(Bloomberg) - E Gefill vu Iwwerzeegung datt Obligatiounen solle kaaft ginn hëlleft Fondsmanager dat schlëmmste Joer an enger Generatioun hannert sech ze setzen.
Déi meescht gelies vum Bloomberg
Och wann d'Federal Reserve kloer gemaach huet datt et wëlles Tariffer weider ze erhéijen fir weider Fortschrëtter op Inflatioun ze garantéieren, an datt et net iwwerdenkt déi eventuell Tarifferenzen déi Händler präisginn, ginn Investisseuren scho belount fir Wäert am Schatzkammer Maart ze gesinn. Mat der Erhéijung vun dëser Woch op 4.25% -4.5%, ass d'Zentralbank Gamme fir de Féderalen Fongen Taux méi héich wéi déi héchste Rendement Treasury Securities - eng Warnung fir Investisseuren géint méi laang ze waarden fir ze kafen.
Bei e puer Geleeënheeten dës Woch sinn intraday Spikes am Rendement séier opgeléist, en Zeechen datt Keefer op se stéieren. Déi éischt ass geschitt no der Fed Entscheedung Mëttwoch, gestiermt vun de Politiker hir erop revidéiert Medianprognosen fir den eventuellen Héichpunkt vun der Politikrate a fir d'Inflatioun. An den nächsten zwee Deeg huet en déiwe Verkaf vun Euro-Zon Staatsobligatiounen, déi duerch hawkesch Europäesch Zentralbank Kommentarer ausgeléist goufen, nëmmen eng temporär Bëllegung vun den US Tariffer verursaacht. E steile Réckgang vun der Treasury Volatilitéit dës Woch no der Fed Entscheedung huet d'Investisseur Vertrauen gestäerkt datt d'Ausbezuelen net nei Héichten erreechen.
Den Interessi fir Obligatiounen ze kafen reflektéiert d'Vue datt d'Inflatioun méiglecherweis de Peak erreecht huet a schaarf wäert falen, och wann d'Fed net bereet ass dës Conclusioun ze zéien. Och datt déi véier Prozentpunkte Erhéijung vun der Politikrate zënter Mäerz d'Somen vun enger Rezessioun säen, déi schlussendlech zu Zënssätz féiert, wann net 2023 dann 2024.
"Mir gleewen datt d'Ausbléck fir 2023 ufänkt méi hell ze ginn", sot d'Marion Le Morhedec, global Chef vum fixen Akommes bei AXA Investment Managers SA. D'Erhéijung vun den Tariffer, déi mir dëst Joer gesinn hunn, "füügt d'Attraktivitéit vum Obligatiounsmaart derbäi" an d'Zentralbankverschränkung "schéngt meeschtens hannert eis ze sinn."
Ausser den Zwee-Joer Notizen - méi sensibel wéi méi laang Reife Rendementer op den Niveau vun der Fed Politikrate - sinn d'Tariffer iwwer de Schatzkammer Spektrum zréck ënner 4%. Den Zwee-Joer huet de leschte Mount op bal 4.80% geklommen, den 10-Joer bei 4.34% am Oktober, béid Multi-Joer Héichten. De entspriechende Réckgang vun de Obligatiounspräisser huet dëst Joer esou vill wéi 15% vum Wäert vum Bloomberg Treasury Index geläscht. Wärend de Verloscht op ongeféier 11% reduzéiert gouf, ass et nach ëmmer dee schlëmmste an der fënnef Joerzéngtegeschicht vum Index.
D'Rendement vun der 10-Joer Notiz ass dëse Mount 3.40% ukomm, gehollef vun Unzeeche vun der moderéierender Inflatioun an den Oktober an November Konsumentpräisser Indexberichter, an de Fed Chair Jerome Powell huet de méi luesen Tempo vun den Zënserhéijungen virausgesot, déi d'Zentralbank mat senger Hallefpunkterhéijung ugeholl huet. den 14. Dezember.
Fir sécher ze sinn, erhéicht de Réckgang vun de Rendementer vun hiren Héichten d'Investisseuren déi mengen datt et elo d'Zäit ass ze kafen. Déi nei mediane Prognosen vun de Fed Politikmakers, déi no der Reunioun vun dëser Woch verëffentlecht goufen, hu gewisen datt se e méi héije Peak fir de Fed Funds Taux vun 5.1% d'nächst Joer erwaarden fir mat enger verstäerkter Kärinflatiounsprognose op 3.5% ze këmmeren.
De Powell op der Neiegkeetskonferenz no der Reunioun huet betount datt well den Aarbechtsmaart nach keng sënnvoll Zeeche vu Erweiderung ze weisen huet, ass et onkloer wéi laang de Politikrate muss op hirem eventuellen Héichpunkt bleiwen. Zur selwechter Zäit enthalen d'mediane Prognosen vun de Politiker fir 2024 e Réckgang am Fongrate op 4.125%.
"En 10-Joer bei 3.5% gesäit e bëssen ze niddreg aus, awer gläichzäiteg ass et schwéier den Upward Drock op Staatsobligatiounsrendementer ze gesinn wann d'Inflatioun ufänkt ze kooperéieren", sot den Andrzej Skiba, Chef vun der BlueBay US fixéiert Akommes Team bei RBC Global Asset Management.
D'nächst Woch, perséinlech Akommes an Ausgabendaten fir November ginn erwaart e Réckgang am Kärinflatiounstaux op 4.6% ze weisen, déi niddregst zënter Oktober 2021. D'Universitéit vu Michigan's Dezember Sentiment Ëmfro, déi d'nächst Woch iwwerschafft gëtt, huet festgestallt datt d'Konsumenten 4.6% erwaarden. Inflatioun iwwer dat nächst Joer, och déi niddregst zanter méi wéi engem Joer.
Maart-implizit Inflatiounserwaardungen sinn och ofgeschwächt, mam Breakeven Taux fir fënnef-Joer Schatzkammer Inflatioun geschützt Wäertpabeieren op seng Joer-to-Datum Déiften ronderëm 2.20%. Dat suggeréiert datt Investisseuren Vertrauen hunn datt d'Fed et fäerdeg bréngt de CPI Taux ze kämpfen, 7.1% am November, weider erof vu sengem Juni Peak vun 9.1%.
D'San Francisco Fed President Mary Daly huet e Freideg gesot datt d'Zentralbank wäit vu sengem Präisstabilitéitsziel bleift an "e laange Wee ze goen." Bond Händler waren net fazed.
Saisonal Dynamik komplizéiert d'Analyse awer, sot de Michael de Pass, Chef vun linear Tariffer bei Citadel Securities.
De bullish Bond Maart Toun "kann d'Enn vum Joer fléissen wéi d'Suen an d'Obligatiounen an der gerénger Liquiditéit plënneren", sot hien.
Awer no 400 Basispunkte vun Tariferhéijungen, stellt eng hawkesch Fed net méi deeselwechte Grad vu Gefor fir Obligatiounsinvestisseuren wéi et eemol gemaach huet, wat hinnen erlaabt verschidde Conclusiounen ze zéien.
"D'Fed huet d'Situatioun um Buedem gréisstendeels agefaangen," sot de Pass. "De Maart denkt datt d'Wirtschaft an den Aarbechtsmaart vill méi materiell verschlechtert wéi d'Fed mécht."
Wat fir ze kucken
Wirtschaftleche Kalenner:
19. Dezember: NAHB Wunnengsmaart Index
20. Dezember: Wunneng fänkt
Dezember 21: MBA Hypothéik Uwendungen; aktuell Kont Gläichgewiicht; bestehend Haus Verkaf; Konferenz Verwaltungsrot Konsument Vertrauen
22. Dezember: 3Q PIB Finale Revisioun; wëchentlech Aarbechtslos Fuerderungen; Leading Index; Kansas City Fed Fabrikatioun Aktivitéit
23. Dezember: Perséinlech Akommes an Ausgaben; haltbar Wueren Bestellungen; nei Heemverkaaf; Universitéit vu Michigan Gefill Ëmfro
Fed Kalenner:
Auktiounskalenner:
Dezember 19: 13-Woch; 26-Woch Rechnungen
21. Dezember: 17-Woch Rechnungen; 20-Joer Obligatioun
22. Dezember: 4-Woch, 8-Woch Rechnungen; 5 Joer TIPS
Déi meescht gelies vun der Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Quell: https://finance.yahoo.com/news/bond-managers-sense-opportunity-yields-205805049.html