En definéierende Moment fir Kohl's

En Donneschdeg vun der leschter Woch, Kohl e Bréif un d'Actionnairen geschéckt, géint den Aktivistinvestor Macellum Advisors Kampagne zréckgedréckt fir nei Direkteren an de Verwaltungsrot vum Händler ze addéieren. Macellum hält de Moment ongeféier 5% vum Kohl seng Aktie a gehéiert zu enger Grupp vun Aktivisten Investisseuren déi probéieren d'Firma privat ze huelen. Am Januar Kohl d' Goldman, Sachs & Co. als Beroder als Äntwert op d'Aktivistesch Kampagne, déi vum Macellum lancéiert gouf.

E gemeinsamt Thema vun all den Aktivisten Suiter ass hir angeblech Absicht "méi e gréisseren Aktionärwäert ze extrahéieren" zesumme mat enger "Coursekorrektur" ewech vun der strategescher Rekonstruktioun, déi d'CEO Michelle Gass zënter Mee 2018 gefouert huet. Den 31. August^st Bréif seet "Macellum fördert eng ëmmer verännerend narrativ, falsch informéiert Fuerderungen, a Wäert-zerstéierende Virschléi, déi all eng reckless a kuerzfristeg Approche weisen, déi net am Interessi ass fir laangfristeg, nohalteg Wäert ze féieren."

Als Äntwert op de Bréif, spéiden Donneschdeg, sot de Macellum datt et enttäuscht wier, och wann net iwwerrascht, vum Kohl sengem "ongenauen a irféierende" Bréif. "Mir stinn bei eiser Iwwerzeegung datt de Kohl's eng Quell vun enorme Wäert ka sinn, wann et endlech vum aktuellen Verwaltungsrot ofgeschaaft gëtt an an déi richteg Hänn gesat gëtt - egal ob dat um ëffentlechen oder private Maart ass", sot e Pressespriecher an eng Ausso un CNBC.

De Bréif

An Ausnahmen, seet de Bréif "Am Januar huet de Verwaltungsrot (inklusiv engem designéierte vu Macellum Advisors) e Prozess ugefaang vun "weideren Engagement mat ausgewielten Ubidder, déi Indikatiounen fir Interesse an Kohl's ofginn hunn, inklusiv Hëllef mat weideren Due Diligence, déi Méiglechkeete kreéiere kënnen fir ze verfeineren. a verbessert Propositioune." Kuerz gesot, mir verfollegen en "anere Wee, wéi Macellum."

Nieft dem Kohl seng Entscheedung "stoppen daten" Macellum de Bréif huet den Aktionäre kloer gemaach firwat de Verwaltungsrot mengt datt Macellum net méi e "gewënschte Begleeder wier." De Bréif schwätzt iwwer fréier "Macellum Inkonsistenz" a seet ënner anerem:

• Macellum fuerdert e grousse Verkafsleaseback, géif och potenziell dem Kohl seng Flexibilitéit limitéieren fir all Weeër ze entdecken fir Wäert fir Aktionären ze kreéieren.
• De Macellum huet den Omnichannel Approche als Zukunft vun der Industrie nëmme Méint gelueft ier de Kohl's opgeruff huet säin E-Commerce Geschäft ze spin-off.
• Dem Macellum säi Push fir e séiere Verkaf zu all Präis verroden eng kuerzfristeg Approche déi net am beschten Interesse vun den Aktionäre vum Kohl ass.
• Macellum kritiséiert Kohl's fir eng Offer ze refuséieren fir d'Firma op $ 64 pro Aktie ze kréien (Macellum huet uginn D'Aktien vun Kohl kéint $ 100 pro Aktie wäert sinn.)

An et ass net nëmmen dem Kohl seng Leedung déi dem Macellum seng Fortschrëtter cool war. Wisconsin Staat Senator Tammy Baldwin kuerzem huet e Bréif geschéckt zu Kohl's, mat Sëtz zu Menominee Falls, Wisconsin, déi d'Firma gefuerdert huet géint "all Offeren ze akzeptéieren déi e Sale-Leaseback proposéieren, de Risiko vu Insolvenz erhéijen oder d'Aarbechtsplazen an d'Pensiounssécherheet vun Dausende vu Wisconsin Aarbechter a Gefor bréngen."

Kuerzfristeg Gewënn Versus laangfristeg Wäert

Baséiert op mengem Kolleg Dem Walter Loeb säi rezente Bericht, Kohl's huet anscheinend fënnef Rumeuren Suiten déi The Hudson's Bay Company (HBC), Sycamore Partners, Leonard Green & Partners, Starboard Value, an Acacia Research Corp.

Am Kär vun dësem Sträit ass d'Iwwerzeegung datt dem Kohl seng Aktie relativ zu hirem Verméigenwäert ënnerwäert ass. Kohl's huet de Moment e Maartkapitaliséierungswäert vu ronn 7.75 Milliarden Dollar. Awer e puer schätzen säin Immobiliewäert eleng ass nërdlech vun $ 8 Milliarde wäert. Deen aneren Zeechnen, deen dës Firmenraider gefërdert huet, ass déi gutt publizéiert Schätzung datt den Ecommerce Geschäft eleng nërdlech wäert wäert sinn. $ 12 Milliarden, soll et ofgesponnen ginn. Dëst Denken ass vill ähnlech wéi en Auto Chop Shop, wou d'Deeler vun engem Porsche grouss Suen an der ënnerierdesch Wirtschaft géife bréngen. A sou nëtzlos wéi de Motorlosen Porsche wier fir d'Open Strooss ze kräizen, Kohl's wier ähnlech behënnert ouni säin Ecommercegeschäft an vereenegt Schloss mat senge Geschäfter.

Kritiker vun e puer vun de Suiter si séier op ze weisen, am Häerz si si Immobilieinvestisseuren. An an excellent Robin Bericht Podcast ab Freideg 1. Abrëll^st, Robin Lewis a Shelley Kohan verduebelen hir Iwwerzeegung (wéi och mäin a vill anerer) datt wat e puer vun den Aktivisten motivéiert ass e "kuerzfristeg, finanziell Pureplay, an d'Verléierer wäerten d'Clientë sinn." De Lewis a Kohan suggeréieren datt en anere Suiter, de Richard Baker vun der Hudson's Bay Company (HBC) en "Immobilienmogul extraordinaire" ass, an deem "all Stroosse féieren zum Spär vu Wäert, oder Verméigen ze monetiséieren, dorënner Spinoffs, oder Verkaf a Leaseback vun Immobilie."

Ënnerbewäert Stock Ploy

Am selwechte Podcast Robin Lewis a Shelley Kohan sinn och Säit vum Kohl säi Verwaltungsrot an hirer Iwwerzeegung datt de Macellum Capital Management Group CEO Jonathan Duskin e kuerzfristeg Fokus huet, wat anathema ass fir de laangfristeg strategesche Wäert deen d'Michelle Gass gebaut huet. A wärend den Duskin weider d'Trommel schloen fir dem Kohl säin nidderegen Aktiepräis opzehiewen, war säin eegene Rekord wann et drëm geet d'Aktionärwäert ze maximéieren manner wéi stellar.

Virun dräi Joer, den 1. Abrëll 2019, nodeems de Macellum e wesentlechen Interessi am Händler Citi Trends kaaft huet, huet dem Duskin seng Firma eng ähnlech geschriwwen Bréif zu hirem Verwaltungsrot a seet "Macellum huet e wesentleche Betrag u Kapital investéiert an Citi Trends. Deen eenzege Wee fir Macellum Geld ze verdéngen a fir de Wäert vun der Aktie bedeitend eropzegoen ass datt et materiell Ännerung vum Status Quo um Verwaltungsrot gëtt.

Macellum "en Accord mat" Citi Trends erreecht an d'Aktie huet den Héichpunkt vun $ 107 de 6. Mee 2021. Kuerz aacht Méint méi spéit ass d'Aktie erofgaang, a wéi de leschte Freideg, 1. Abrëll, war d'Aktie bei $ 28.90, nodeems se eng erstaunlech 74 verluer hunn. % vu sengem Wäert. Also kloer huet den Duskin keen Midas Touch op Citi bruecht, loosst e laangfristeg Aktionärwäert am Retail Mouderaum assuréieren.

Gëtt et e Win/Win Szenario fir Kohl's?

Ech war kritesch géint Kohl an der Vergaangenheet, an hire Wee fir laangfristeg Nohaltegkeet ass op kee Fall garantéiert. Awer et gëtt genuch Beweiser datt "Team Gass" opgaang ass. Hir lafend Ausrollung vun enger geplangter 850 Sephora Eenheeten bis 2023, entworf fir seng Kär Clientebasis ze "down age", ass Plaz op, a kéint e 2 Milliarden Dollar Geschäft ginn, eleng. Si weisen weider Wuesstem mat genannt Mark Moud Partner, wéi Tommy Hilfiger a Calvin Klein déi och gënschteg ass, wéi si sinn Pläng fir erop vun honnert méi kleng "Stad Geschäfter" ala Target.

De Problem fir Kohl's ass datt wa se schéngen raisonnabel gutt ze maachen am Verglach mat Macy's an JC Penney, si hunn Behemoth Target, huelen Deel vun der ganzer Mëtt-Maart Departement Buttek Arena. Target ass en Iwwertreffer an all Kategorie déi de Kohl beréiert, a Liichtjoer viraus beim Merchandising a bitt senge Gäscht eng erfreelech, héichwäerteg Erfahrung.

Et wäert essentiell sinn fir Kohl's e puer eeschte Cash ze pumpen fir den Dekor, d'Beliichtung, d'Beliichtung an d'visuell Merchandising vun hirem Geschäft opzebauen fir e méi jonken, diskriminéierende Konsument unzeruffen. Zousätzlech, wärend se et gutt maachen fir hiren Numm Mark Moudegeschäft ze wuessen, fir Margen ze erhéijen an e Punkt vun Differenzéierung ze kreéieren, musse se Private Label Marken bauen wéi Target dat kompetent gemaach huet.

Egal wien de Kampf iwwer dem Kohl seng Zukunft gewënnt (unzehuelen datt ee vun de Geriichter herrscht) Ech averstane mam Walter Loeb a Robin Lewis datt dem Kohl seng laangfristeg Verännerlechkeet ofhängeg ass datt dem Michelle Gass seng Equipe "de Cours bleift" an hinnen de Brennstoff gëtt. fir "den Tempo opzehuelen."