerholl, 7.3% fir e Rekord monatlecht Viraus gewonnen an den éischte Véierel zréck op 13.2% gedréckt.
Hedgefongen wéi SPX, Legacy Capital an Itau Optimus hunn d'Rendementer eropgaang wéi d'Tariffer eropgoen. Nodeems de Bundesreservepresident Jerome Powell endlech e Bereetschaft de leschte Mount signaliséiert huet fir de Kampf géint d'Inflatioun op engem jährlechen Tempo vun 8.5% opzebauen, hunn d'US Staatsobligatiounen de gréisste monatlecht Verloscht a bal zwee Joerzéngte gepost, déi steilste Véierelrout vun der moderner Ära ofdecken. an blindsided all mee eng kleng Minoritéit vun US Investisseuren.
D'Invertéierung vun der Yield Curve Signaler High Stakes fir Fed an Investisseuren
A Brasilien ass awer e Kuerf vun Hedgefongen am éischte Véierel ëm 6.1% eropgaang, wat de lokalen Interbank Depotrate iwwerschratt huet, de Benchmark, deen d'Industrie benotzt fir d'Leeschtung ze bewäerten, ëm bal véier Prozentpunkte. Zum Verglach ass de Bloomberg All Hedge Fund Index 1.1% an der selwechter Period gefall.
Meres, 39, ass Äre prototypesche brasilianesche Geldmanager. Trainéiert zu Rio de Janeiro, Heem fir e puer vun de meeschte geschichte Fongen vun der Natioun, huet hien seng Karriär aus Handelsraten opgebaut. Am Géigesaz zu den USA, wou d'Inflatioun zënter Joerzéngte kee Problem war a Makro Hedgefongen eng bedrohte Spezies ginn, ass a Brasilien Handel mat Makro Trends d'Norm. Déi gréisste Wirtschaft vu Latäinamerika huet zweezifferen Präisspréng an 2021, 2015 an 2002 gesinn, no engem Ausbroch vun der Hyperinflatioun, déi duerch déi fréi 1990er gedauert huet.
Wärend Fondsmanager wéi Meres ze jonk waren fir während dem Héichpunkt vun der Brasilien Inflatioun ze handelen, goufen se vu Kollegen mentoréiert, déi duerch dat Schlëmmst gekämpft hunn.
Latäinamerika Zentralbanken beweisen ëmmer méi Hawkish wéi Fed
Meres huet ugefaang op e Stroum an de weltwäite Tariffer ronderëm de leschte Véierel vun 2020 ze wetten, wéi d'Impfung Fortschrëtter d'Hoffnunge gefërdert hunn datt d'Weltwirtschaft sech vun der Coronavirus Pandemie erëmkënnt. Zu där Zäit sinn niddereg Tariffer abound an d'Autoritéiten hunn onendlech Quantitéite vu Stimulatioun iwwer de Globus ausgedeelt. Awer de Meres huet gegleeft datt d'Inflatioun geschwënn géif verfollegen an d'Zentralbanken missten hir dovesch Haltungen opginn.
De Pablo Salgado, e 43 Joer ale Rio de Janeiro-baséierten Händler deen de globalen Tarifferdesk bei Itau Optimus bedreift, deen ongeféier 31 Milliarde Reais ënner Gestioun huet, hat ähnlech Iddien. Hien huet déi lescht véier Méint verbruecht fir ewech vun den Handel ze rotéieren, déi vun enger Erhéijung vun de brasilianesche Tariffer profitéiert hunn fir ähnlech Positiounen weltwäit ze montéieren. Den Itau Optimus Extreme Fonds ass ee vun de beschten Performancen vun der Natioun dëst Joer, huet de leschte Mount 4.9% fortgeschratt fir den éischte Véierel Rendement op 9% ze drécken.
"Investisseuren an entwéckelt Mäert tendéieren d'narrativ vu Politiker ze kafen," sot Salgado. "Awer wann Dir opkomende Mäert handelt, besonnesch Brasilien, kritt Dir besser Transformatiounsschock z'identifizéieren."
Legacy Capital Hedge Fund huet e Rekord 5% leschte Mount fortgeschratt andeems se géint US Staatsobligatiounen wetten mat Positiounen iwwer verschidden Deeler vun der Treasury Bond Future Curve an duerch Eurodollar Futures, déi d'Ausbléck fir US Tariffer a bestëmmte Perioden reflektéieren.
Elo wetten et och op méi steil wéi erwaart Tauxerhéijungen weltwäit. D'Theorie ass datt d'Zentralbanken gezwongen sinn ophalen ze spillen nodeems se konsequent Inflatiounsziler vermësst hunn, e Muster dat iwwer d'Joren a Brasilien gespillt gëtt.
"Et gëtt op alle Fall vill Fëllegkeet mat der Inflatioun déi ronderëm d'Welt geschitt," sot de Felipe Guerra, de 44 Joer ale Chief Investment Officer bei Legacy Capital, deen 21 Milliarde Reais ënner Gestioun huet. "Mir hunn et e puer Mol gesinn: D'Erwaardunge ginn ausser Kontroll, d'Inflatioun verbreet sech an d'Zentralbank ass verlooss fir säi Schwanz ze verfolgen."
Am Zesummenhang mat all de Réckschlappen an High-Fiving an de Rio Hedge-Fondskreesser, gëtt et een Opgepasst, dee sollt drop higewisen ginn. Hätt Fondsmanager hir Expertise genotzt fir den Tour op der Inlands Bourse ze ruffen, wieren se am grousse Ganzen nach vill besser gaangen. Den Ibovespa Aktieindex ass dëst Joer ëm 11% eropgaang, ee vun de gréisste Fortschrëtter op der Welt a bal duebel den duerchschnëttleche Hedgefong-Rendement.
(Aktualiséiert Aktien zréck am leschte Paragraph.)
Déi meescht gelies vun der Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Quell: https://finance.yahoo.com/news/u-bond-market-wipeout-hands-133045119.html