E Golden Stock Worth A Premium

Ech hunn fir d'éischt McDonald's Corporation (MCD) eng Long Idea am November 2012 gemaach. Nodeems ech d'Positioun am Mee 2017 zougemaach hunn, hunn ech dunn McDonald's als Long Idea am November 2019 erëm gewisen. Gewënn fir de S & P 34. Trotz der Ënnerperformatioun vum Maart, mengen ech, datt d'Aktie haut $ 54+ / Aktie wäert ass - e 500%+ Upside.

McDonald's Aktie huet staark Upside Baséierend op:

• d'Fäegkeet vun der Firma fir Konkurrenten an usprochsvollen Ëmfeld ze iwwerwannen
• d'Firma superior Verdeelungsnetz
• d'Fähigkeit vun der Firma fir kulturell relevant Menüen ronderëm d'Welt z'erhalen
• ganz limitéiert Nodeeler Risiko op laang Siicht an 26%+ Upside wann de Konsens richteg ass

Figure 1: Long Idea Performance: Vum Datum vun der Verëffentlechung bis den 5

Wat funktionnéiert

Verbesserte Operatiounsfäegkeeten: Wéi gesi während de Pandemie-relatéierten Ausschalten déi gesat hunn méi wéi 10% vu Restauranten aus dem Geschäft an den USA, huet McDonald's superior Operatioun d'Firma erlaabt net nëmmen an engem extrem usprochsvollen Ëmfeld z'iwwerliewen, mee mat verbesserte Digital- a Liwwerungsfäegkeeten ze recuperéieren. Am 1Q22, fir McDonald's Top sechs Mäert huet den digitale Verkaf méi wéi 30% vum systemwide Verkaf ausgemaach, erop vun 20% am Joer 2020. Zousätzlech ass de Prozentsaz vu McDonald's Restauranten, déi Liwwerung ubidden, eropgaang vun 65% an 1Q19 ze 80% vum 1Q22.

Méi Maartundeel Gewënn: Am McDonald's 1Q22 Akommesruff, huet d'Gestioun festgestallt datt de Kär Burgergeschäft vum Restaurant an de wuessende Pouletsegment Maartundeeler viru kuerzem gemaach hunn. McDonald's Undeel vum US informelle Iessen (IEO) Burger Segment um Enn vum 1Q22 war iwwer 33%, erop e Prozentsaz zanter Pre-Pandemie 2019 Niveauen.

Nodeem säi Crispy Chicken Sandwich am Februar 2021 agefouert huet, huet McDonald's säin Undeel vum Poulet Sandwich Maart ëm en halleft Prozentpunkt verbessert.

Héich rentabel a bleift esou: McDonald's superior Verdeelungsnetz erméiglecht d'Firma kosteneffizient ze bedreiwen wärend e konsequent Qualitéitsniveau liwwert. Zousätzlech huet d'Firma eng staark Fäegkeet fir säi Menü fir verschidde kulturell Virléiften ronderëm d'Welt ze këmmeren. Et ass net nëmmen den Numm vum Burger ze änneren Royale mat Kéis, mä éischter Menüe mat lokalen Appel ze bastelen spezifesch fir z.B. Indien. Bëlleg, konsequent QualitéitsLiewensmëttel liwweren, dat lokal Virléiften entsprécht, schaaft e grousse Gruef, deen d'Geschäft erlaabt rentabel iwwer de Globus ze wuessen.

D'Fäegkeet vun der Firma fir seng Rentabilitéit stänneg ze verbesseren beweist d'Kraaft vun hiren operationelle Fäegkeeten. An de leschten zwee Joerzéngten huet McDonald's säi Rendement op investéiert Kapital (ROIC) vu 7% am Joer 2001 op 17% am Joer 2021 gefuer. Duerchschnëtt ROIC vun der Peer-Grupp, déi an der Figur 17 opgezielt ass.

Mat verstäerkter digitaler a Liwwerungsfäegkeeten huet McDonald's vill Méiglechkeete fir säi ROIC ze verbesseren.

Figur 2: McDonald's vs. Peers: NOPAT Margin, IC Turns & ROIC: TTM

An enger Liga vu senger eegener: McDonald's generéiert méi fräie Cashflow (FCF) wéi all vu senge Kollegen, bei wäitem. A véier vun de leschte fënnef Joer huet McDonald's méi FCF generéiert wéi de kombinéierte FCF vu senger Peer-Grupp, pro Figur 3. Zënter 2017 huet d'Firma $ 28.2 Milliarde (15% vum Maartkapp) an kumulative FCF generéiert. Zënter 2017 huet McDonald's eleng $ 1.3 Milliarde méi FCF generéiert wéi seng Peer Group kombinéiert Total.

Figur 3: Gratis Cash Flow: McDonald's Vs. Kombinéiert Peer Group: 2017 - 2021

Wat net funktionnéiert

Inflatioun kéint Margen verletzen: D'Inflatioun féiert d'Käschte méi héich duerch d'Wirtschaft. Mäert erwaarden vill méi enk Währungspolitik vun der Federal Reserve an aner Zentralbanken, wat zu enger wirtschaftlecher Verlängerung a reduzéierter diskretionärer Ausgaben resultéiert. McDonald's Fäegkeet fir den Nettobetribsgewënn no Steier (NOPAT) Marge vun 32% am Joer 2020 op 37% am Joer 2021 ze verbesseren, weist datt d'Firma seng operationell Effizienz verbessert huet wärend der Ëmsetzung "strategesch Präiserhéijungen". Wéi och ëmmer, d'Firma riskéiert seng Clientsbasis ze alienéieren wann se d'Präisser ze héich, ze séier eropgeet. Wann d'Inflatioun säin Upward Marsch weidergeet, kann d'Firma mat méi nidderegen Margen hänke bleiwen.

Geopolitik bedroht Global Operatiounsmodell: Virun der Pandemie huet China ~ 4-5% vum systemwide Verkaf ausgemaach. Wärend e Stroum an de COVID-Restriktiounen zu méi niddrege Verkeef vun de selwechte Butteker a China am 1Q22 gefouert hunn, plangt d'Firma 800 Geschäfter am Land am Joer 2022 opzemaachen.

McDonald's steet am Moment virun der zousätzlecher Erausfuerderung vun enger verstäerkter globaler politescher Spannung wéinst dem russesche Krich an der Ukraine. Als Äntwert huet McDonald's all seng Restauranten a béide Länner zougemaach, déi kombinéieren fir ~ 2% vum systemwide Verkaf. Och wann 2% vum systemwide Verkaf net wesentlech d'Rentabilitéit vun der Firma beaflossen, politesch Spannungen a Länner, déi méi grouss Prozentzuelen vum McDonald's systemwide Verkaf ausmaachen, kéinten e vill méi deier Impakt op d'Geschäft hunn.

E Geschäft dat e Premium commandéiert: Mat engem Präis-zu-Akommes (PE) Verhältnis vu 25, kënnen Investisseuren déi traditionell Metriken benotzen, gleewen datt McDonald's ze deier ass op aktuellen Niveauen. Am Géigesaz zu héichfléien Aktien vun de leschte Joeren, verdéngen d'Aktien vu Firmen mat eenzegaartegen haltbaren Geschäftsmodeller, wéi McDonald's, an eng laang Geschicht vu Gewënn ze generéieren eng Premium Bewäertung. McDonald's Aktie ass vläicht net "bëlleg", an et kann Investisseuren net meme-Aktie-ähnlech Rendementer op hir Investitioune maachen, awer MCD bitt nach ëmmer Upside mat ganz limitéierten Downside Risiko bei senger aktueller Bewäertung an engem Maart mat Onsécherheet gefëllt. E bësse Sécherheet an dësem onséchere Maart ass e Präis wäert ze bezuelen.

Aktie huet 26% Upside

McDonald's Präis-zu-wirtschaftleche Buchwäert (PEBV) Verhältnis vun 1.3 bedeit datt d'Aktie geprägt ass fir Profitter fir 30% vun den aktuellen Niveauen ze wuessen. Drënner benotzen ech meng ëmgedréint discounted Cash Flow (DCF) Modell fir d'Erwaardungen fir zukünfteg Wuesstum an de Cashflows ze analyséieren, déi an e puer Aktiepräisszenarien fir McDonald's gebak sinn.

Am éischten Szenario huelen ech McDonald's un:

• NOPAT Spillraum fällt op 35% (Dräi-Joer Duerchschnëtt vs. 37% am Joer 2021) vun 2022 - 2036 an
• Akommes wuessen ëm 3% (vs. 2022 - 2024 Konsens CAGR vun +4%) jäerlech duerch 2036 zesummegesat.

an dësem Szenario, McDonald's NOPAT wiisst 2% jäerlech iwwer déi nächst 15 Joer zesummegesat an d'Aktie ass haut $ 246 / Aktie wäert - gläich wéi den aktuelle Präis. Fir Referenz, McDonald's huet NOPAT ëm 8% jäerlech an de leschte fënnef Joer zesummegesat.

D'Aktie kéinten $ 310 oder méi héich erreechen

Wann ech McDonald's unhuelen:

• hält 2021 NOPAT Margen vun 37% an 2022 - 2036, an
• Akommes wuesse bei engem 4% CAGR (gläich wéi 2022 - 2024 Konsens) duerch 2036, dann

de Stock ass wäert haut, Präis vun 310 $ -26% iwwer den aktuelle Präis. An dësem Szenario wiisst de McDonald's NOPAT ëm 4% jäerlech iwwer déi nächst Dekade zesummegesat. Sollt McDonald's NOPAT méi séier wuessen, huet d'Aktie nach méi Upside.

Figur 4: McDonald's historesch an implizéiert NOPAT: DCF Bewäertungsszenarien

Offenbarung: David Trainer, Kyle Guske II, a Matt Shuler kréien keng Kompensatioun fir iwwer eng spezifesch Aktie, Secteur, Stil oder Thema ze schreiwen.