(Bloomberg) - Dat schlëmmst Joer fir Aktie Bullen zënter 2008 wäert och als ee erënnert ginn, wann déi dominant Investitiounsstrategien am meeschten an zwee Joerzéngte vuneneen ausenee gaang sinn.
Déi meescht gelies vum Bloomberg
Divergent Verméigen hunn déi bekanntst US Aktie Benchmarks getraff, mam S&P 500 sengem jährleche Verloscht vu bal 20% méi wéi zweemol dee vum Dow Jones Industrial Average. E méi präzise Verglach implizéiert Stilkategorien - Wäert a Wuesstum - woubäi déi lescht de fréiere mat engem Faktor vun 3 hannerloosst a Prozentsaz dovunner am meeschten zënter 2000 verléiert.
Et ass e Refrain vu quantitative Bullen fir Joeren: Wäert war wéinst enger Victoire. Am Joer 2022 ass et geschitt - op d'mannst a relativ Begrëffer - wéinst engem Zesummefloss vun Anti-Wuesstem Kräften, rangéiert vun steigenden Obligatiounsrendementer bis zu enger verstäerkter Federal Reserve. Going ass schwéier fir déi supercharged Megacaps déi d'Jorzéngt no der Finanzkris dominéiert hunn. Op hir Plaz koumen Energie, Versécherung a Liewensmëttelaktien.
"2022 war d'Joer wou d'Gezei erausgaang ass a mir hu gesinn, wien plakeg schwammen", sot den Andrew Adams bei der Saut Strategy. "Et ass dat éischt Joer an enger Zäit, déi eppes anescht gemaach huet wéi just d'Dips ze kafen an ze halen fir Suen ze maachen."
Gutt ze maachen am Joer 2022 koum op eng eenzeg Entscheedung a punkto Portfoliokonstruktioun erof: immuniséiert Iech vun Zënsempfindlechkeet. Et war eng Ufro vum Mahmood Noorani, de Chef exekutiv vun der London-baséierter analytescher Fuerschungsfirma Quant Insight, virun ongeféier engem Joer vun engem Client besuergt iwwer Wuesstum a Kredittrisiko. Op Noorani's Uerdnung huet de Portfoliomanager eemol waarm Nimm wéi Meta Platforms Inc. a PayPal Holdings Inc. ëm 25% ofgeschnidden, an ëm deeselwechte Betrag an Firmen wéi Coca-Cola Co. a Shell Plc erhéicht.
Véier Méint méi spéit huet d'Shuffling sech bezuelt: eng Verbesserung vu 4 Prozentpunkte vun de Rendementer iwwer dat wat geschitt wier wa keng sou Tweaks ausgefouert goufen.
De Fallstudie beliicht d'Haaptthema vun 2022: Wann de Wee vun der Inflatioun an der Fed Politik déi iwwergräifend Kraaft vum Maart gëtt, gëtt jiddereen e Makro-Händler. Opgepasst op grouss wirtschaftlech Trends kënnen d'Aktiewahlen am neie Joer erëm iwwerschidden well China just déi lescht vu senge Covid Trottoiren ewechgeholl huet wärend d'Rezessiounsdebatt an den USA ophëtzt.
Geldmanager "akzeptéieren schlussendlech datt d'Welt an där mir sinn heescht datt wa se hir Single-Stock Alpha an all déi fundamental Fuerschung wëllen halen, déi se maachen, da kënnt de Macro laanscht a bléist se natierlech ëmmer méi regelméisseg", sot den Noorani an en Interview. "Fir duerch dës Makro-Perioden ze kommen, sou datt se dës Alpha-Ernte kënnen ernimmen, musse se Makro-bewosst sinn."
Mat Inflatioun a Fed Politik dominéierend Neiegkeetsfloss, hunn d'Investisseuren mat engem alles-oder-näischt Maart gekämpft, wou d'Grondlage vun eenzelne Firmen op de Réck zréckzéien. Lockstep Aktie bewegt sech, een Dag erop an den nächsten erof, duerch de Maart wéi Stuerm geschweest, wéi Paranoia iwwer Inflatioun alternéiert mat Optimismus, kann d'Wirtschaft d'Fed d'Schluecht dergéint widderstoen. Fir 83 getrennte Sessiounen am Joer 2022 sinn op d'mannst 400 Memberen am S&P 500 an déiselwecht Richtung geplënnert, en Taux deen zënter op d'mannst ee Joer zënter op d'mannst 1997 eropgeet.
Vun Commodities zu Obligatiounen zu Währungen, bal all Verméigen war op der Barmhäerzegkeet vun Evenementer wéi Russland d'Invasioun vun der Ukraine an der Bank vun England dramatesch Interventioun vun Staat Obligatiounen. Eng Moossnam vun der Cross-Asset Korrelatioun verfollegt vu Barclays Plc huet dëst Joer bis August bal verduebelt, wat et zu den héchsten Niveaue vun de leschten 17 Joer setzt.
An dëser Tariffer-obsesséierter Welt ass ee bemierkenswäert Muster entstanen: Aktien geplënnert an Tandem mat Schatzkammer a géint den US Dollar. Tatsächlech ass dat dëst Joer fir 28 verschidde Wochen geschitt, eng Frequenz déi net zënter op d'mannst 1973 gesi gouf.
Iwwerdeems déi persistent Kräiz-Asset Relatioun war e Boon fir trend-folgend quant Fongen, et bruecht Péng ze Stock Pickers, besonnesch déi, déi enk un déi al darlings am Tech a Wuesstem gehalen.
"Wa mir all éierlech sinn, hunn d'Leit, déi dëst Joer ganz schlecht gemaach hunn, schlecht gemaach, well se net wierklech Makro bewosst waren, wat allgemeng mat Zënsen an dëser neier Verréckelung am Paradigma lass ass," sot de Matt Frame, e Partner. bei Bornite Capital Management, e Stock-picking Hedge Fund deen Shorts géint Tech Aktien erhéicht huet an d'Equity Belaaschtung an der Erwaardung vun enger hawkescher Fed reduzéiert huet. "An déi, déi dëst Joer zimmlech gutt gemaach hunn, hunn et net wierklech gesinn kommen, awer woussten wéi se sech un dës Aart vu verännerter Landschaft unzepassen."
D'Gefor fir d'Aktioun vun der Zentralbank net opzepassen ass am beschten illustréiert duerch den Timing vun der schlëmmster Leeschtung vum S&P 500 während 2022. All déi fënnef gréisste wöchentlech Réckgange vum Index sinn direkt virun oder ronderëm eng Fed-Sëtzung stattfonnt.
Méi Profis unerkennen d'Wichtegkeet fir de Grëff ze kréien wéi Makrokräften d'Maartleistung beaflossen, laut dem Noorani vum Quant Insight. De Makrorisikoprodukt vun der Firma - déi Analyse bitt iwwer d'Relatioun tëscht Verméigenpräisser a méi wéi 20 Risikofaktoren wéi Liquiditéit an Taux Erwaardungen - huet eng Dosen nei Clientë dëse Véierel ënnerschriwwen nodeems se eng Partnerschaft mat Goldman Sachs Group Inc. am Summer gegrënnt hunn. Dat ass erop vun insgesamt véier Ergänzunge während de néng Méint virdrun.
Am nächste Joer ass de Wuesstum vum Bruttoinlandsprodukt als en dominante Faktor fir den Aktiemaart entstanen, weist de Modell vun der Firma.
"De Risiko fir 2023 ass eng Rezessioun an e Wend am Kreditzyklus," sot Noorani. "De Fokus fir eis ass elo un eis Clienten a Perspektiven ze goen an se ze encouragéieren hir Belaaschtung fir de globale PIB Wuesstum a Kredittverbreedungen ze kucken."
Déi meescht gelies vun der Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Quell: https://finance.yahoo.com/news/roads-split-2022-stocks-one-211352132.html