(Bloomberg) - E puer couragéiert Séilen an der Investitiounswelt fänken un zréck an Obligatiounen ze plënneren fir e kommende wirtschaftleche Stuerm erauszekommen.
Déi meescht gelies vum Bloomberg
Wärend Scholdstier op Wall Street d'ganzt Joer zerstéiert goufen, huet d'Maartsentiment däitlech an der leschter Woch vun Inflatiounsängscht op Wuesstum verännert.
Maart-ofgeleet Erwaardungen vum US Präiswachstum sinn vu Multi-Joer Héichten erofgaang, während nominale Rendementer an den USA, Däitschland, Italien a UK zréckgezunn sinn. Zur selwechter Zäit huet e Bericht méi héich wéi erwaart Präiserhéijungen fir amerikanesch Konsumenten gewisen, eng nohalteg Rout ze ignite - en Zeeche vu Bärenmaart Erschöpfung no engem historesch schlechten Ufank vum Joer.
Mat Inflatiounsdrock nach ëmmer iwwerall, wetten keen mat Iwwerzeegung datt d'Ausbezuelen an engem vun de grousse Mäert vun der Welt de Peak erreecht hunn. Awer d'Argument geet datt d'Verméigensklass nach ëmmer e mächtege Hedge bitt, well d'Federal Reserve hir aggressiv Spannungskampagne bedroht e Réckgang am Geschäftszyklus ze stimuléieren deen iwwer global Verméigen rësele kéint.
"Mir hunn just ugefaang Treasuries ze kafen", sot de Mark Holman, e Partner bei TwentyFour Asset Management, eng London-baséiert Investitiounsfirma déi spezialiséiert ass op fixen Akommes Wäertpabeieren. "Ech si ganz frou datt d'Rendementer vun de Schatzkammer sou vill eropgaange sinn, well ech weess datt mir se brauchen well mir spéit Zyklus sinn."
Entwéckelt Aktie- a Kredittmäert sinn dëse Mount mat wirtschaftlech sensiblen Handel an der Feierlinn gefall, wat hëlleft de gréissten Inflow vum Schatzkammer zënter Mäerz 2020 ze stimuléieren. Wärend d'Bunds a leschter Zäit schaarf geklomm sinn, kucken se méi vulnérabel aus, well d'Europäesch Zentralbank hir Spannungskampagne nach ëmmer huet Awer dat hält net op, datt d'Strategien vun Citigroup Inc.
"Staatsobligatiounen kënnen ufänken Risiken soss anzwousch ze kompenséieren," sot den Howard Cunningham, e fixen Akommes Manager bei BNY Mellon Investment Management. "Mir wetten net datt d'Erhéijung vun de Rendementer zréckgeet, awer Staatsobligatiounen kënnen ufänken eng Aarbecht ze maachen. Elo hutt Dir eng negativ Korrelatioun mat Aktien e puer vun der Zäit.
US Staatsobligatiounen hu schonn dëst Joer bis Donneschdeg 8.4% verluer, wat se op de Kurs setzen fir hir éischt zréck-ze-zréck jährlech Réckgang an op d'mannst fënnef Joerzéngte, laut engem Bloomberg Index. Eng global Jauge ass 12% erofgaang. Awer den 10-Joer Treasury Yield ass bal 30 Basispunkte gefall zënter dem 3.20. Mee 9% getraff huet, säin héchsten zënter 2018. Zur selwechter Zäit sinn d'Aktie staark erofgaang am Zesummenhang mat Ängscht iwwer Wuesstum, verschäerft vum Krich an der Ukraine a Covid Lockdowns a China .
E Bléck ënner der Hood vum Derivatemaart suggeréiert datt Hedgefongen elo bearish Treasury Belaaschtunge entspanen an d'Ausbezuele méi niddereg bréngen.
Europäesch Lag
Candriam an AXA Investment Manager gehéieren zu de Firmen déi d'US Schold als eng besser Wette gesinn wéi Bundes fir de Moment. D'Maart-implizit Erwaardungen suggeréieren datt d'Fed d'Tariffer sou séier wéi 2024 ufänkt ze reduzéieren, nodeems de Fongenrate d'nächst Joer op just iwwer 3% erhéicht huet.
"Mir fänken un ze denken iwwer Treasuries ze kafen," sot den Nicolas Forest, Chef vum globalen fixen Akommes bei Candriam. "US Ausbezuele si méi gerecht geprägt well de Wanderzyklus scho stattfënnt. Mir sinn definitiv hannendrun an Europa. Déi däitsch Zwee-Joer Rendement, ongeféier 0.11% um Freideg, ass "ze niddreg" well den Depot Taux bis Enn vum Joer 0.25% ka sinn, huet hien derbäigesat.
D'Europäesch Zentralbank gëtt erwaart nëmmen am Juli Tariffer ze erhéijen an d'Händler gesinn op d'mannst déi nächst véier Joer keng Schnëtt. Op dëser Streck géifen d'US Obligatiounspräisser e sënnvollen Boost kréien duerch e Fed Erliichterungszyklus zu enger Zäit wou Bunds de Kappwind vun enger méi strenger Währungspolitik konfrontéieren.
Viraus zéien
Awer d'Saache sinn net sou kloer. Fir de Mark Healy, e Portfoliomanager bei AXA Investment Managers, gesäit de UK aus wéi eng relativ sécher Plaz fir elo ze sinn, well d'Bank of England hir Spannungskampagne amgaang ass, awer Obligatiounen an der Eurozone kënnen nach Méiglechkeeten ubidden.
"Mir géife Groussbritannien am meeschte favoriséieren, dann d'USA an dann Europa, och wa mir wahrscheinlech e bëssen zréckdrécken a Saache wéivill EZB-Héichunge geprägt sinn," sot den Healy. "Also méi wäit ewech, europäesch Staatsobligatiounen kéinte Wäert ubidden."
Trotzdem sinn d'Investisseuren vereenegt an hirer virsiichteg Haltung iwwer italienesch Scholden elo. BNY IM huet viru kuerzem e Kuerz an de BTP-Futures erhéicht wéi d'EZB déi einfach Geld-Ära ausfaasst, während BNP Paribas SA eng laang Positioun beroden.
Mëttlerweil warnt de Gary Pollack vun der Deutsche Bank AG datt de Verkaaf vum Schatzkammer net eriwwer ass wéinst bestännege Präisdrock vu Locatiounskäschte bis Fluchgesellschaften.
"Während mir erwaarden datt d'Inflatioun wäert falen, ass d'Fro wäerten d'Mäert glécklech sinn wou se sech niddergelooss hunn?" sot de Chef vun fix Akommes fir private Verméigen Gestioun. "Duerfir sinn ech e bëssen zréckzezéien fir ze soen, loosst eis hei kafen."
Wéi eng Peak? US Inflatiounsdaten weisen Still-Torrid Präisdrock
Déi meescht gelies vun der Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Quell: https://finance.yahoo.com/news/bonds-suddenly-look-smart-hedge-170000137.html