E Milliardär säi legendären Investor Playbook

Am neie Buch vum David Rubenstein, Wéi investéiert: Masters On The Craft (Simon & Schuster, 2022). De Rubenstein ass en Affekot deen Zäit am Carter White House verbruecht huet a seng Washington DC-baséiert Private Equity Firma am Joer 1987 ugefaang huet nodeems hien decidéiert huet Gesetz opzeginn fir eppes méi lukrativ. Trotz senger Bescheidenheet huet de Rubenstein an engem Private Equity Titan deen en Nettowäert vu méi wéi $ 3 Milliarde gesammelt huet, haaptsächlech well seng Buyout Firma, déi $ 375 Milliarde u Verméigen geréiert, vill méi Gewënninvestitiounen hat wéi Verléierer. Dem Carlyle säi Brutto internen Taux vum Rendement, virum Fraisen, huet am Duerchschnëtt 26% pro Joer fir méi wéi 30 Joer.

Dem Rubenstein säi Buch weist seng Interviewe mat 23 groussen US-baséierten Investisseuren, rangéiert vum Wäertaktie Savant Seth Klarman bis Hedge Fund Gott Ray Dalio, Immobilien Star Jon Gray, Infrastruktur Investisseur Adebayo Ogunlesi a Makro Händler verwandelt Krypto Hodler Mike Novogratz. Net manner wéi 12 vun hinnen si Milliardären, no Forbes Rechnung, dorënner den James Simons, e geniale Mathematiker, deen eng Karriär opginn huet, déi de Mathematik Departement Stony Brook University gefouert huet fir quantitativ Investitiounen op Wall Street ze pionéieren. Fir déi lescht 30 Joer plus huet säi Medaillon Fonds a seng Computermodeller Netto-Rendement vun 40% pro Joer erreecht an de Simons huet en Nettowäert vun $28 Milliarden. Och wann Dir keng spezifesch Strategien erwaart wéi Dir grouss Aktien oder Fongen evaluéiert oder evaluéiert, ass et vill ze léieren aus de faszinante Liewens- a Karriärreesen vun dësen exzellenten Investisseuren an de Wee wéi se iwwer d'Welt a Mäert an hirer Verfollegung denken vun iwwerschësseg Rendement.

Forbes: Firwat wollt Dir dëst Buch schreiwen, well all d'Bicher dobaussen gewidmet sinn fir Investitiounen?

David Rubenstein: Ech sinn elo 35 Joer an der Investitiounswelt. Déi aner Bicher, déi ech geschriwwen hunn, sinn net wierklech iwwer Investitioune gaangen. D'Leit soten mir, firwat maacht Dir net eppes un deem wat Dir an deene leschte 35 Joer gemaach hutt? Ech géif net soen, datt ech e groussen Investisseur sinn, mee ech war ronderëm d'Investitiounswelt. Zweetens, et war e Buch geschriwwen viru ville Joeren dat ech gelies hunn wéi ech méi jonk war genannt D'Money Masters, vum John Train. (Ursprénglech am 1980 publizéiert, de Bestseller profiléiert néng grouss Investisseuren, dorënner Warren Buffett, Benjamin Graham an John Templeton.) Et war e wierklech gutt Buch iwwer déi berühmt Investisseuren vun där Ära. Et war keen Interviewbuch, awer hien huet eng zimlech gutt Aarbecht gemaach. Also, ech hu geduecht vläicht eppes wéi dat wou Dir déi bescht Investisseuren hëlt an erklärt wat se gemaach hunn. Ech soen net datt iergendeen e groussen Investisseur wäert sinn andeems ech mäi Buch liest, awer et kann dem duerchschnëttleche Investisseur e puer Iddie ginn, wat se net sollten oder solle maachen, a vläicht e puer jonk Leit inspiréiere fir ze investéieren. Ech probéieren och ze soen datt Investisseuren en nëtzlechen Service fir eist Land maachen. Wann Dir Kapital un Moderna verdeelt, ass dat eng gutt Saach. Ech hu probéiert ze soen datt Investisseuren net nëmmen all giereg Leit sinn déi Sue maachen. Si maachen eigentlech nëtzlech Saachen fir Societeit.

Forbes: Opgrond vun all de Leit, déi Dir interviewt hutt an de Leit an Ärem Buch, waren et besonnesch déi Iech am meeschte beandrockt hunn op hirer Rees?

Rubenstein: Vill vun hinnen haten Reesen déi Dir net viraussoe konnt. Den Jim Simons zum Beispill, war e Weltklass Mathematiker, awer keen huet geduecht datt hien en Investisseur wier. Dunn huet hien opgeléist, tatsächlech, am Wesentlechen quantitativ Investitiounen ze erfannen, de Stan Druckenmiller géif e Bëschaarbechter ginn oder eppes wéi dat an hie schlussendlech probéiert en Economie Ph.D. an hien endlech schlussendlech als ee vun de beschten Investisseuren. Et ass e super Interview; Ech bewonneren hien wierklech. Et gëtt eng Fra, déi ech interviewt hunn, déi elo e Chief Investment Officer op der Rockefeller University ass, Paula Volent. Si war e Konschtkonservator, a si ass an d'Geschäftsschoul gaang fir hire Konschtkonservatiounsgeschäft ze hëllefen a si huet dem Yale säin David Swenson geschloen, e Meeschter wat d'Rendementquote ugeet (fir Dotatiounen). Also Dir kënnt just ni viraussoen.

Forbes: Ginn et super Investisseuren, déi Dir begéint hutt, op déi Dir Iech fillt wéi eng wierklech onorthodox Approche?

Rubenstein: De Stan Druckenmiller huet eng ganz interessant Perspektiv. Hien mécht Makro. Hien mécht och Aktien an dann shorts hien heiansdo Saachen an heiansdo laang. Hien mécht iergendwéi wat e gär huet oder mengt et wäert wäert ze maachen, awer da seet hien gär, ech ka mech den nächsten Dag änneren. Also seet hien, ech ginn de Leit net gär Rotschléi well ech den nächsten Dag meng Meenung ka änneren an ech wëll net datt d'Leit mengen datt ech hinnen eppes gesot hunn. Also hien ass e Smart Guy, ganz introspektiv a ganz bescheiden.

Ech mengen et gëtt eng fair Bescheidenheet an all dëse Kärelen well se all Feeler gemaach hunn. Si hunn all vill Suen op Deals verluer a si gewinnt et. Kënnen Är Feeler zimlech séier iwwerwannen ass en Zeechen vun engem gudden Investisseur. Well soss, wann Dir op Är Feeler bleift, kënnt Dir ni iwwerall.

Forbes: Druckenmiller war de Schlësselinvestor fir George Soros.

Rubenstein: Hie war de Guy hannendrun. Absolut. An dat war wann eng Milliard Dollar vill Suen war. Hien huet d'Bank vun England gebrach an eng Milliard Dollar verdéngt. Dann, natierlech, John Paulson (och am Buch gewisen) huet $ 20 Milliarden. Dir erënnert Iech vläicht un d'Finanzkris déi an den 1990er Jore war. Dat war de Long Term Capital Management, et géif auserneen falen. De Schatzkammer wousst net wat ze maachen. Dëse Verloscht war eng Milliard Dollar. Dat ass wéi vill si geschwat hunn. Haut schéngt et trivial.

Forbes: Ginn et super Investisseuren déi Dir wëllt datt Dir an d'Buch abegraff hätt?

Rubenstein: Et waren fënnef aner Leit, déi ech net an d'Buch konnt setzen wéinst de Säitbeschränkungen - si sinn an der Audioversioun vum Buch. Ee vun hinnen ass de Bill Ackman, deen e ganz gudden Investisseur ass. Ech hunn en Interview gemaach, awer ech hunn et net an d'Buch gesat, well ech decidéiert hunn et nëmmen amerikanesch Investisseuren ze maachen. En aneren ass den Neil Shen, de Guy deen Sequoia China an déi gréisste Venture Capital Operatioun a China gebaut huet. Hien ass grad esou spektakulär.

Forbes: Wat sinn d'Attributer an d'Fäegkeeten, déi Dir an dëse groussen Investisseuren allgemeng fonnt hutt?

Rubenstein: Hei ass wat déi Grouss gemeinsam hunn: Si koumen aus Blo-Collar, Mëttelklassfamilljen. Si sinn zimlech gutt gebilt. Si sinn net Highschool dropouts. Si hunn eng zimlech gutt Ariichtung fir Mathematik. Si hunn eng enorm intellektuell Virwëtz. Si liesen wierklech gär sou vill wéi se kënnen, och wann et net ëm d'Géigend geet, an där se investéieren. Si sinn Schwämm fir Informatioun. Si huelen gär déi definitiv Entscheedung. Si wëllen d'Decisioun net delegéieren a wa se eng schlecht Entscheedung treffen, sinn se derzou a kommen op déi nächst Saach. Si sinn och zimlech philanthropesch. Natierlech ass net jiddereen, deen an der Investitiounswelt schafft, räich well e puer Leit an Dotatiounen schaffen, awer wann Dir am Geschäft sidd fir vill Suen ze maachen an Dir maacht vill Suen, tendéieren se de gréissten Deel vun et. Si hunn och eng fair Betrag vun Demut fir si. Natierlech ginn et ëmmer arrogant Leit, awer bescheiden Leit si Leit déi Feeler gemaach hunn an dës Kärelen hunn all Feeler gemaach. Si erkennen et.

Forbes: Wann Dir musst aus den Aarte vun den Investitiounsstiler wielen, déi Dir am Buch profiléiert, wat géift Dir favoriséieren?

Rubenstein: Déi sécherste wäerte Wäertinvestisseuren sinn, well Wäertinvestisseuren net Highflyer huelen. Awer ech géif soen, wann ech an ee vun dësen Kärelen am Buch investéiere kéint - ech mengen datt se all gutt sinn - kuckt wat Sequoia gemaach huet fir d'Venture Welt ze revolutionéieren. Et ass just phenomenal. An dem Stan Druckenmiller seng Zuelen sinn elo net bekannt, mä hien ass e spektakuläre Mënsch. Wann hien nei Sue géif huelen, wier hien super fir Suen ze ginn. Och de Ron Baron deen géigesäitege Fongen mécht, déi selbstverständlech d'Supercognoscenti vun der Investitiounswelt net gutt op géigesäitege Fongen kucken, awer hien huet et zimlech gutt fir seng Investisseuren gemaach.

Forbes: Bei Carlyle wat waren Är bescht Investitiounen a wéi eng Lektioune hutt Dir geléiert?

Rubenstein: Mir hunn viru Joeren eng Investitioun a China gemaach, China Pacific Life, dat war eng Firma déi bal Faillite war. Et war e Liewen Versécherung Firma a mir Équipe mat e puer lokal Partner a mir hunn et ëm; revolutionéiert de Wee wéi se d'Saache gemaach hunn. A mir hunn e ganz grousse Retour gemaach. Mir hunn viru kuerzem en Deal mam Numm Zoom Info gemaach, wat net Zoom ass. Et ass eng aner Zort Firma a mir hunn eng ganz grouss Zomm op dat gemaach. D'Leit hunn eis gesot et net ze maachen. Si soten datt dës Zoom Info net iergendwou géif kommen oder China Pazifik Liewen wäert net iwwerall kommen. Dir musst ganz skeptesch vu Leit sinn, déi Iech soen, dëst net ze maachen oder net ze maachen. Dir musst et wierklech iwwerpréiwen. Well erëm, wéi ech am Buch gesot hunn, konventionell Wäisheet ze verteidegen ass wat super Investisseuren mécht. Dir musst géint de Kär goen an dat hu mir heiansdo zu Carlyle gemaach.

Forbes: Gëtt et eng Investitioun déi Dir Iech erënnere kënnt?

Rubenstein: Vill vun hinnen. Mir hunn eng Firma mam Numm Carlyle Capital, déi méi oder manner e Obligatiounsfonds war, a mir hunn d'Ginnie Maes a Fannie Maes opgehuewen. Awer wann déi grouss Rezessioun komm ass, hunn d'Banken Iech nach net sou vill géint dës Wäertpabeieren léine loossen an d'Regierung huet se nach net garantéiert. Also ass et ënnergaangen.

D'Lektioun war datt just well een 98 Cent op den Dollar léinen heescht net datt Dir et sollt huelen. An deenen Deeg konnt Dir Repo Prête kréien, déi all Dag refinanzéieren. Am Fong kéint een 98 Cent géint Staatspabeieren léinen, mee dann iergendwann wann d'Banke kommen a soen, mir si nervös iwwer déi Wäertpabeieren, mir léinen 90 Cent op den Dollar, dann hues du e puer Erausfuerderungen.

Forbes: Denkt Dir datt de Maart elo méi geféierlech ass wéi et war wéi Dir ugefaang hutt?

Rubenstein: Ech weess net ob de Maart méi riskant ass, awer ech géif soen datt d'Mäert ëmmer méi raffinéiert ginn. Den Trick dee mir elo hunn ass datt mir net wierklech wëssen ob et eng Räzess wäert ginn a wéi déif et wäert sinn. Ech géif net soen, datt et méi riskant ass, awer ech géif soen, datt d'Investitioune méi héich kënne sinn, well d'Leit méi Sue riskéieren wéi se fréier gemaach hunn. An anere Wierder, d'Quantitéit u Sue, déi Dir maache kënnt fir dobaussen ze schaffen, well d'Fongen sou vill méi grouss sinn, ass bedeitend. Also, déi al Deeg kënnt Dir eng méi kleng Zomm Suen asetzen. Haut ass d'Quantitéit u Suen déi verfügbar ass just iwwerraschend.

Forbes: Hutt Dir Kommentarer iwwer Meme Aktiehandel?

Rubenstein: Wat ech a mengem Buch soen ass datt Dir wësst wat Dir maacht. Liesen. Vill vun de Leit, déi e puer vun dësen Aktien gemaach hunn, ware jonk Leit, déi wierklech näischt gelies hunn - si hunn just en Trend gefollegt. An ech mengen, si wieren net esou gutt informéiert, wéi se wuel hätte misse sinn. Den Trick fir e gudden Investisseur ze sinn ass ze liesen a wëssen wat Dir maacht. A vill Mol sinn d'Leit just op de Mäert komm a woussten net wat se maachen. Si hu méi Sue geléint wéi se sech leeschte kënnen. An all Ära ginn et ëmmer Leit déi probéieren séier räich ze ginn an et geschitt net.

Forbes: Wat hofft Dir datt d'Investisseuren aus Ärem Buch liesen?

Rubenstein: Hei ass wat ech hoffen: Wann Dir e jonke Mënsch sidd an Dir denkt un eng Karriär an Investitiounen, hoffen ech, datt Dir vun de groussen Investisseuren inspiréiert sidd an denkt vläicht, wärend ech net Jim Simons sinn, ech kéint sinn zimmlech gutt an dësem wann ech d'Saachen maachen, déi ech maache muss - gebilt ginn, haart schaffen a sou weider. Fir den duerchschnëttleche Investisseur deen $ 100,000 - $ 200,000 huet fir erauszekommen, hoffen ech datt se soen datt ech wahrscheinlech an e Fonds sollt goen an net probéieren selwer Aktien ze wielen. An da lëschten ech am Buch Saachen op, déi Dir an engem Fong sollt kucken, wéi zum Beispill Track Record. Fir Leit déi soen, nee, ech hu genuch Sue fir Aktien ze wielen an ech wëll wierklech Zäit dran setzen, ech setzen e puer Virsiichtsgeschichten dohinner iwwer wat Dir wierklech maache musst. Dat Wichtegst ass ze liesen, ze wëssen wat Dir maacht an net denkt datt Dir e Genie sidd well Dir gutt sidd Widgets ze maachen. Sief just realistesch an Ärem Taux vun der Retour Erwaardungen.

Déi wichtegst Saach ze erkennen ass datt de gréisste Feeler déi d'Leit maachen ass datt se verkafen wann d'Mäert erofgoen a se kafen wann d'Mäert eropgeet. Mäert ginn elo erof. Si kënnen e bësse méi erofgoen, mee wuel si mir no ënnen. Ech mengen et ass méiglecherweis eng zimlech gutt Zäit fir Saachen ze kafen déi raisonnabel Geschäftsperspektiven hunn. A sécher, wann Dir un d'Ausbezuelung interesséiert sidd, wäerten d'Ausbezuelen elo wierklech héich sinn vun Dividendaktien.

Forbes: Merci, David.

Auszuch aus dem Oktober Ausgab vum Forbes Billionaire Investor, wou Dir zesumme mat de schlauste Milliardär Investisseuren op der Welt investéiere kënnt.