Bank Of Japan Sollt Paul Volcker Ära studéieren

Et ass schwéier un en Zentralbanker ze denken, deen e puer méi schlëmm Wochen hat wéi de Bank of Japan Gouverneur Haruhiko Kuroda.

Den 20. Dezember huet dem Kuroda seng Equipe seng éischt Politikverrécklung an e puer Joer ugekënnegt. No all Erscheinungen huet de BOJ seng Beweegung gesinn fir d'Gamme ze vergréisseren an deem den 10-Joer Rendement esou héich wéi 0.5% handele kann, schéngt e klengen an offensichtlechen Tweak wéi d'US a Japanesch Zënssätz divergéieren.

Déi seismesch Reaktioun schéngt de Kuroda sou vill ze iwwerraschen wéi jiddereen. De Stroum vum Yen huet Händler iwwerall wetten op bevirsteet BOJ "tapering" wann net direkt Spannungsbeweegunge.

Team Kuroda huet déi éischt fënnef Deeg vun 2023 verbruecht fir d'Saachen ze botzen. Dem BOJ seng ongeplangte Obligatioune kaaft all Dag zielen d'Erwaardungen ze verdrängen. Dee klore Message ass datt d'Mäert dem Kuroda seng Absicht vill falsch interpretéiert hunn; eng BOJ Taux Erhéijung ass net an de Kaarten.

Awer geschriwwen tëscht de Linnen a fett Schrëft hei ass datt Tokyo muss studéieren op der Paul Volcker Ära.

Als Federal Reserve President vun 1979 bis 1987 ass de Volcker komm fir d'Iddi vum onofhängegen Zentralbanker ze personifizéieren. Hie gouf erabruecht fir d'Inflatioun ze tämmen, déi 14 bis zu 1980% eropgeet. Bis Enn vum Joer ass den US Benchmark Taux op 20% eropgaang.

De wirtschaftleche Chaos ass entstanen wéi d'Weltmäert probéiert de "Volcker Schock" unzepassen. Mee dann, genee dat war de Volcker ugestallt fir ze maachen: d'Inflatioun zu alle Käschten ze bekämpfen.

Ënnert deene Käschten waren Doudesdrohungen. De William Silber huet an der Biografie 2012 geschriwwen "Volcker: Der Triumph vun der Persistenz", datt "jidderee war wierklech no him. Et gi berühmte Geschichte vu Leit, déi him souguer hir Autoschlëssel schécken, well hir Autosprête sou deier waren.

A menger eegener Interaktioun mam Volcker wärend menger Washington Reporter Deeg an de spéiden 1990er, kann ech bestätegen datt hien gehaasst huet seng Mail-Inbox ze kontrolléieren. Hausbaueren hunn him Blöcke Holz geschéckt, déi se behaapten, géife verschwenden. Op si geschriwwen Beleidegunge vun der véier-Bréif Aart. D'Baueren hunn him Këschte mat verrottem Geméis geschéckt, déi se net konnten verkafen.

An engem Interview huet de Volcker mir gesot datt "Ech war net engagéiert fir populär ze sinn. Dat war ëmmer d'Aarbecht."

Nee, ech proposéieren net, datt de Kuroda BOJ-oder wien de Kuroda am Abrëll ersetzt, wann hien zrécktrieden - soll d'japanesch Tariffer bis zu 5% séier eropgoen. Dat kéint de weltwäite Finanzsystem tanken wéi déi Top Gläubigernatioun vun engem wirtschaftleche Cliff fält. Awer 20-plus Joer vun der ënneschter quantitativer Erliichterung geet op spektakulär Manéier zréck. Et ass héich Zäit datt de BOJ d'Nummer 3 Wirtschaft vun der monetärer Zooss ofwähnt, a geschwënn.

D'Konditioune fir de Kuroda seng Astellung am Joer 2013 konnten net méi anescht sinn. De Volcker huet de Maximum geholl datt d'Roll vun engem Zentralbanker ass "d'Punch Schossel ewechzehuelen just wéi d'Party geet" op den Extrem. De Kuroda gouf erabruecht fir de monetäre Spigot opzemaachen an all Punchbowl ze fëllen deen hie konnt fannen. A fëllt hien huet, fréi an dacks, ganz populär an Japan Inc Kreeser ginn.

Awer mat grousse Käschten an de leschte Jorzéngt. Déi offensichtlechst ass déi schlëmmst Inflatioun a 40 Joer wéi Tokyo Wueren importéiert zu héije Präisser iwwer eng schwaach Währung. Déi méi wichteg ass awer wéi de Kuroda Liquiditéitsboom d'Politiker vun der Bedierfnes erliichtert huet Reformen ëmzesetzen fir d'japanesch Kompetitivitéit ze erhéijen.

All déi nei Fëllung huet d'Onus vun de Firmechefe geholl fir ze innovéieren, restrukturéieren a Risiken ze huelen. Déi lescht Jorzéngt war gréisstendeels eng verluer Period fir Japan Inc. a punkto wirtschaftlech Kraaft doheem ze bauen, während China seng Muskelen ronderëm de Globus flexéiert huet.

Elo, wéi de Kuroda sech virbereet fir de Liquiditéitskraaft un en neie BOJ Mixolog ze iwwerginn, hunn d'Mäert keng Ahnung wat ze erwaarden. Premier MInister Fumio Kishida huet nach net signaliséiert wien hie kéint wielen fir de Kuroda am Mäerz ze ersetzen.

De Kishida schéngt awer schonn d'Bühn ze setzen fir e BOJ Ersatz, dee gutt spillt - a bleift d'Liquiditéit fléissend.

An de leschten Deeg huet de Kishida gewarnt datt "d'Erhéijung vun den Zënsen en Impakt op den Alldag vun de Leit huet" an dofir wier de BOJ vläicht net déi bescht Institutioun fir d'Inflatioun unzegoen. Hien fuerdert och d'Firmen op d'Lounerhéijungen ëmzesetzen déi d'Inflatioun iwwerschreiden - déi aktuell bei 3.7% jäerlechen Taux eropgoen.

Vläicht huet de Kishida net an der Economie 101 opmierksam gemaach, awer dëst sinn déi ganz Definitioun vu wéi eng Regierung eng Flucht Inflatioun mécht. Als éischt muss seng Liberal Demokratesch Partei fett handelen fir d'Produktivitéit ze stäerken, Stéierungen a gläiche Spillfelder z'erméiglechen.

De Premier Minister, deen de Kuroda agestallt huet, Shinzo Abe, huet dat sécher a senge bal aacht Joer un der Muecht net gemaach. Ditto fir de Kishida, deen am Oktober 2021 mat vague Pläng fir en "neie Kapitalismus" am Amt ugeholl huet. Mat Genehmegung Bewäertungen an der niddereg 30er, Et ass schwéier ze gesinn wéi Kishida d'politesch Kapital huet fir d'Mechanik vun enger alternd, verännerlecher Natioun nei ze kalibréieren.

Tokyo brauch verzweifelt eng Volcker-ähnlech Figur fir dës Ära vu monetären oppe Baren an der wirtschaftlecher Mediocritéit ze behalen, déi se hannerlooss huet. Net fir d'Wirtschaft ze crashen, mee fir dem Kishida seng LDP ze encouragéieren hir Aarbecht ze maachen fir e méi sober Wuesstumsmodell ze bauen.