Sinn Triple Zifferen Uelegpräisser an Ärer Zukunft?

De Jeff Currie bei Goldman Sachs huet viru kuerzem Schlagzeilen gemaach fir méi héich Commodity Präisser fir 2023 virauszesoen, ënner anerem "'Erënnert iergendeen sech un wat mam Uelegpräis vum Januar '07 bis Juli '08 geschitt ass?' Currie gesot. "D'Fed hëlt de Fouss vun der Brems, China setzt de Pedal op d'Metall, Europa fänkt séier un ze wuessen" an d'Uelegpräisser sinn ëm 100 Dollar pro Faass geklommen, sot hien. Hien schéngt dës Kéier keng $100 pro Barrel Erhéijung ze virauszesoen, awer hien huet virgeschloen $110 kéint de Präis vum drëtten Trimester sinn.

De Currie huet e Ruff als Uelegpräisstéier, obwuel ech seng vergaange Prognosen net analyséiert hunn fir ze kucken ob et verdéngt gëtt. (Meng eegen Prognosen weisen eng bearish Bias, sou wéi vill sprange fir drop hinzeweisen.) An ech hu keen Zougang zu senger Fuerschung iwwer dat wat an den alles-ze-Zesumme-Newsartikelen opgetaucht ass. Trotzdem ass et derwäert d'Chauffeuren ze berücksichtegen déi eis op dräi Zifferen huelen - oder net.

En alen Economist Witz (vum Edgar Fiedler, laut Adam Sieminski) ass "e Präis oder en Datum virauszesoen awer ni béid", wat sécherlech passend ass. Bal all Präis wäert iergendwann optrieden an Dir kënnt dann drop weisen datt Dir richteg war. E puer géifen och soen "fréi an dacks viraussoen" an hoffen datt d'Leit nëmmen un Är gutt Prognosen erënneren.

Natierlech weist de Currie op méi wéi nëmmen déi dräi Faktoren hei uewen, dorënner niddereg Ueleginventar a minimal Ersatzkapazitéit, an dëst sinn all wichteg Chauffeuren vu Präisser, awer si sinn net sou beonrouegend wéi am Joer 2008. Zum Beispill, den Uelegmaartbalance wéi Januar 2008 gesinn Ueleg Maart Rapport vun der IEA am Verglach zum leschten ass an der Tabell hei ënnen:

Dës Zuelen implizéieren op d'mannst eng Ähnlechkeet tëscht 2008 an 2023, déi beonrouegend sollt sinn. Op der anerer Säit, eng Erhéijung vun der Nofro fir OPEC Ueleg (plus Stock Change) vun 1.1 mb / d wärend héich ass net onheemlech sou, wéi d'Figur hei ënnen weist. (Ignoréieren d'Pandemie Joeren.) Also, bullish awer net onbedéngt dräifach-Zifferen bullish.

Dëst ass net déi ganz Geschicht, selbstverständlech. Hien bemierkt korrekt datt d'iwwerschësseg Kapazitéit zimmlech niddereg ass, awer dat war wouer fir déi meescht vun de leschten zwee Joerzéngte. Am Januar 2008 waren d'Schätzung 2.7 mb/d, dovunner 1.7 a Saudi Arabien. Elo gëtt geschat datt et e Minimum vun 1.6 mb/d net-saudi, OPEC Iwwerschosskapazitéit plus vläicht nach eng aner 0.6 mb/d an aneren OPEC+ Memberen ass, obwuel dat anscheinend 0.4 mb/d a Russland enthält, deenen hir Disponibilitéit onsécher ass . Wéi och ëmmer, et schéngt wéi wann d'Extra Nofro duerch eng verstäerkte OPEC Produktioun erfëllt ka ginn, no der IEA Prognose, obwuel de Maart sech zouhëlt.

Zousätzlech ass de Currie bullish op Chinesesch Nofro, an och wann ech net seng präzis Schätzung vun hirer erwaarter Erhéijung hunn, projizéiert d'IEA 0.9 mb/d Erhéijung vun där Natioun, wat ze moderéiert kéint beweisen. Op der anerer Säit enthält d'IEA Gläichgewiicht och e Réckgang vun 1.3 mb / d an der russescher Uelegversuergung dëst Joer, wat zweifelhaft schéngt, well hir Fäegkeet bis elo nei Clienten ze fannen. D'IEA war virdru zevill optimistesch iwwer d'Effizienz vun de Sanktiounen op russesch Uelegexporter, an et schéngt wahrscheinlech datt dëst de Fall erëm wäert beweisen. An deem Fall wier den Opruff un d'OPEC dëst Joer ongeféier flaach, obwuel zousätzlech Nofro vu China iwwer d'IEA Prognose géif dat erhéijen.

Da bleift d'Fro vun den Inventairen. Si hu sécherlech ofgeleent: D'Figur ënnendrënner weist OECD Inventairen, awer nëmmen duerch Enn November (ginn Donnéeën lags). D'IEA schätzt datt d'global Inventairen am November eropgaange sinn, awer vill vun deem war eng Erhéijung vun Aktien um Mier, no Verréckelungsmuster vu russesche Sendungen. Déi Inventairen sinn net einfach verfügbar a bilden bal d'Halschent vun der Erhéijung; de Rescht ass an Net-OECD Länner, wou d'Donnéeë manner zouverlässeg sinn. Wéi och ëmmer, d'Ocd-Inventairen Enn November 2007 representéiert 86 Deeg vum Forward Konsum (IEA Schätzung) versus déi aktuell 99 Deeg. D'Aktien sinn 200 Millioune Fässer méi héich wéi de entspriechende Betrag, ier de Präisschlag vun 2008 d'Nofro ëm ongeféier 3 mb/d erofgaang ass.

Also, dëst Joer huet d'Potenzial fir e Präisschlag op dräi Zifferen, wann d'chinesesch Nofro staark beweist an d'russesch Uelegexport erofgoen wéi d'IEA erwaart. Oder si kéinten drop falen, wa keng vun deenen beweist. Ech sinn mëttelméisseg zouversiichtlech datt de russeschen Exporter net falen wéi virausgesot, awer d'chinesesch Nofro kéint ganz gutt méi héich sinn wéi d'IEA d'Prognose, dat kompenséiert. Schlussendlech wäert d'Thema dann erofgoen ob d'OPEC+ Quoten erhéicht oder net, wann de Maart strammt oder d'Präisser eropgeet, awer den Drock um Maart schéngt net schwéier ze sinn. D'Lieser ginn encouragéiert dëst ze erënneren - wann ech richteg beweisen.