(Bloomberg) - Den entstanen Konsens datt d'Federal Reserve d'Tariffer nëmmen nach eng oder zwee Mol eropgeet, huet eng nei Rei vun Dilemmas fir Obligatiounsinvestisseuren agefouert, déi elo mussen entscheeden wéi eng Deeler vum Maart am Beschten ënner den Ëmstänn wäerte goen.
Déi meescht gelies vum Bloomberg
Den US Treasury Maart erreecht en Inflektiounspunkt Donneschdeg, wann e Bericht weist datt d'Konsumenteninflatiounsraten op déi niddregsten Niveauen a méi wéi engem Joer erofgaange sinn, an de Philadelphia Fed President Patrick Harker 15 Minutte méi spéit sot datt hien eng aner Downshift am Tempo vun den Tauxerhéijungen favoriséiert huet. Maart-implizit Erwaardungen fir d'Zentralbank Februar Sëtzung gravitéiert weider Richtung engem Véierel-Punkt Wanderung amplaz en halleft Punkt, a fir d'éischte Kéier huet kleng Chance fir d'Méiglechkeet vun guer keng Beweegung am Mäerz.
Kuerz- a mëttelfristeg Rendementer sinn staark erofgaang, an hunn déi niddregsten Niveauen an dräi Méint erreecht, während den 10-Joer ënner 3.5% rutscht, e Rallye vun ongeféier 3.8% am Ufank vum Joer verlängert. Vill Onsécherheet bleift; virdrun dës Woch, hunn zwee aner Fed Beamten e verlängert Openthalt iwwer 5% virausgesot fir den Iwwernuechtungsbenchmark vun der Fed. Awer Investisseuren kucken endlech laanscht d'Drohung vu méi héije Politikraten wéi se Positiounen setzen.
"De Maart huet all d'Sprooch vun der Fed ofgeschaaft fir den Terminalrate méi héich wéi 5% ze drécken", sot den Ed Al-Hussainy, en Tarifferstrateg bei Columbia Threadneedle Investments. Nodeem hien an de leschte Méint laangfristeg Obligatiounen favoriséiert huet, erwaart hien datt Zwësche Secteuren am Beschten op der Approche zum Enn vum Wanderzyklus wäerte goen. Eventuell, "wann d'Fed eis seet datt dëst déi lescht Wanderung ass - a Mäerz ass eng anstänneg Wette ronderëm dat - dann ass de Frontend do fir ze huelen."
Bond Investisseuren goufen d'lescht Joer deziméiert duerch d'Steigerung vun de Rendementer wéi d'Fed säin Zilbereich fir Iwwernuechtungszënsen ëm méi wéi véier Prozentpunkte erhéicht huet als Äntwert op d'Inflatioun séier.
Akkumuléiert Beweiser datt d'Inflatioun op den Héichpunkt erreecht huet, huet d'Fed erlaabt d'Bremsen am Dezember mat enger Hallefpunkterhéijung no véier riichter Dräi-Véierel-Punkt Beweegungen z'erliichteren. Déi lescht Verlängerung vum Wuesstumsquote vun de Konsumentepräisser am Dezember - ausser Liewensmëttel an Energie, de véierte Véierel Taux war 3.14%, e 15-Méint niddereg - huet eng Welle vum Handel entlooss.
A Swapkontrakter, déi d'Fed-Versammlungsdatum referéieren, ass den erwaarten Héichpunkt fir den Iwwernuechtungsrate op 4.9% erofgaang. Just 29 Basispunkte vun der Erhéijung gi fir d'Entscheedung vum 1. Februar geprägt - wat beweist datt e Véierelpunkt iwwer en halleft Punkt favoriséiert gëtt - a manner wéi 50 Basispunkte si bis Mäerz geprägt.
E Blizzard vu Wetten a kuerzfristeg Zënssätzoptiounen nodeems d'Inflatiounsdaten den bevirsteet Enn vun de Fed-Zënserhéijungen an zousätzlech Ofsenkungen vun der Maartvolatilitéit virausgesot hunn. Si enthalen eng grouss, déi d'Meenung ausdréckt datt den Zyklus nom Februar wäert pausen.
"De Wee vu kuerzfristeg Tariffer ass un d'Inflatioun gebonnen, mat engem Schwéngungsfaktor ronderëm dat wéinst wéi staark oder schwaach d'Wirtschaft ausgesäit", sot de Jason Pride, Chief Investment Officer vu Private Wealth bei Glenmede. "E 5% Fongen Taux ass noutwendeg wann d'Inflatioun bei 6% a 7% leeft, net esou wann d'Inflatioun zréck op 3% ass, an Dir kéint Joer-iwwer-Joer Iwwerschrëftinflatioun ronderëm 3% bis Mëtt vum Joer gesinn ".
Iwwert de kuerzfristeg Taux Maart, den neie Kader huet Wagers op zousätzlech Treasury Maart Gewënn gestierzt.
An Treasury Futures huet den Donneschdeg Rally zu grousse Erhéijunge vum oppenen Interessi gefouert - d'Zuel vun de Kontrakter an deenen et Positiounen ass - besonnesch fir 10- a 5-Joer Notizkontrakter. D'Erhéijung war gläichwäerteg mam Kaf vun 23 Milliarden Dollar vun der kierzlechst erausginn 10-Joer Notiz, ongeféier 20% vum aussergewéinleche Betrag.
Den 10-Joer Treasury Yield, deen d'lescht Joer no bei 4.34% erreecht huet, huet Spillraum fir sech bannent sechs Méint op ongeféier 2.5% zréckzezéien wann den Inflatiounstrend nohalteg ass, sot den Al-Hussainy.
"Déi meescht vun der Risikopremie am laangen Enn vun der Kurve reflektéiert d'Inflatioun a wann se méi séier erof geet, oder souguer am aktuellen Tempo, gëtt et eng grouss Pist fir de laangen Enn ze reprise," sot hien.
Et kann ze séier sinn. Eng Konsolidéierungsperiod kann fir de Schatzkammer Maart no senge steile Gewënn am Geschäft sinn.
"D'Inflatiounsgeschicht ass nach net eriwwer, an et gëtt e bësse Kompatibilitéit um Maart datt se dat richtegt Fed Playbook hunn," sot Lindsay Rosner, Multisektor Portfolio Manager bei PGIM Fixed Income.
Treasury Yields goufen d'lescht Joer méi héich gefouert vu kuerze Maturitéite wéi den Zwee-Joer, wat deen héchste Rendement Deel vum Maart bei ongeféier 4.21% bleift. PGIM erwaart e Réckgang vun deem Trend, awer et kann e bëssen Zäit daueren fir ze goen.
"De Steepener ass dee richtegen Handel fir dëst Joer, an et fänkt wierklech un wann d'Fed ophalen mat Wanderungen," sot si.
Wat fir ze kucken
Wirtschaftleche Kalenner:
17. Januar: Empire Fabrikatioun
18. Januar: Retail Ofsaz; Produzent Präis Index; industriell Produktioun; Geschäftsinventar; NAHB Wunnengsmaart Index; Hypothéik Uwendungen; Fed Beige Buch; Treasury International Capital Flows
19. Januar: Logement fänkt; Philadelphia Fed Business Ausbléck; Aarbechtslos Fuerderungen
20. Januar: Bestehend doheem Verkaf
Fed Kalenner:
17. Januar: New York Fed President John Williams
18. Januar: Atlanta Fed President Raphael Bostic; Philadelphia Fed President Patrick Harker; Dallas Fed President Lorie Logan
19. Januar: Boston Fed President Susan Collins; Vizepresident Lael Brainard; Williams
20. Januar: Harker; Gouverneur Christopher Waller
Auktiounskalenner:
17. Januar: 13-Woch, 26-Woch Rechnungen
18. Januar: 17-Woch Rechnungen; 20-Joer Obligatiounen
19. Januar: 4-Woch, 8-Woch Rechnungen; 10-Joer Schatzkammer Inflatioun geschützt Wäertpabeieren
Déi meescht gelies vun der Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Quell: https://finance.yahoo.com/news/bond-investors-crossroads-fed-pause-210000583.html