Antitrust Fusiounsexpert seet Spirit Acquisitioun Vun Frontier Oder JetBlue Wahrscheinlech guttgeheescht ze ginn

Wéinst menge Geschäftsbezéiungen an Aktiebehälter mat Spirit a JetBlue, hunn ech net iwwer déi proposéiert Frontier-Spirit a JetBlue-Spirit Fusioune geschriwwen an de leschte Méint. Et ass e waarmt Thema elo, also hunn ech geduecht et wier super fir Forbes Lieser vun engem no bei der Saach ze héieren.

Déi ëffentlech Aussoe vu Frontier a Spirit proposéiere datt se gleewen datt hiren Deal 100% Genehmegung huet an datt eng Kombinatioun mat JetBlue eng 0% Chance huet. Dëst huet mir net richteg ugesinn, dofir wollt ech d'Meenung vun engem Expert kréien. Glenn Pomerantz ass en Harvard Law Graduéierter an huet als Lead Prozessberoder fir d'Regierung an héichprofiléierte Fusiounsfuerderunge gedéngt. Hie gouf viru kuerzem vum JetBlue bruecht fir e Standpunkt iwwer d'Reguléierungslandschaft ze ginn. An dëser Q&A mat mir deelt hien Gedanken iwwer wéi den US Department of Justice (DOJ) weider Konsolidéierung vun der Industrie kéint gesinn.

Glenn, et ass super mat Iech haut ze chatten. Sot mir e bëssen iwwer Är Erfahrung.

Merci Ben. Ech sinn bal 40 Joer an der Praxis. Ech sinn ee vun de wéinege privaten Affekoten, déi vum DOJ a ville Staatsanwaltschaften gefrot gi sinn als Lead Prozessberoder fir d'Regierung an héichprofiléierte Fusiounsfuerderungen ze déngen, inklusiv der AT&T/T-Mobile Fusioun. Antitrust Litigatioun war ëmmer e Kär professionnelle Interesse vu mir.

Vill Leit mengen et ass schwéier fir all Fluchgesellschaften elo. Bass du averstan?

Déi aktuell Administratioun huet gesot datt si en anere Grad vun Duerchféierung bei grousse Fusioune wëll gesinn, och am Fluchgesellschaften. Et gëtt méi schwéier fir all Fusioun wéi et virun e puer Joer war. Wéi och ëmmer, ech mengen datt d'Reguléierungshürden fir entweder e Frontier-Spirit oder JetBlue-Spirit Deal extrem ähnlech sinn. Op jidde Fall ass et e Geriicht, an net DOJ, deen d'lescht gesot huet. Ech mengen souwuel Deals hunn eng besser wéi 50% Chance fir zougemaach.

Wann Dir JetBlue mam DOJ representéiert, wat wier Är Positioun?

Ech géif den DOJ un hir eege Wierder erënneren. An hirem Geriichtsdossier fir d'JetBlue's Northeast Alliance, lueft den DOJ effusiv de JetBlue fir den "JetBlue Effekt" a seng Fäegkeet fir "déi grouss Fluchgesellschaften erauszefuerderen" mat nidderegen Tariffer a super Service. Also wann JetBlue op de Maart kënnt, reduzéieren déi grouss Fluchgesellschaften hir Tariffer. Den DOJ schwätzt weider iwwer JetBlue als "eenzegaarteg disruptiv" a wéi wichteg säi Wuesstum fir d'Konkurrenz an den USA ass. ultra-niddereg-Käschte Carrière. Dat ass well d'legacy Fluchgesellschaften net op déiselwecht Manéier reagéieren wann ultra-Bëlleg-Carrieren nei Strecken aginn. Ultra-Bëlleg Carrier bidden kee Service vergläichbar mat JetBlue, dat ass wat JetBlue sou eng kompetitiv Bedrohung fir déi legacy Fluchgesellschafte mécht. Wat dem JetBlue säi Versuch fir mam Spirit ze fusionéieren mir suggeréiert ass datt se sech fokusséiere fir dësen JetBlue Effekt am ganze Land auszebauen an d'Geschäft vun den legacy Carrièren ze stéieren.

Also sot Dir datt den DOJ de JetBlue verklot ënnerstëtzt tatsächlech eng JetBlue-Spirit Kombinatioun? Dat ass net wat de Geescht géift Dir denken.

Jo, ech soen, datt dem DOJ seng Begrënnung an der NEA Prozess ënnerstëtzt eng JetBlue-Spirit Kombinatioun. Doriwwer eraus, just well den DOJ Iech op eng Saach verklot heescht net datt se Iech automatesch an enger anerer Saach verklot hunn. Et ass keng perséinlech Saach. D'Thema vun der Nordost-Allianz wäert an deem aktuelle Prozess geléist ginn. Si géifen e Bindung tëscht JetBlue a Spirit separat kucken, op seng eege Verdéngschter.

Wann Spirit Actionnairen uginn datt se léiwer mat JetBlue goen, wat ass déi gréissten Erausfuerderung déi Kombinatioun mat Reguléierer wäert hunn?

Wéi gesot, all Fusioun wäert et méi schwéier hunn d'Zustimmung vum DOJ elo no der aktueller Administratioun ze kréien. Spezifesch fir JetBlue-Spirit wäert den DOJ den Impakt vun engem Low-Cost Carrier beurteelen, deen en ultra-Low-Cost Carrier kaaft, a wéi JetBlue säin eenzegaartegen Effekt op Tariffer a Qualitéit vu Produktfaktoren an. Si kucken och op d'Expansioun an Repositionéierung vun aneren ultra-niddereg-Käschte-Carrieren. Souwuel de JetBlue Modell an den ultra-niddereg-Käschte Modell profitéieren Reesender, awer d'Virdeeler sinn anescht. JetBlue argumentéiert datt hire Virdeel vill méi breet a méi beaflosst ass wéi den ultra-niddereg-Käschte Modell. Dat ass d'Aart vu Benefice, déi e Geriicht suergfälteg ofwäichen, wann den DOJ decidéiert, dës Fusioun erauszefuerderen.

Denkt Dir datt den DOJ eng Frontier-Spirit Kombinatioun léiwer hätt?

Ech gesinn dat net esou. D'Leit hunn sech net op d'Tatsaach konzentréiert datt Frontier a Spirit vill Streckeniwwerlappungen am ganze Land hunn - vill méi wéi JetBlue a Spirit - an den DOJ a menger Erfahrung wäert Saache wéi dat evaluéieren. Och den DOJ huet viru Geriicht gesot datt si de JetBlue Effekt wierklech gär hunn. Ech hunn se net op Rekord gesinn iwwer déi éischt an zweetgréissten ultra-Bëlleg-Cost-Carrier zesummen fusionéieren. Dës Suerg gouf opgeworf ier JetBlue iwwerhaapt an d'Bild koum.

E puer behaapten datt en eenzegen ultra-Bëlleg-Cost-Carrier e méi staarke Konkurrent fir déi grouss Fluchgesellschafte wier. Wat ass Är Vue?

Ech gesinn näischt Additiv fir d'Konsumenten andeems ech déi zwee gréissten ultra-niddereg-Käschte Carrier zesummesetzen. Dir kënnt e Fall maachen datt d'Effizienz hinnen hëllefen niddereg Tariffer op der Plaz ze halen, awer et ass kee Spillwechsel an Dir kënnt ophalen Konkurrenz tëscht Frontier a Spirit eliminéiert op enger ganzer Rëtsch vun routes. Déi wirtschaftlech Donnéeën, déi ech gesinn hunn, weisen datt JetBlue vill méi stéierend ass fir d'legacy Carrier Präisser wéi ultra-niddereg-Käschte Carrier. Dat ass well JetBlue e gréissere Netzwierk gëtt et e méi formitable Konkurrent fir déi legacy Fluchgesellschafte mécht. D'Analyse déi ech gesinn hunn suggeréiert datt datselwecht net wouer wier andeems Dir zwee ultra-niddereg-Käschte Carrier kombinéiert. Legacies reagéieren net op déiselwecht Manéier op ultra-Bëlleg-Cost-Carrieren. An den ultra-niddereg-Käschte-Geschäftsmodell ass net op eng Manéier ageriicht, déi e Carrier erlaabt vun engem erweiderten Netzwierk ze profitéieren op déiselwecht Manéier wéi JetBlue.

Ass dëst just iwwer Tariffer fir den DOJ?

Et ass net sou einfach wéi de niddregsten Präis gewënnt. Den DOJ wëll och net gesinn datt d'Tariffer vun de Legaten eropgoen, sou datt se studéieren wéi Legacyen op e gréissere JetBlue oder e gréissere Frontier reagéiere kënnen. Si kucken och net-Präisfaktoren wéi Produktqualitéit a Servicepläng. Dat si wichteg Stécker fir kompetitiv Effekter ze generéieren. Et wäert eng schwiereg Evaluatioun fir DOJ sinn, well JetBlue ass bekannt fir e ganz inklusiven Niveau vum Service an Offeren, déi souwuel Vakanzen wéi och Geschäftsreesen uspriechen. Spirit a Frontier hunn e ganz Basisniveau vu bëllege Service an Dir bezuelt fir alles extra.

Wann Dir elo am DOJ wier, wat géift Dir Iech froen?

DOJ ass ganz bewosst datt véier Mega Carrier e Grëff op den US Maart hunn. Mir sinn heihinner komm wéinst der Konsolidéierung déi DOJ erlaabt huet, also ass et ironesch datt DOJ vläicht méi Konsolidéierung muss erlaben fir et ze fixéieren. Et wäert awer net politesch populär sinn, also sinn se an engem Fang-22. Ech géif derbäisetzen, datt dowéinst, wann néideg, mir de Geriichtssystem als ultimativen Decisioun hunn. Wärend den DOJ d'Haftung anescht a verschiddene Verwaltunge kéint ugoen, bleift d'Gesetz dat d'Geriicht follegt zimlech d'selwecht. An ech mengen datt e Geriicht géif gesinn datt eng Kombinatioun vu JetBlue a Spirit zu méi Konkurrenz mat de Mega Carrier géif féieren, déi schlussendlech de Konsumenten profitéieren.

Wéi gesitt Dir all dëst Enn?

D'Reguléierungshürd wäert do sinn fir all Fluchgesellschafte Fusioun no der politescher Landschaft, awer ech gleewen datt de Risiko extrem ähnlech ass fir entweder eng Frontier-Spirit oder eng JetBlue-Spirit Fusioun. An ech gleewen datt JetBlue e gudde Schoss huet fir en Deal duerchzekommen. Wat mech wierklech iwwerzeegt huet ass wéi den DOJ et an hiren eegene Wierder an der Northeast Alliance Geriichtsdossier gesat huet.