(Bloomberg) - Fir just e Moment Mëttwoch, sou kuerz datt wann Dir blénkt Dir et vläicht verpasst hutt, ass d'US Treasury Curve ëmgedréint op Niveauen déi net gesinn hunn zënter dem Paul Volcker d'Wirtschaft mat sengem Kampf fir d'Inflatioun an de fréien 1980er ze briechen.
Déi meescht gelies vum Bloomberg
Och wann Dir nëmmen esou vill an esou e flüchtege Beweegung sollt liesen, datt et iwwerhaapt geschitt ass, war eng staark Erënnerung un wéi iwwerzeegt de Obligatiounsmaart a senger kollektiver Iwwerzeegung vun engem dreiwende wirtschaftleche Réckgang ginn ass, besonnesch am Gesiicht vun eropgaangen Aktien a Stuerm Volatilitéit an de leschte Wochen.
Zënter dem Ufank vum Juli ass de wäit iwwerwaachte Spalt tëscht 2- an 10-Joer-Ausbezuelen vu ronn 5 Basispunkten op sou niddreg wéi -58 Mëttwoch gefall (virun Enn vun der Sessioun bei ongeféier -44), e staarke Kontrast zu de méi wéi 11% Rally am S&P 500 Index vun US Aktien. Wat méi ass, Akademiker, Analysten an Investisseuren no um Maart gesinn wéineg Chance de rezenten Trend vu kuerzfristeg Schatzkammeren, déi eng Prime iwwer méi laangfristeg Scholden erbréngen - e Phänomen, deen allgemeng als Viruerteeler vu wirtschaftleche Malaise ugesi gëtt - wäert iergendwann séier ëmgoen.
Tatsächlech, wéi d'Federal Reserve mat hiren Efforten no vir dréckt fir d'Währungspolitik ze stäerken, erwaarden vill datt et sech verschlechtert, a mat deem d'Ausbléck fir d'Wirtschaft.
"Déi ëmgedréint Rendementkurve weist datt den aktuellen Fed Politik Wee schlussendlech d'USA an d'Rezessioun setzt," sot de Gennadiy Goldberg, Senior Zënssätzstrateg bei TD Securities, deen d'Verbreedung tëscht 2- an 10-Joer Rendement virausgesot ass amgaang ze erreechen. en Extrem vun -80 Basispunkten. "Wat méi laang d'Inversioun weidergeet, wat méi Investisseuren wéi och d'Konsumenten nervös ginn iwwer eng Rezessioun, an dat kéint bal selbstänneg Konsequenzen hunn."
Och de Mëttwoch méi mëll wéi erwaart Juli Konsumentpräisser Liesung huet wéineg gemaach fir d'Erwaardungen vun den Obligatiounshändler z'änneren, deelweis well d'Fed Leadere séier bemierken datt de CPI Print hir Vue op de Wee vun der Zentralbank a Richtung méi héije Tariffer net geännert huet.
"Ech sinn iwwerzeegt datt d'Fed d'Wanderpolitik iwwer déi se geschwat hunn duerchzeféieren", sot de Greg Whiteley, e Portfolio Manager bei der DoubleLine Group. "Ech gesinn d'Tariffer méi héich iwwer d'Kurve, besonnesch am Frontend mat méi Inversioun," sot hien, a bäigefüügt datt "d'Ausbléck fir d'Rendement vum Obligatiounsmaart elo net richteg roseg ass. Et ass och schwéier fir mech positiv op Aktien entweder ze sinn - ech mengen, Dir wäert Réckgang an de Präisser vu béide Verméigenklassen gesinn.
Natierlech huet d'Inversioun vun der Kurve tëscht 2 an 10 Joer nach e laange Wee fir ze passen an der Volcker Ära, wéi d'Lück iwwer -240 Basispunkte gedréckt ass. Et huet um Donneschdeg fréi um -40 Basispunkte geschwënn.
Awer Maartbeobachter soen datt d'Verbreedung net esou Niveauen erreeche brauch fir bedeitend Péng fir d'US Wirtschaft ze signaliséieren. Ausserdeem ass et net nëmmen den 2-bis-10-Joer Deel vun der Curve déi Warnschëlder blénkt.
D'Verbreedung tëscht 3-Mount Tariffer an 10-Joer Rendement ass vu sou héich wéi 234 Basispunkten am Mee op ongeféier 19 Basispunkten Donneschdeg gefall - a souguer kuerz ënner Null den 2. Aug.
Dat ass d'Kurve op déi den Economist Campbell Harvey - mat der Zeechnung vum Link tëscht dem Hang vun der Ausbezuelkurve an dem wirtschaftleche Wuesstum a senger Dissertatioun vun 1986 op der University of Chicago konzentréiert ass.
"Och wann d'Kurve just wierklech flaach ass, wéi et elo ass, dat ass keng gutt Neiegkeet," sot den Harvey, e Professer op der Fuqua School of Business vun der Duke University. "Just duerch de Maart goen an d'Wanderungen, déi geprägt sinn, gesäit et fir mech aus datt mir déi voll Inversioun vum 3-Mount bis 10-Joer Taux kréien. An dat wäert e Code rout fir mech sinn.
Liest méi: Suergen iwwer Curve Inversion? Et gëtt méi ze kommen: Macro View
Fir Equity Bullen, déi an de Meme Aktien, onprofitabel Tech Firmen a souguer SPACs an de leschte Wochen opstapelen, dat kéint Problemer schreiwen.
Strategiste bei Citigroup Inc., déi eng Mëschung vu Spot- a Forwardkurven benotze fir e prévisive Modell ze bauen, soen elo datt et méi wéi 50% Chance fir eng Rezessioun am nächste Joer ass.
"Et ass e perfekte Stuerm elo mat béide Säiten vun der Kurve, déi d'Inversioun verursaacht, a mécht et méiglecherweis weider ze maachen", sot de Jason Williams, e Strategist vun der New York-baséierter Bank. "Gitt d'Kraaft vum Aarbechtsmaart an nach ëmmer héich Inflatioun, gëtt et kee Grond fir d'Fed fir seng Wanderung ze luesen."
D'Verhandlunge um Forward Maart weisen och datt d'Händler penciléieren datt d'Kurve op d'mannst en anert Joer invertéiert bleift, obwuel manner wéi zwee, baséiert op Bloomberg Daten.
Zwee-Joer Treasury Yields sinn op méi wéi 3.1% geklommen, vun 0.73% um Enn vum 2021. Laangfristeg Rendementer sinn net bal sou vill eropgaang, mat dem 10-Joer Tenor momentan bei ongeféier 2.75%, erof vun esou héich um Juni 3.5 hu sech op +XNUMX% geännert.
Natierlech ass et méiglech datt Obligatiounshändler kollektiv einfach ze pessimistesch sinn, an d'Liesen vun der Bourse ass tatsächlech déi richteg.
De Bill Merz, de Minneapolis-baséierten Direkter vum fixen Akommes bei der US Bank Wealth Management, denkt awer net. D'Investisseure solle sech fir méi niddereg wéi duerchschnëttlech Forward-Rendementer op de S&P 500 a steigende Chômage virbereeden, sot hien an engem Interview.
"Mir sinn an engem Ëmfeld vum wirtschaftleche Wuesstum ofzeschalten, mat enger aggressiver Spannung vun der Währungspolitik a Liquiditéit op weltwäitem Plang", sot de Merz, deem seng Team verschidde Kéiren verfollegt fir ze hëllefen seng Prognosen z'informéieren.
Just wéi laang a schmerzhaf eng US Räzess ka sinn bleift onkloer, awer d'Leeschtung vun der Schatzkammerkurve a Kredittverbreedung signaliséieren e puer datt et net sou schlecht wäert sinn wéi d'1980er.
"Mir mengen datt et vläicht eppes tëscht dem mëllen Landungsdesinflatiounsszenario ass a schwéierer Rezessioun," sot de Brian Nick, Chef Investitiounsstrateg bei Nuveen op Bloomberg Television. "D'Notioun datt d'Fed am Mäerz d'nächst Joer pivotéiert an d'Tauxe reduzéiert ass méiglecherweis ze vill fir op dësem Punkt ze hoffen."
Déi meescht gelies vun der Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Quell: https://finance.yahoo.com/news/bond-traders-dismiss-stock-market-133000304.html