(Bloomberg) - Eng seismesch Verréckelung am Kapitalfloss spillt sech an den europäeschen Obligatiouns- a Währungsmäert aus wéi Investisseuren sech un eng Welt ouni Zentralbankstimulatioun upassen.
Déi meescht gelies vum Bloomberg
Dräihonnert Basispunkte vun Zënserhéijungen vun der Europäescher Zentralbank zënter Juli hunn de Jorelaangen Exodus aus de fixe Akommesfongen vun der Regioun gestoppt. Nettoutfluss, déi Enn 818 872 Milliarden Euro ($ 2021 Milliarden) erreecht hunn - déi meescht an op d'mannst zwee Joerzéngte - sinn elo ëmgedréint ginn, weisen Daten aus der Deutsche Bank AG.
Déi méi saftbar Obligatiounsrendementer, souwéi d'Erliichterung datt de Krich an der Ukraine keng méi déif Energiekris ausgeléist huet, läschen och e fundamentale Schlag op déi eenzeg Währung wéi Kapital vu méi héije Rendementmäert wéi d'USA an Euro-denominéiert Verméigen verréckelt.
"D'Basisflossdynamik gëtt dëst Joer dramatesch méi positiv fir den Euro", sot de George Saravelos, de weltwäite Chef vun der FX Fuerschung vun der Bank. "Geldmanager soen eis datt si Wellen vun Investitiounsfloss an europäesch fix Akommes fir d'éischte Kéier a laanger Zäit gesinn."
D'EZB huet Zënssätz negativ fir Joere gehal fir Prêtkäschten ze reduzéieren an Billioune vu Obligatiounen opzehiewen, als éischt fir de stagnéierte Wuesstum ze kämpfen an duerno de Covid Ausbroch.
D'Investisseuren hu sech ofgeschnidden, den Undeel vun den Euro-denominéierten Obligatiounen an den europäeschen Investitiounsfongen ëm 14 Prozentpunkten tëscht 2014 an 2021 ofgeschnidden - schlussendlech eng Ënnergewiicht Positioun entsprécht entspriechend eng hallef Billioun Euro, laut Deutsche Bank Strategisten.
Zoumaachen vum Gap
Elo, mat Ausbezuelen op hirem héchsten a Joeren a Gefiller vis-à-vis vum fixen Akommes vill méi positiv wéi d'EZB d'Zënserhéijungen vun der Federal Reserve erfaasst, sinn d'Nettostroum bereet positiv ze ginn, suggeréieren d'Deutsche Bank Daten. D'Geldmäert preiséiere bal 125 Basispunkte vu weideren EZB-Wanderungen am Verglach mat zousätzlech 75 Basispunkten an den USA.
"Et gëtt eng Ofschloss vun der Spalt tëscht der Fed an der EZB Tariffer," sot de Paul Jackson, weltwäit Chef vun der Asset Allocation Research bei Invesco Asset Management Ltd.
Den U-Turn a Flows ass e Schlësselfaktor deen dem Deutsche Bank seng bullish laangfristeg Vue ënnersträicht, och wann e resurgent Dollar de Pair dëse Mount méi niddereg gezwongen huet. Den Euro huet um Freideg ëm $1.07 gehandelt, erof vun engem rezenten Héichpunkt vun $1.1033 den 2. Februar.
Den Dezember Bezuelungsbalance vum Block, deen e Freideg publizéiert gouf, weist op e verbesserent Euroflossbild, sot de Jordan Rochester, FX Strategist bei Nomura. Nieft dem Portfolio-Infloss ass den aktuelle Kont - gestäerkt duerch méi niddreg Energiepräisser - weider op en Iwwerschoss vun 16 Milliarden Euro eropgaang.
Fir sécher ze sinn, ass all Rapatriement vum Kapital an d'Eurozone méiglecherweis e Multi-Joer Prozess deen eb a fléisst: Ausfluss goufen an de Jore virun der Pandemie erliichtert, nëmmen fir ënner enger neier Ronn Stimulatioun ze beschleunegen, déi d'Ausbezuelen erofgedréckt hunn. nach eemol.
A gemeinsame Scholdeverkaaf - als e weidere potenzielle Katalysator fir e groussen Inflow vu Kapital gesinn - si wahrscheinlech nach Joer ewech. Dat ass souguer wéi d'Uruff fir eng gemeinsam Emissioun eropgaang ass nodeems den Ukrainesche Krich den dréngende Bedierfnes ënnersträicht fir Investitiounen an d'Verteidegung an d'Energiesécherheet ze stäerken.
Aner positiv Facteure sinn nach am Spill.
D'Käschte fir auslännesch Investisseuren fir d'US Scholdebesëtzer ze hedgen sinn eropgaang, hir Rendement erodéiert just wéi d'Ausbezuelen an hiren Heemmäert méi attraktiv ausgesinn. Dat ass méiglecherweis e Rapatriement vu Kapital an Europa ze féieren, sou wéi et fir Japan huet, wou Investisseuren d'lescht Joer e Rekordbetrag vun auslännesche Scholden ofgelueden hunn.
Mat méi nidderegen Energiepräisser, déi den Iwwerschoss vum aktuelle Kont vun der EU hëllefen zréck ze wuessen, ass et net ondenkbar datt den Euro schlussendlech an seng Pre-QE Handelsberäich zréckkënnt, laut Kit Juckes, Chef global FX Strategist bei Societe Generale SA. Déi gemeinsam Währung huet e Jorzéngt-Héich vun $1.40 am Joer 2014 erreecht.
"D'EZB huet d'europäesch Investisseuren aus europäesche Obligatiounen iwwerfëllt, a léisst se elo effektiv zréck eran," sot hien.
Nächst Woch:
De Fokus wäert op Februar Ëmfroe vun de Kafmanager a Groussbritannien an der Eurozone sinn, mat Investisseuren déi no Hiweiser sichen wéi wäit Zentralbank Wanderzyklen sech verlängeren
Bank of England Beamten, déi en Optrëtt maachen, enthalen Catherine Mann, Jon Cunliffe a Silvana Tenreyro an d'Europäesch Zentralbank wäert eng net-Währungspolitesch Reunioun a Finnland halen
Souverän Emissioun vun der Eurozon soll op ongeféier 25 Milliarden Euro verlangsamen, laut Commerzbank AG Strategisten, mat Auktioune geplangt a Länner dorënner Däitschland an Italien
A Groussbritannien wäert et eng schwéier Versuergungswoch sinn, mat der BOE déi mëttel- a kuerzzäiteg Giltverkeef ënner hirem quantitative Spannungsprogramm nieft Regierungsauktioune vu Obligatiounen, déi an 2029 an 2053 reifen
-Mat Hëllef vum Libby Cherry.
Déi meescht gelies vun der Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Quell: https://finance.yahoo.com/news/bond-billions-coming-home-europe-080000985.html