En anert Fallend Messer dat Äre Portfolio kéint schneiden

Ech roden Investisseuren net ze probéieren falen Messer ze fangen - Aktien déi steile Réckgang gesinn hunn awer nach weider falen. Wéi de Maart rotéiert ewech vun héich-fléien Wuesstem Nimm zu méi stabil boer Generatoren, Investisseuren brauchen zouverlässeg fundamental Fuerschung, méi wéi jee, hir Portefeuillen aus falen Messeren ze schützen.

Ech weider en aussergewéinleche Hitrate ze posten fir iwwerbewäert Aktien ze gesinn. Momentan sinn 62 vu menge 65 Danger Zone Stock Picks erof vun hiren 52-Wochen Héichten ëm méi wéi de S&P 500. Figur 1 lëscht déi oppe Danger Zone Picks déi op d'mannst 40% vun hiren 52-Wochen Héichten erof sinn.

Dëse Bericht beliicht ee besonnesch geféierlecht Fallmesser: Allbirds (BIRD).

Figur 1: Danger Zone Picks Down >40% Vun 52-Woch High - Leeschtung duerch 2/4/22

Falling Knife: Allbirds (BIRD): Down 65% vun 52-Wk High & 75%+ Downside Rescht

Ech hunn Allbirds an d'Danger Zone am September 2021 viru senger IPO gesat. Zënter dem Ouverturespräis um IPO Datum ass d'Aktie 46% erofgaang, während de S&P 500 1% eropgeet, an d'Aktie vun Allbirds kéinten nach eng 75% falen. Ech detailléiert Allbirds onprofitabel an ëmmer méi deier Geschäftsmodell, staark Konkurrenz, a schlecht Fundamenter an eisem Bericht hei.

Allbirds ass geprägt fir Akommes ëm 5x ze wuessen

Ënnendrënner benotzen ech mäi Reverse Discounted Cash Flow (DCF) Modell fir d'Erwaardungen fir zukünfteg Wuesstum an de Cashflows, déi an den aktuellen Aktiepräis vun Allbirds gebak sinn, ze analyséieren a weisen datt et 75%+ weider ka falen. Notéiert datt Allbirds nach säi véierte Quartal Akommes huet.

Fir säin aktuelle Präis vun $ 12 / Aktie ze justifiéieren, muss Allbirds:

• verbessert seng NOPAT Marge op 0% am Joer 2021 (am Verglach zu -11% 2020), 2% am Joer 2022, 5% am Joer 2023, an 11% (Mëttpunkt vun den Nike's a Sketchers TTM Margen) vun 2024-2030 an
• wuesse Recetten ëm 19% (vs. 13% am Joer 2020) zesummegesat jäerlech fir déi nächst zéng Joer, wat iwwer 8x den erwaarten Industriewuesstumsquote bis 2026 ass.

An dësem Szenario géif Allbirds bal 1.3 Milliarden Dollar u Recetten am Joer 2030 generéieren, wat 5x seng 3Q21 Einnahmen ass, wann se jäerlech sinn. An engem reife, gréisstendeels ondifferenzéierte Schong- a Kleedungsmaart, implizéiert d'Fäegkeet fir 8x iwwer d'Industrienraten ze wuessen enorm Maartundeelgewënn. D'Bewäertung vun der Aktie implizéiert och eng bedeitend Verbesserung vun der Rentabilitéit, op Niveauen iwwer Skechers (SKX). Wesentlech wetten Investisseuren an Allbirds datt d'Firma Maartundeel ka huelen an d'Rentabilitéit gläichzäiteg an engem hyperkompetitive Maart verbesseren.

Gitt datt d'Allbirds gemellt Operatiounsmarge vun -14% op -15% Joer-iwwer-Joer (YoY) an den néng Méint op den 30. September ofgeholl ass, gesäit déi ugeholl Marginverbesserung an dësem Szenario héich onwahrscheinlech aus. Firmen déi Akommes ëm iwwerall no bei 20%+ wuessen, jäerlech fir sou eng laang Period zesummegesat, sinn och onheemlech rar, wat d'Erwaardungen am Allbirds Aktiepräis nach méi onrealistesch maachen.

58% Downside Wann de Wuesstum just 2020 Niveauen iwwerschreift

Ech iwwerpréiwen en zousätzlech DCF Szenario fir den Downside Risiko z'erhéijen wann d'Allbirds Einnahmen mat 6x de projizéierten Industriewuesstumsrate wuessen.

Wann ech unhuelen Allbirds:

• verbessert seng NOPAT Marge op 0% am Joer 2021, 2% am Joer 2022, 5% am Joer 2023, an 8% (Duerchschnëtt vun Skechers a Wolverine World Wide TTM Margen) vun 2024-2030 an
• wuesse Recetten ëm 14% (vs. 13% am Joer 2020) zesummegesat jäerlech vun 2021-2030, dann 

Allbirds ass haut just $ 5 / Undeel wäert - e 58% Nodeel.

75% Nodeel Och wann Allbirds Triples laangfristeg Industrie Wuesstem Taux

Ech iwwerpréiwen e finalen DCF Szenario fir den Downside Risiko z'erhéijen wann d'Allbirds Akommes dräimol sou séier wuessen wéi d'Industrie Erwaardungen, gitt datt et vun esou enger klenger Basis ufänkt.

Wann ech unhuelen Allbirds:

• verbessert seng NOPAT Spillraum op 0% am Joer 2021 (am Verglach zu -11% TTM), 2% am Joer 2022, 5% am Joer 2023, an 8% vun 2024-2030 an
• wiisst Einnahmen ëm 9% (3x projizéierten Industriewuesstem duerch 2026) jäerlech vun 2021-2030 zesummegesat, dann

d'Aktie ass haut just $ 3 pro Aktie wäert - e 75% Nodeel.

Figur 2 vergläicht Allbirds implizéiert zukünfteg NOPAT an dësen Szenarie mat sengem NOPAT, zesumme mam NOPAT vu Peer Wolverine World Wide (WWW) a Steve Madden (SHOO).

Figur 2: Allbirds historeschen an implizit NOPAT: DCF Bewäertung Szenarie

Jiddereng vun den uewe genannte Szenarie gëtt och ugeholl datt Allbirds Recetten, NOPAT, an FCF wuessen ouni d'Aarbechtskapital oder d'Fix Verméigen ze erhéijen. Dës Viraussetzung ass héich onwahrscheinlech wéinst der Firma hir Pläng fir seng Mauer-a-Mörser Präsenz opzebauen, awer erlaabt eis bescht Fall Szenarie ze kreéieren déi d'Erwaardungen demonstréieren, déi an der aktueller Bewäertung agebonne sinn. Fir Referenz, huet d'Allbirds investéiert Kapital bal verduebelt vun $ 83 Milliounen am Joer 2019 op $ 160 Milliounen am Joer 2020. Wann ech unhuelen datt d'Allbirds investéiert Kapitalerhéijungen mat engem ähnlechen Taux an DCF Szenarie 2 an 3 uewendriwwer sinn, ass den Downside Risiko nach méi grouss.

Fundamental Fuerschung bitt Kloerheet a Frothy Mäert

2022 huet séier Investisseuren gewisen datt Fundamentaler wichteg sinn an Aktien net nëmmen eropgoen. Mat engem bessere Grëff op d'Grondlage hunn d'Investisseuren e bessere Sënn vu wat a wéini se kafen a verkafen - a - wëssen wéi vill Risiko se huelen wann se eng Aktie op bestëmmten Niveauen besëtzen. Ouni zouverlässeg fundamental Fuerschung hunn Investisseuren keen zouverléissege Wee fir ze wëssen ob eng Aktie deier oder bëlleg ass.

Offenbarung: David Trainer, Kyle Guske II, a Matt Shuler kréien keng Kompensatioun fir iwwer eng spezifesch Aktie, Stil oder Thema ze schreiwen.