Neit Joer 2021 Strooss Start
getty
Och wann Core Akommes fir de S&P 500 Rekordhéichten am 1Q22 erreecht hunn, fannen ech datt dës Akommeskraaft ganz ongläich verdeelt ass. 40 Firmen, oder just 8% vun de Firmen am S&P 500, stellen 50% vum Core Earnings fir de ganze S&P 500. Méi déif Analyse weist datt dës 40 Firmen mat méi nidderegen Bewäertungen am Verglach zum Rescht vum Index handelen.
Vläicht ass dat erzieltendst Zeechen datt Investisseuren net ënner der Uewerfläch graven wann se Kapital allocéieren ass dëse Mëssverständnis tëscht Akommeskraaft a Maartkapitaliséierung.
Et ass kloer, datt d'Steigerung et mécht net ëmmer all Schëffer ophiewen sou datt Investisseuren eenzel Aktien musse fannen, déi méi performant sinn all Ëmwelt. Drënner verroden ech déi dräi Secteure mat der konzentréierter Core Earnings Kraaft an d'Aktien an deene Secteuren, wou Investisseuren Bewäertungsprimen a Remise op déi falsch Plazen zouginn. Ech ausschléissen den Telecom Services Secteur well et nëmme fënnef Firmen am Secteur sinn.
Investisseuren ënnerschätzen staark Akommes
Per Figur 1 sinn déi Top 40 Firmen, baséiert op Core Earnings, am S&P 500 Handel bei engem Präis-zu-Core Earnings (P/CE) Verhältnis vu 17.4. De Rescht vum Index handelt mat engem P/CE Verhältnis vun 21.0. Ech berechent dës Metrik baséiert op der S&P Global (SPGI) Methodologie, déi déi individuell S&P 500 Bestanddeelwäerter fir Maartkapital a Core Akommes summéiert ier ech se benotze fir d'Metrik ze berechnen. Präis vum 6/13/22 a finanziell Daten duerch Kalenner 1Q22.
Natierlech sinn Aktienpräisser baséiert op Zukunft Akommes sou datt ee kéint argumentéieren datt dës Bewäertungen einfach reduzéiert Erwaardunge fir déi 40 Firmen mat dem héchste Core Akommes reflektéieren. Wéi och ëmmer, bei enger méi noer Inspektioun gëtt et kloer datt de Maart d'Akommespotenzial bei e puer vun de gréisste Firmen schlecht bewäert.
Ënnert den Top 40 Core Earners gëtt nëmmen ee méi schlëmm wéi eng neutral Aktie Bewäertung an zwanzeg kréien eng attraktiv-oder-besser Bewäertung, wat e staarkt Gesamtakommespotenzial weist. Tatsächlech hunn meng Long Ideas speziell e puer vun den Top 40 Core Earnings Firmen als Outperformance Méiglechkeeten identifizéiert. Dëst beinhalt d'Likes vu Microsoft
Figur 1: Ënnerscheed am Akommes a Bewäertung vum S&P 500
S&P 500 Kär Akommes Ënnerscheed am Index
Nei Konstruktiounen, LLC
Drënner zoomen ech op d'Akommes um Sektor- a Firmenniveau fir Beispiller ze markéieren wou Bewäertungen net richteg mat Akommeskraaft ausgeriicht sinn.
Ongläiche Verdeelung am Energiesecteur Akommes Power
Wann ech ënnert der Uewerfläch kucken, gesinn ech datt de Kär Akommes vum Energiesektor, bei $109.8 Milliarden am 1Q22 gréisstendeels vun nëmmen e puer Firmen gedriwwe gëtt.
Exxon Mobil (XOM), Chevron Corporation
Anescht gesot, 22% vun de Firmen am S&P 500 Energy Secteur generéieren 67% vum Core Earnings vum Secteur.
Figur 2: Fënnef Firmen generéieren 67% vun der Energiesecteur Core Akommes Profitabilitéit
Kär Akommes Disparitéit Energie Sektor S&P 500 1Q22
Nei Konstruktiounen, LLC
Top Akommes kucken Bëlleg am Verglach zum Rescht vum Energiesektor
Déi fënnef Firmen, déi 67% vum Energiesecteur Core Akommes ausmaachen, handelen mat engem P/CE Verhältnis vu just 13.5, während déi aner 18 Firmen am Secteur mat engem P/CE Verhältnis vun 19.2 handelen.
Per Figur 3 bezuelen Investisseuren eng Prime fir e puer vun den niddregsten Akommes am Secteur, während déi Top Akommesfirmen, déi erëm Exxon, Chevron, ConocoPhillips, Occidental Petroleum, a Pioneer Natural Resources enthalen, mat enger Remise handelen.
Figur 3: Ënnerscheed am Akommes an Bewäertung vum S&P 500 Energiesektor
S&P 500 Energie Sektor Kär Akommes Disparitéit am Index
Nei Konstruktiounen, LLC
Fir d'Erwaardunge fir zukünfteg Gewënnwachstum ze quantifizéieren, kucken ech de Präis-zu-wirtschaftleche Buchwäert (PEBV) Verhältnis, deen den Ënnerscheed tëscht den Erwaardungen vum Maart fir zukünfteg Gewënn an dem No-Wuesswäert vun der Aktie moosst. Allgemeng ass de PEBV Verhältnis vum Energiesektor duerch 6/13/22 0.9. Dräi vun de fënnef Top Akommes Energie Secteur Aktien handelen um oder ënner dem PEBV vum Gesamtsektor. Zousätzlech huet jidderee vun de fënnef Firmen de Core Earnings op duebelzifferen zesummegesate jährleche Wuesstumsraten (CAGR) an de leschte fënnef Joer gewuess, wat den Trennung tëscht aktueller Bewäertung, vergaangene Gewënn an zukünfteg Gewënn weider illustréiert.
Technologie: Déif graven weist e puer grouss Gewënner
Wann ech ënner der Uewerfläch kucken, gesinn ech datt d'Core Akommes vum Technologiesektor, bei $480.5 Milliarden, ongläich verdeelt sinn, awer e bësse manner héich schwéier wéi den Energiesektor.
Apple Inc.
Anescht gesot, 6% vun de Firmen am S&P 500 Technology Secteur generéieren 61% vum Core Earnings vum Secteur. Dës Analyse auszebauen, fannen ech och datt d'Top 10 Firmen, oder 13% vun de S&P 500 Technology Sektorfirmen, 73% vun de Secteuren Core Earnings ausmaachen.
Figure 4: Nëmmen e puer Firmen dominéieren Technologie Sektor Rentabilitéit
Kär Akommes Disparitéit Technologie Secteur S&P 500 1Q22
Nei Konstruktiounen, LLC
Bezuele keng Premium fir Top Verdéngen Technologie Sektor Firmen
Déi fënnef Firmen, déi 61% vum Core Earnings vum Technologiesektor ausmaachen, handelen mat engem P/CE Verhältnis vun 20.3, während déi aner 74 Firmen am Secteur mat engem P/CE Verhältnis vu 24.7 handelen.
Per Figur 5 kënnen d'Investisseuren d'Technologie Secteur Top Verdéngschter Firmen op eng bedeitend Remise kréien, baséiert op P / CE Verhältnis, am Verglach zum Rescht vum Technologie Secteur. Ech hu viru kuerzem dräi vun den Topverdénger gewisen, Alphabet, Microsoft, an Intel als Long Ideas a argumentéiert datt jidderee verdéngt eng Premium Bewäertung kritt jeeweileg grouss Skala, staark Cash Generatioun, an diversifizéiert Geschäftsoperatiounen.
Figur 5: Ënnerscheed am Akommes a Bewäertung vum S&P 500 Technologie Secteur
S&P 500 Technologie Sektor Kär Akommes Ënnerscheed am Index
Nei Konstruktiounen, LLC
Insgesamt ass de PEBV Verhältnis vum Technologiesektor duerch 6/13/22 1.4. Véier vun den Top fënnef Akommes (Microsoft ass déi eenzeg Aktie) handelen um oder ënner dem PEBV vum Gesamtsektor. Zousätzlech hu véier vun de fënnef Firmen de Core Akommes bei engem duebelzifferen CAGR an de leschte fënnef Joer gewuess, wat d'Trennung tëscht aktueller Bewäertung, vergaangene Gewënn an zukünftege Gewënn weider illustréiert.
Basismaterialien: Déif graven Entdeckt Top Heavy Natur vum Secteur
Wann ech ënnert der Uewerfläch kucken, gesinn ech datt de Core Akommes vum Secteur Basismaterialien, bei 60.1 Milliarden Dollar, och ongläich verdeelt ass, awer manner wéi d'Energie- an Technologiesecteuren.
Nucor Corporation geet erop
Anescht gesot, 20% vun de Firmen am S&P 500 Basismaterial Secteur generéieren 53% vum Core Akommes vum Secteur.
Figur 6: Fënnef Firmen dominéieren Basis Material Secteur Rentabilitéit vunn
Kär Akommes Disparity Basis Material Secteur S&P 500 1Q22
Nei Konstruktiounen, LLC
Basismaterial Sektor Firmen Handel mat enger grousser Remise
Déi fënnef Firmen, déi 53% vum Core Earnings vum Basismaterial Secteur ausmaachen, handelen mat engem P/CE Verhältnis vun 9.7, während déi aner 21 Firmen am Secteur mat engem P/CE Verhältnis vun 18.2 handelen.
Per Figur 7, trotz iwwer d'Halschent vum Core Akommes am Secteur generéieren, stellen déi Top fënnef Firmen just 38% vun der ganzer Maartkapital vum Secteur aus an handelen mat engem P/CE Verhältnis bal d'Halschent vun den anere Firmen am Secteur. D'Investisseuren setzen effektiv eng Prime op manner Akommes an ënner d'Verdeelung vum Kapital un d'Firmen am Secteur mat dem héchste Core Akommes duerch den TTM Enn 1Q22.
Figur 7: Ënnerscheed am Akommes a Bewäertung vum S&P 500 Basismaterial Sektor
S&P 500 Basismaterial Sektor Kär Akommes Disparitéit am Index
Nei Konstruktiounen, LLC
Allgemeng ass de PEBV Verhältnis vum Basismaterial Sektor duerch 6/13/22 0.9. Véier vun den Top fënnef (Linde ass déi eenzeg Aktie) Verdénger handelen ënner dem PEBV vum Gesamtsektor. Zousätzlech hunn dräi vun de fënnef Firmen de Core Akommes bei engem duebelzifferen CAGR an de leschte fënnef Joer gewuess. Ee (LyondellBasell) ass bei engem 8% CAGR gewuess an den Dow huet keng Geschicht vu fënnef Joer zréck wéinst senger Formation am Joer 2019. Dës Wuesstumsraten illustréieren weider den Trennung tëscht aktueller Bewäertung, vergaangene Profitter, an zukünfteg Gewënn fir dës Industrieleit. .
Diligence Matters - Superior Fundamental Analyse bitt Abléck
D'Core Earnings Dominanz vu just e puer Firmen, gekoppelt mat der Trennung an der Bewäertung vun deenen Topverdénger, illustréiert firwat Investisseuren eng richteg Due Diligence musse maachen ier se investéieren, egal ob et eng individuell Aktie ass oder souguer e Kuerf vun Aktien duerch en ETF oder géigesäitege. Fonds.
Déi, déi sech an d'Energie, d'Technologie oder d'Basismaterial Secteuren investéieren an dat blann duerch passive Fongen maachen, verdeelen eng bedeitend Quantitéit vu Firmen mat manner Gewënnstäerkt wéi de ganze Secteur als Ganzt géif uginn.
Offenbarung: David Trainer, Kyle Guske II, a Matt Shuler kréien keng Kompensatioun fir iwwer eng spezifesch Aktie, Stil oder Thema ze schreiwen.
Quell: https://www.forbes.com/sites/greatspeculations/2022/06/24/biggest-valuation-disconnects-in-the-sp-500/