Gréisste Plunge am Bond Rendement zënter Volcker Ära op Bank Ängscht

(Bloomberg) - D'Verréckelung vun de kuerzfristeg Zënssätzmäert um Méindeg war am Géigesaz zu bal alles wat fir méi wéi véier Joerzéngte gesi gouf, dorënner och d'Finanzkris 2008 an d'Nofolger vun den Terrorattacken vum 11. September.

Déi meescht gelies vum Bloomberg

Den Een-Dag Réckgang vun zwee-Joer Rendement war de gréissten zënter der Volcker Ära an de fréien 1980er an iwwerschratt der Period ronderëm de Black Monday Stock-Maart Crash vun 1987. An enger Phase si sou vill wéi 65 Basis Punkten op 3.935% gefall. , ier geplënnert ginn erof ronderëm 61 Basis Punkten. D'Beweegunge koumen wéi d'Händler hir Erwaardunge fir d'Federal Reserve Währungspolitik radikal iwwerdenken no e puer Bankfehler an der Ausrollung vun enger neier Regierung Backstop Ariichtung.

Méindeg markéiert den drëtten riichtaus Dag vu massive Rendement Réckgang an der zwee-Joer Notiz, bréngt den Total iwwer déi Period op méi wéi e ganze Prozentsaz Punkt. D'Demande fir Schatzkäschte vun all Reife klëmmt wéi Investisseuren weider US Bankaktien flüchten, och nodeems d'US Reguléierer e Rettungsplang Sonndeg Owend ugekënnegt hunn.

Tauschkontrakter, déi d'Fed Politikversammlungen referenzéieren - déi d'lescht Woch eng hallef-Punkterhéijung bei der Versammlung vun de Beamten d'nächst Woch favoriséiert hunn - hunn d'Chance vun enger Erhéijung vun der aktueller Gamme vu 4.5% -4.75% reduzéiert. D'Perspektiv vun engem Boost op der Mäerzversammlung sinn elo manner wéi een an zwee an de Maart seet elo datt den Héichpunkt fir dësen Zyklus héchstens e Véierelpunkt méi héich ass wéi wou et elo ass. Mëttlerweil, Kontrakter fir de Rescht vun 2023 suggeréieren datt d'Fed d'Zënsen ëm bal e ganze Prozentsaz vum Peak am Mee kéint reduzéieren ier d'Joer eraus ass.

"Den Handel vun haut besëtzt de Frontend well d'Finanzkonditioune sech mat engem schlechten Ausbléck fir Risiko Verméigen verschäerfen," sot de Priya Misra, global Chef vun der Tarifferstrategie bei TD Securities. "D'Fed wollt d'finanziell Konditioune verschäerfen, awer net op eng onroueg Manéier, sou datt e puer Tariferhéijungen ausgeschriwwe sinn Sënn."

Geschicht weider

Tarifferschnëtt, op der anerer Säit, si schwéier virzestellen well d'Inflatioun héich bleift, sot de Misra. Schlësselinflatiounsdaten fir Februar - de Konsumentpräisindex - gi geplangt fir en Dënschdeg verëffentlecht ze ginn.

D'Reprising an den Erwaardunge vun der Zënssätz reflektéiert d'Vue datt finanziell Stabilitéitsrisiken d'nächst Woch méi wichteg sinn fir d'Fed wéi d'Inflatiounsraten, déi wäit iwwer hiren 2% Zil bleiwen trotz aacht hannereneen Erhéijunge vun der Zilband fir de Bundesfongenrate am leschte Joer .

Economisten vun der Goldman Sachs Group a Barclays hunn d'Uriff fir eng Tariferhéijung op der Reunioun vun der nächster Woch ofgeschaaft, mat der NatWest Group och virauszesoen datt d'Fed hir Reifebesëtzer vun de Schatzkammer an d'Agenturschold erëm nei investéiere wäert. Nomura ass e Schrëtt méi wäit gaang, fuerdert eng Tauxschnëtt am Mäerz an en Enn vun der Fed quantitativer Spannung.

"Vill huet sech iwwer de Weekend geännert", sot den Daniel Ivascyn, Chef Investitiounsoffizéier bei Pacific Investment Management Co. "Et gouf eng sënnvoll Spannung vu finanzielle Konditiounen a bedeitend Risikoaversion, déi mir mengen net eriwwer ass. Dëst ass méiglecherweis e Multi-Mount Upassungsprozess "fir de Finanzsystem.

Den Zesummebroch vun der leschter Woch vun der Silicon Valley Bank, den éischten US Bankfehler zënter 2008, huet de Fallout vu méi héije Zënssätz beliicht, wat eng dramatesch Spannung an de finanzielle Konditioune gefouert huet. Zwee aner Kredittgeber, Silvergate Capital Corp. an Signature Bank, hunn och zougemaach.

"All Kéier wann mir esou Saachen gesinn, ass de Schatzkammer den Hafen", sot de Jack McIntyre, Portfolio Manager bei Brandywine Global Investment Management. "Et ass erstaunlech wann Dir richteg positionéiert sidd a ganz frustréierend wann Dir net sidd."

D'Ausbezuelen hunn hir Réckgang e bëssen ugefaang kuerz viru Mëtteg zu New York. Zu där Zäit hunn zwou Schatzkäschteauktiounen vill méi héich wéi erwaart Zënssätz gezunn, en Zeechen datt de Rally e puer Investisseuren ofgeschreckt huet. Zur selwechter Zäit ass e Bericht datt den US System vun de Federal Home Loan Banks Fongen duerch eng kuerzfristeg Notizoffer gesammelt huet fir d'Nofro fir Schatzkammer ze bekämpfen.

Schwéier Handel

Handelsvolumen ware schwéier. Strategiste bei BMO Kapitalmäert geschätzte Aktivitéit an Schatzkammer war ongeféier 300% vum 10-Deeg bewegende Moyenne.

Virun enger Woch huet d'Ausbezuele vun der Zwee-Joer Notiz e Multi-Joer Héich vun 5.08% erreecht nodeems de Fed President Jerome Powell am Kongress Zeegnes sot datt d'Zentralbank bereet wier den Tempo vun den Tauxerhéijungen nei ze beschleunegen, wa se duerch wirtschaftlech Daten berechtegt sinn. Méi laang Rendementer sinn manner erofgaang, wat d'Inversioun vun der Treasury Yield Curve reduzéiert huet. Den 10-Joer Treasury Rendement huet ongeféier 13 Basispunkten op 3.57% erofgaang, wat säi Spalt mam Zwee-Joer vu méi wéi engem Prozentpunkt just d'lescht Woch op ongeféier 40 Basispunkte verklengert.

D'US Reguléierer hunn e Sonndeg eng nei Noutfall Ariichtung opgestallt fir Banken eng Rei vu qualitativ héichwäerteg Verméigen fir Cash iwwer eng Dauer vun engem Joer ze verpflichte, a verpflichte souguer onversécherten Depositioune beim Kredittgeber voll ze schützen. Dem SVB säin Ofstamung an d'FDIC Empfängerschaft - den zweetgréissten US Bankfehler an der Geschicht hannert Washington Mutual am Joer 2008 - ass op eemol e Freideg komm, no e puer Deeg wou seng laang etabléiert Clientsbasis vun Tech Startups Depositioune gerappt huet.

Nach ëmmer wuessen d'Suergen, datt den Echec vun den dräi Banke just den Tipp vum Äisbierg ass.

De Bank Term Funding Programm "verhënnert Feierverkaaf vu Schatzkäschten an Hypothéik-ënnerstëtzte Wäertpabeieren an hëlleft mat Liquiditéitsprobleemer," sot den TD's Misra, a bäigefüügt datt d'Ënnerstëtzung "Kapitalprobleemer net léist, sou datt et Risiko Verméigen verletzt a Schatzkammer sinn eng Hedge géint dat."

(Updates uechter.)

Déi meescht gelies vun der Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP