Affirméieren d'Resultater Affirméieren Meng Dissertatioun: Verkaaft dës Aktie

Affirm (AFRM) huet um selwechten Niveau gehandelt wéi et elo ass, wéi ech Investisseuren gewarnt hunn géint d'Aktie den 31. Januar 2022 ze besëtzen.

Zënterhier bestätegt d'Firma hir lescht Akommesbericht Enttäuschung meng Dissertatioun datt d'Aktie ëm 80%+ iwwerwäert ass. 

Ech sinn net iwwerrascht datt d'Firma d'Erwaardunge méi niddereg fir Einnahmen a Profitter ze gesinn, well d'Geschäft verléiert Maartundeel, feelt kompetitiv Virdeeler, ass onrentabel, a steet virun enger intensiver Konkurrenz.

Déi rezent Kämpf um Peloton (PTON), historesch ee vun Affirm de gréisste Händler Partner, bréngen nëmmen méi Drock op eng schonn kämpft Affär.

Ech hunn d'Investisseuren fir d'éischt op de Risiko an Affirm Holdings alarméiert wann ech d'Aktie an d'Danger Zone am Oktober gesat hunn 2021. Zënterhier huet d'Aktie de S&P 500 als Short ëm 50% iwwerschratt.

Ech denken datt d'Aktie vill méi wäit ass fir ze falen wéi ech hei ënnen am Detail mat menger ëmgedréint DCF Analyse benotze fir ze quantifizéieren wéi déi héich déi zukünfteg Cashflow Erwaardungen, déi an der Bewäertung vun der Aktie gebak sinn, sinn.

Aktuell Bewäertungsimpliméieren Affirméiere wäert Déi Gréisste BNPL Firm An Der Welt

Trotz enger gréisserer, méi rentabeler Konkurrenz, gëtt Affirm geprägt wéi wann et de gréisste Buy Now Pay later (BNPL) Fournisseur wäert sinn, gemooss vum Brutto Wuerenvolumen (GMV), op der Welt, op der Spëtzt vun der direkt Rentabilitéit z'erreechen.

Fir säin aktuelle Präis vun ~ $ 60 / Aktie ze justifiéieren, muss Affirm:

• verbessert direkt seng NOPAT Marge op 8% (iwwer dem Block [fréier Square Inc.] 1% an Affirm's -41% TTM NOPAT Marge), an
• wuessen Akommes ëm 38% jäerlech zesummegesat (bal 2x erwaart Industrie CAGR duerch 2028) fir déi nächst aacht Joer.

An dësem Szenario wuessen d'Affirm Akommes op $ 11.4 Milliarde am Fiskal 2029, oder 13 Mol méi héich wéi d'Steierekommes vun der Firma 2021.

Wann ech unhuelen, datt Affirm e Recetten pro GMV Taux vu just iwwer 10% hält (gläich wéi de Fiskal 2021), dann implizéiert dëst Szenario datt Affirm's GMV am Fiskal 2029 $ 109 Milliarde ass, wat 1.6x Klarna's TTM GMV um Mëtt vum 2021 ass. Kontext, Statista schätzt Walmart's 2020 Ecommerce GMV war $ 92 Milliarde. Affirm muss méi wéi duebel Walmart's 2020 Ecommerce GMV veraarbecht einfach fir seng aktuell Bewäertung ze justifiéieren. Ech sinn skeptesch vun all BNPL Firma jeemools esou héich Wueren Volumen erreecht.

56% Downside Wann Konsens Wuesstem realiséiert gëtt

Ech iwwerpréiwen zousätzlech DCF Szenarie hei drënner fir den Downside Risiko z'erhéijen wann d'Affirm Akommes bei Konsensraten wuessen, oder wann d'Marge net sou vill verbesseren wéi de Szenario hei uewen beschriwwen.

Wann ech ugeholl Affirméieren:

• verbessert direkt seng NOPAT Marge op 8%,
• wiisst Einnahmen ëm 46% am ​​Fiskal 2022 an 43% am Fiskal 2023 (gläich mam Konsens), an
• wiisst Akommes ëm 22% all Joer duerno duerch d'Steier 2029 (gläich mam projizéierten Industriewuesstum), dann,

Affirm ass haut just $ 26 pro Aktie wäert - e 56% Nodeel zum aktuelle Präis

83% Downside Wann Marge bleiwen duerch Konkurrenz ofgeschloss

Wann ech ugeholl Affirméieren:

• verbessert direkt seng NOPAT Marge op 4%, wat dem Block seng héchste Margin entsprécht,
• wiisst Einnahmen ëm 46% am ​​Fiskal 2022 an 43% am Fiskal 2023, an
• wiisst Akommes ëm 22% all Joer duerch d'Steier 2029 dann,

Affirm ass haut just $ 10 pro Aktie wäert - en 83% Nodeel zum aktuelle Präis.

Figur 1 vergläicht Affirm seng implizit zukünfteg NOPAT an dësen dräi Szenarie mat sengem historeschen NOPAT. Fir Referenz enthalen ech Block (SQ) an Shopify's NOPAT.

Figur 1: Affirméieren historeschen vs implizéiert NOPAT: DCF Szenarie

Jiddereng vun den uewe genannte Szenarie iwwerhëlt Affirm wuessen Akommes, NOPAT, an FCF ouni Erhéijung vum Aarbechtskapital oder fixe Verméigen. Dës Virgab ass héich onwahrscheinlech awer erlaabt mir bescht-Case Szenarie ze kreéieren déi d'Erwaardungen weisen, déi an der aktueller Bewäertung agebonne sinn. Als Referenz ass d'Investéiert Kapital vun Affirm 4x vum Fiskal 2019 op Fiskal 2021 gewuess. Wann ech unhuelen datt Affirm investéiert Kapital eropgeet mat engem ähnlechen Taux an DCF Szenarie zwee an dräi uewen, ass den Downside Risiko nach méi grouss.

Fundamental Fuerschung bitt Kloerheet a Frothy Mäert

2022 huet séier Investisseuren gewisen datt Fundamentaler wichteg sinn an Aktien net nëmmen eropgoen. Mat engem bessere Grëff op d'Grondlage, hunn d'Investisseuren e bessere Sënn vu wéini se kafen a verkafen - a - wëssen wéi vill Risiko se huelen wann se eng Aktie op bestëmmten Niveauen besëtzen. Ouni zouverlässeg fundamental Fuerschung hunn Investisseuren kee Wee fir ze moossen ob eng Aktie deier oder bëlleg ass.

Wéi uewen gewisen, beweist disziplinéiert, zouverlässeg fundamental Fuerschung datt och nom Plummen, Affirm nach ëmmer bedeitend Nodeel hält.

Offenbarung: David Trainer, Kyle Guske II, a Matt Shuler kréien keng Kompensatioun fir iwwer eng spezifesch Aktie, Stil oder Thema ze schreiwen.