Rout-waarm Inflatioun a steigend Zënssätz hunn de weltwäite Obligatiounsmaart gehummert. Vun Schatzkäschten bis Junk Obligatiounen, Scholdinvestitioun ass erof an den Dumps - awer wat geschitt duerno a punkto Tariffer an d'Wirtschaft wäert net all Obligatiounsfongen d'selwecht behandelen.
De Freideg huet e Landmark Moment an dëser Méint laanger Streck agefouert, mam Bloomberg Global-Aggregate Total Return Index elo méi wéi 20% ënner sengem fréien 2021 Peak. De Réckgang markéiert den Ufank vun engem Obligatiounsbärmaart - deen éischten an enger Generatioun.
E Bléck op d'Obligatiounsaustausch-gehandelt Fongen beliicht d'Blutt. Investisseuren déi laang US Treasuries mat der
iShares 20+ Joer Treasury Bond ETF
(ticker: TLT) sinn erof méi wéi 24% sou wäit dëst Joer, oder 26% an de leschten 12 Méint, op engem Präis Basis. Déi
iShares iBoxx $ Investment Grad Firmenobligatioun ETF
(LQD) ass an enger ähnlecher Form, dëst Joer méi wéi 20% erof op Präisbasis. Op enger Gesamtretourbasis huet TLT 25% am Joer 2022 verluer an LQD ass 17% rutscht.
Total Rendementer waren onheemlech iwwer d'Bondslandschaft. Déi
iShares Core US Aggregate Bond ETF
(AGG),
SPDR Bloomberg High Yield Bond ETF Aktie Präis Geschicht
(JNK), op
Vanguard Total World Bond ETF Aktie Präis Geschicht
(BNDW) hunn all Investisseuren tëscht 11% an 13% verluer.
d'
Dow Jones Industrial Duerchschnëtt
war erof iwwer 13% sou wäit dëst Joer spéit um Freideg Nomëtteg, an der
S&P 500
war vun ongeféier 17%. Obligatiounen halen huet Investisseuren net gehollef d'Stécker opzehuelen.
"2022 war ee vun de schlëmmste Joere fir en traditionelle 60/40 Portfolio, virun allem well Obligatiounen net hiren Deel als Portfoliodiversifizéierer gespillt hunn", hunn d'Strategien bei PGM Global e Freideg an enger Notiz geschriwwen, a bezitt sech op e klassesche Portfolio vu 60% Aktien an 40% Obligatiounen.
Wat nächst wäert wahrscheinlech ofhänken, ob d'Zënssätz weider eropgoen, an ob d'USA an eng Rezessioun rutschen. Verschidde Aarte vu Schold wäerten an dësen Szenarien anescht funktionnéieren.
Taux Risiko trefft d'Staatsschold besonnesch schwéier, wärend de Kredittrisiko méi an héichwäerteg Scholden oder "Junk" Obligatiounen gefillt gëtt. Wann d'Tariffer weider méi héich drécken, awer d'USA vermeiden eng Räzess, wäerte Junk Obligatiounen wéi déi an der JNK ETF méiglecherweis besser maachen - de schlëmmsten Impakt vun erhöhten Tariffer vermeide wärend de Kredittverloschter déi an enger Rezessioun erwaart kënne ginn.
Awer wann et eng Räzess gëtt, an d'Federal Reserve bewegt sech schlussendlech Tariffer ze reduzéieren a säi Kampf géint d'Inflatioun ze vereinfachen, ETFs wéi TLT géifen iwwerpréiwen. Dës Obligatiounen sinn dem Taux Risiko ausgesat, awer net de Kredittrisiko dee mat Junk Obligatiounen kënnt, well hiren Emittent d'US Regierung ass. Junk Obligatiounen wäerte méiglecherweis an enger Räzess geschloen ginn wéi Prêten ënner Drock kommen.
D'PGM Global Team mengt datt d'Schold mat héije Rendement e bëssen a Gefor ass. De Fed President Jerome Powell huet an der leschter Woch senger Ried op der Jackson Hole Wirtschaftskonferenz kloer gemaach datt d'Zentralbank engagéiert ass fir d'Inflatioun mat méi héijen Zënssätz ze bekämpfen, an huet de Risiko vun enger Verlängerung unerkannt, sot d'Team an enger Fuerschungsnotiz.
"D'Fed seng ultra-hawkesch Rhetorik am Jackson Hole sollt ufänken de Kredittrisiko an de Taschen vum Héich-Ausbezuelungsraum nei ze präiswäerten", hunn se geschriwwen. "Wéi de Wuesstum erofgeet a méi enk Währungspolitik bäisst, erwaarden mir eng méi schlecht Leeschtung an der héijer Rendement ze gesinn. Dëst ass besonnesch wouer wann d'Energiepräisser weider schwächen, well d'Ënnerstëtzung High Yield Energy dem Gesamt High Yield Komplex geliwwert huet.
Wann et eng Räzess gëtt, awer d'Inflatioun bestoe bleift, d'Fed forcéiere fir d'Schrauwen op finanzielle Bedéngungen weider ze dréinen, kann de Bond Bärmaart nëmme méi haart ginn. D'Investisseure géife méiglecherweis a Cash plënneren.
Et kann schwéier sinn optimistesch ze bleiwen. An enger Note Donneschdeg, Analysten gefouert vum Michael Hartnett um
Bank of America Securities Kapitaléierung
skizzéiert wat se als kommend "schnell Inflatiounschock, luesen Rezessiounschock" gesinn, wat méiglecherweis d'Ausbezuelen nach méi héich wäert gesinn.
"Nominelle Wuesstum gëtt weider gestäerkt duerch Inflatioun, Steierreiz, vergaangener Ära vu Räichtum Akkumulation, nei Ära vun der 'wirtschaftlecher Annulatiounskultur' (wirtschaftlech Péng entstinn direkt ëffentleche Secteur Rettung); a Krich ëmmer inflationary; Wunnen nëmmen Secteur weist sënnlech Trends grad elo ", huet dem Hartnett Team geschriwwen. Si gesinn d'Inflatioun méiglecherweis ënner 4% bis 2024 ze falen, mat 10-Joer Rendementer déi méiglecherweis 4% bis dat Joer iwwerschreiden, argumentéierend datt d'USA méiglecherweis vun Inflatioun zu Räzess tippen.
Mee Optimismus kann erfuerderlech sinn. Bond Investisseuren hunn elo Geschicht op hirer Säit, laut Mark Haefele, Chef Investitiounsoffizéier bei UBS Global Wealth Management.
Fir eng, Obligatiounsrendementer sinn op hirem héchsten Niveau zënter der 2008-2009 weltwäiter Finanzkris, sot Haefele an enger Notiz Freideg. Den Startniveau vun de Rendementer tendéiert e gudde Guide fir zukünfteg Rendementer ze bidden, wat suggeréiert datt d'Ausbléck elo vill méi staark ass wéi et fir déi meescht vun der Period zënter der Kris war, huet hien derbäigesat.
Zousätzlech, "Perioden wou 12-Méint Rolling Gesamtrendementer gläichzäiteg fir Aktien a Obligatiounen falen sinn rar, awer déi spéider Leeschtung war gutt", sot Haefele. "Zënter 1930 ass d'12-Méint Obligatioun Leeschtung no esou Perioden positiv 100% vun der Zäit, mat engem duerchschnëttleche Rendement vun 11%."
Schreift dem Jack Denton um [Email geschützt]