Dem AMC säin neien Drama Stars en 'APE,' exuberant CEO, a Bonds ... AMC Bonds

AMC Ënnerhaalung (AMC) Verëffentlechung vum zweete Véierel Akommes d'lescht Woch, mat Einnahmen erof ongeféier 20% vu pre-pandemie Niveauen am Joer 2019 a weider Verloschter - awer de richtege Show-Stopper war de Plang vun der Theaterkette fir en Dividend vu Preferenzaktien auszeginn, genannt AMC Preferred Equity, oder APE (APE).

Tatsächlech huet d'AMC am Ufank op de Gewënnbericht rutscht, dee gréisstendeels am Aklang mat Erwaardungen war, awer dunn schaarf méi héich ass op Opreegung iwwer seng APE Offer. Fir Kontext, dee selwechten Dag vun der Akommesverëffentlechung, Konkurrent Cinemark (Cnk) huet ähnlech schwaach Akommesbericht opgedeckt, d'Aktien 13% erofgeschéckt.

Loosst eis kucken wéi dësen neie Komplott-Twist an der Aktie fir Investisseuren, déi un de berühmten "Meme" interesséiert sinn, spille kéint - wéi wann dës Spannung an e glécklecht Enn oder eng Horrorshow gëtt - oder kéinten d'Obligatiounen den Dag retten?

De bevorzugten Aktiedividend gëtt op eng een-fir-een Basis fir all Undeel vun der gemeinsamer Aktie ausgestallt, mat all bevorzugten Aktie konvertibel an en Undeel vun der gemeinsamer Aktie. Komesch, d'Dividend gouf als "Belounung" fir Aktionären formuléiert, wann et am Wesentlechen eng Aktiesplit ass. Eng Aktiesplit ass keng Belounung, an et soll och net als een gedeeft ginn. D'Preferenz ass just e schlau Recours fir nei Aktien auszeginn fir Kapital ze sammelen. D'AMC-Gestioun gouf vun Aktionären an Handschellen geschloen, déi refuséiert haten d'Emissioun vun zousätzleche gemeinsamen Aktien ze stëmmen, wann d'lescht gestëmmt gouf.

Wann d'Actionnairen et als belount betruechten nei Aktien auszeginn, sollten se de leschte Versuch vum Management guttgeheescht hunn. Trotzdem schéngt den AMC CEO, Adam Aron, ze gleewen datt Kapital sammelen fir Scholden ze bezuelen, Leasing ëmstrukturéieren, a potenziell Fusiounen an Acquisitioune wäert de Bilan stäerken an "dem AMC säi kuerzfristeg Iwwerliewe garantéieren." Kloer ass Kapitalerhéijung e positiv fir eng kuerzfristeg Insolvenz vum Dësch ze huelen, awer Investisseuren musse sech op eng bedeitend Aktieverdünnung virbereeden fir dëst Zil z'erreechen.

Wat stéiert ass d'Rhetorik vum AMC sengem héich Promotiouns CEO wann hien déi positiv Virdeeler vum Kapitalerhéijung beschreift, sou wéi "schlecht, schlecht, schlecht Neiegkeet fir déi, déi eis schueden."

Ech gleewen datt dëst en ongléckleche Plädoyer vum Affer vum CEO ass. Kee nämmlecht Komplott existéiert géint AMC wann de Kuerzfall scho gemaach ass, gleewen ech, iwwerzeegend genuch duerch dem CEO seng eege Wierder - datt Kapitalerhéijungen gebraucht ginn "fir eist Iwwerliewe kuerzfristeg ze garantéieren." Den Adam Aron mécht de Kuerzfall kloer genuch fir ze suggeréieren datt d'Iwwerliewe vum AMC nach ëmmer a Gefor ass vun der Pandemie fir eng Firma mat engem $ 12 Milliarde Maartkapp an $ 10 Milliarde un Nettoschold a Leasingverpflichtungen.

Wann AMC Eegekapital duerch déi nei bevorzugt APE Aktien, op erhiewte Aktieniveauen, ka sammelen fir Scholden op depriméierten Niveauen zréckzekafen, ass et e klore Virdeel fir d'Kapitalstruktur. Am Géigesaz zum Eegekapital kann et en Investitiounsfall fir d'Obligatiounen sinn. Investisseuren, déi gleewen, datt den Adam Aron Milliarde ka sammelen fir d'Scholden ze bezuelen, géifen et méi logesch fannen AMC Obligatiounen ze kafen, déi am Joer 2027 reifen, am Moment op 58 Cent op den Dollar fir e Rendement op d'Reife vun 20% handelen. Eng Investitioun vun $ 10,000 géif ongeféier $ 14,500 u Gewënn iwwer déi nächst fënnef Joer fir bal e Rendement vun 150% zréckginn. Dës Obligatiounen, natierlech, sinn am Moment déif am Junk Territoire bei CC +.

Awer den Investitiounsfall fir d'Eegekapital ze besëtzen ass net existent ausserhalb vu kuerzliewege meme Aktie opportunistesche Kuerzpressen. De Kino Secteur wäert weider liewen, awer wäert ni opbléien an ass méiglecherweis am weltleche Réckgang. D'Kapitalstruktur vun AMC wäert verbesseren, awer mir hunn nach den Appetit vum Maart fir potenziell Milliarden Dollar vun zousätzlech Kapitalerhéijungen ze gesinn. AMC ass pre-autoriséiert fir bis zu 4.5 Milliarde zousätzlech Preferenzaktie vun APE auszeginn fir Cash ze sammelen. Nëmmen eng Fraktioun vun den autoriséierten Aktien verkafen wäert massiv Verdünnung fir d'Aktiehalter verursaachen.

Am Kär ass AMC eng Kino Kino, och wann déi gréisst op der Welt, an ënnerleien der Verännerung vun Technologie a Konsumentevirléiften fir Film kucken, wat d'Industrie stagnéiert, am beschten. Ënnerschätzt w.e.g. net wéi vill frësch Kapital AMC ka sammelen fir säin Iwwerliewe ze garantéieren, d'Aktien drécken nodeems de bevorzugten Dividend erausginn ass. Op der anerer Säit, wat méi Eegekapital opgehuewe gëtt, wat besser d'Obligatiounen kënnen handelen. Dofir ass déi eenzeg Investitiounsthes, déi berücksichtegt ass, AMC Aktie ze verkafen fir d'Obligatiounen ze kafen.