Aktivistesch Investisseuren jagen Ziler am SPAC Maart, awer Schluechte wäerten net einfach sinn ze gewannen

(Klickt hei fir de Delivering Alpha Newsletter ze abonnéieren.)

Den eemol rout-waarme SPAC-Maart gëtt e fruchtbare Buedem fir aktivistesch Investisseuren, déi Ännerunge bei problematesch Firmen drécken a vun hinnen profitéieren.

Eng Rekordzuel vu Firmen ass an de leschten zwee Joer ëffentlech gaang andeems se mat speziellen Zweck Acquisitiounsfirmen fusionéieren, e schnelle IPO Alternativ Gefier. Nei op den ëffentleche Mäert an dacks ënnerperforméierend, Industrieexperten gleewen datt dës Firmen ëmmer méi vulnérabel fir aktivistesch Bedeelegung kënne ginn.

"Et mécht Sënn datt se SPACs kucken, well dacks, wann d'De-SPAC M&A geschitt, d'Aktie 10% oder 15% souguer an de beschte Fäll falen," sot Perrie Weiner, Partner bei Baker McKenzie LLP. "Et kënne Kaafméiglechkeeten ginn an d'Aktivisten kënnen et gutt maachen. Fir SPACs, wann se fir d'éischt vum Terrain kommen, dauert et eng Zäit fir d'Féiss ënnert hinnen ze kréien an heiansdo sinn d'Gestiounsteams net sou gutt wéi se sollen sinn.

D'Performance vun de SPACs no hire Fusioune war onheemlech. Déi propriétaire CNBC SPAC Post Deal Index, déi aus SPACs besteet, déi hir Fusiounen ofgeschloss hunn an hir Zilfirmen ëffentlech geholl hunn, hu bal 30% Joer bis haut an e ganz 50% vun engem Joer gefall.

De leschte Mount huet den Dan Loeb eng 6.4% an Cano Gesondheet, e Seniorbetreiber, dee mam Milliardär Barry Sternlicht-gestützte Jaws Acquisition Corp. Drëtte Punkt Loeb dréckt Cano fir sech selwer ze verkafen, well d'Investisseuren "eng haaptsächlech onfavorabel Vue" vun SPACs hunn.

Dem Loeb seng Beweegung markéiert eng vun den éischte Kéier datt e prominenten Aktivistinvestor eng Firma gezielt huet déi duerch e SPAC ëffentlech gouf, awer vill erwaarden datt méi kommen.

"Mir wëssen datt et e puer Aktivisten sinn, déi potenziell Ziler elo a bal all Secteur evaluéieren", sot de Bruce Goldfarb, President a CEO vun Okapi Partners, enger Corporate Governance Berodungsfirma. "A verschiddene Fäll tickt d'Auer scho fir déi nächst Proxy Saison, well aktiv Investisseuren Ziler evaluéieren virun der Nominatiounsfenster fir déi nächst Versammlung fir Direktere ze wielen."

Wärend de SPAC Boom eng ganz Rëtsch frësch Ziler fir Aktivisten erstallt huet, ass et vläicht net einfach fir si tatsächlech Ännerungen am Raum ze provozéieren wéinst enger spezieller Verwaltungsrot a Gestiounsstruktur.

D'SPAC Sponsoren hunn Vertrieder am Verwaltungsrot, déi ganz no mat der Direktioun sinn an d'Sponsoren besëtzen och ongeféier 20% vun der Firma, déi hinnen bedeitend Wahlmuecht ginn, sot Goldfarb.

Zousätzlech hu vill vun den neie Firmen verschidde Klassen vu Wahlmuecht, wat et schwéier mécht fir aner Investisseuren d'Stëmm ze beaflossen. Desweideren, déi meescht vun dëse Firmen hunn Verwaltungsrot staggered, dat heescht, datt all Direktere net op eemol fir Wahlen sinn, huet hien dobäi.

"Aktivisten zielen méiglecherweis Firmen, déi duerch SPACs ëffentlech gaang sinn, besonnesch wa se ënnerperforméieren, awer et ass net wéi Fësch an engem Faass ze schéissen," sot Goldfarb.