US Regulateure kommen fir Krypto. Wéi wäert d'Zukunft ausgesinn?

D'US Regierung Approche fir d'Krypto-Reguléierung wäert bestëmmen ob d'Industrie sech entwéckelt fir ze bléien oder an d'Dunkelheet ze flüchten. 

D'US Krypto Reguléierungslandschaft

Crypto Reguléierung kënnt an d'USA - an etsenger wahrscheinlech e groussen Impakt op d'Zukunft vun der Industrie hunn.

Déi éischt Schlësselunterscheedung fir ze berécksiichtegen wann Dir den aktuellen Zoustand vun der Reguléierungslandschaft vun der Krypto an den USA analyséiert ass den Ënnerscheed tëscht de legislative an Duerchféierungs Approche vun der Regierung. Dëst ass ähnlech ze vergläichen wat d'Regierung seet mat deem wat se an der Praxis mécht, wat wichteg ass well den Ënnerscheed tëscht deenen zwou Approche wäertvoll Abléck an déi richteg Intentioune vun der Regierung betreffend d'Industrie an d'Verméigensklass gëtt.

Op der legislativer Front ass et eng bedeitend Erhéijung vun de Krypto-relatéierte Gesetzespropositioune am leschte Joer, dorënner d'Senatoren Cynthia Lummis a Kirsten Gillibrand. Responsabel Finanzinnovatiounsgesetz, Représentant Josh Gottheimer Stablecoin Innovatioun a Schutz Gesetz vun 2022, Senator Pat Toomey's Stablecoin TRUST Act vun 2022, a Senateuren Debbie Stabenow an John Boozman Digital Commodities Consumer Protection Act vun 2022. Wann dës Rechnungen passéieren wéi proposéiert, wäert d'Krypto-Reguléierungs- an d'Industrielandschaft bedeitend Ännerunge gesinn, déi meescht vun deenen d'Industrie Akteuren als positiv bewäert hunn.

Vläicht virun allem wäert d'Commodity Futures Trading Commission Virrang vun der Securities and Exchange Commission ewech huelen fir de primäre Reguléierer vun der Asset Class ze ginn andeems se Autoritéit iwwer cryptocurrency Spot- an Derivatmäert kritt. Bis viru kuerzem gouf dëst als eng héich begréisst Ännerung ënner Industrieakteuren ugesinn, déi mat der SEC hir aggressiv "Reguléierung duerch Duerchféierung" Approche midd ginn. 

Eng aner grouss Ännerung, déi géif folgen, wann dës Rechnungen passéiert sinn, wier d'Aféierung vu wesentlech méi streng Regele fir d'Emissioun an d'Gestioun vun Stablecoins. Dëst kéint zu engem implizite Verbuet vun unbacked, algorithmic oder "endogenous collateralized" stablecoins an 100% Reserve Viraussetzunge fir stablecoin Emittenten Féierung. Stablecoin Emittenten wäerte méiglecherweis verlaangt sinn Bankcharter ze besëtzen, déi ganz schwéier ze kréien sinn, oder direkt mat der Federal Reserve registréieren. Dëst géif d'Depeg Risiken am Krypto-Währungsmaart wesentlech reduzéieren. Wéi och ëmmer, et kéint och d'On-Chain Wirtschaft zentraliséieren, wann de Raum ze vill ofhängeg gëtt vu geregelte Stablecoin Ubidder.  

Wéi och ëmmer, vläicht déi wichtegst Entwécklung op der legislativer Front ass de rezente komplette Kader vum Wäissen Haus fir Reguléierung vum digitale Verméigen Raum. De Kader gouf de 16. September publizéiert nodeems de President Biden eng exekutiv Uerdnung ënnerschriwwen huet iwwer "Verantwortlech Entwécklung vun Digital Assets garantéieren" am Mäerz. Et enthält d'Meenungen an Empfehlungen vun der SEC, dem Treasury Department, a verschidde aner Regierungsagenturen iwwer d'Reguléierung vun Krypto Verméigen. 

d' Kader bitt de klorsten Iwwerbléck bis haut wéi d'Biden Administratioun plangt mat Krypto ëmzegoen, inklusiv Pläng fir Duerchféierungsaktioune géint illegal Praktiken opzebauen, Benotzer ewech vu Krypto ze drécken a Richtung Regierung erausginn a kontrolléiert zentraliséiert Bezuelléisungen wéi FedNow a CBDCs, änneren Bankgeheimnisgesetz fir explizit op digital Verméigen ze gëllen, an de Stand vum Land an internationalen Organisatiounen ze profitéieren fir méi grenziwwerschreidend Zesummenaarbecht iwwer Krypto-Reguléierung an Duerchféierung ze förderen.

Wann d'Administratioun ufänkt seng Pläng ze liwweren, fänkt d'US Kryptoindustrie ëmmer méi wéi Fintech aus wéi d'Basisbewegung déi probéiert en alternativen Finanzsystem ze kreéieren deen se virgestallt huet. Andeems se exzessiv streng reglementaresch Ufuerderunge fir d'Industrie ëmsetzen, kënnen hir Akteuren ufänken d'USA fir méi krypto-frëndlech Jurisdiktiounen ze verloossen, wat zu engem Exodus vum Web3 Talent féiert a schliisslech dem Ënnerhalt vun Amerika op der globaler Krypto-Szene. 

Regulatioun duerch Duerchféierung

Op der Duerchféierungsfront sinn et e puer kritesch lafend Fäll, déi - ofhängeg vun hirem Resultat - d'Krypto-Währungslandschaft am Land nei formen kënnen. Déi meescht dokumentéiert vun dëse Fäll ass de SEC v. Ripple, an deem d'Securities Agentur d'Blockchain Firma verklot fir angeblech eng illegal Sécherheetsoffer duerchzeféieren andeems se XRP Tokens ëffentlech verkafen. Beurteelt duerch déi lescht Entwécklungen vum Fall, wäert d'Saach méiglecherweis aus Geriicht geléist ginn, wat e grousse Gewënn fir béid Ripple an d'US Kryptoindustrie wier. Fir d'Sécherheetsagentur, de Fall ze verléieren oder d'Geriicht ze léisen, géif et vill méi schwéier maachen aner Krypto-Firmen op déiselwecht Käschten ze verfolgen, wat Krypto-Emittenten an Austausch e vill gebrauchten Atemraum gëtt.

Déi zweet kritesch Fall ass SEC v. Wahi, wou d'Securities Agentur e fréiere Coinbase Employé an zwee Co-conspirators op Insider Trading Käschten verklot. An engem flagrante Beispill vu "Reguléierung duerch Duerchféierung", argumentéiert de SEC datt "op d'mannst" néng vun de Krypto-Währungen, déi um Austausch opgezielt sinn, Wäertpabeieren waren. Wann d'Geriicht akzeptéiert, kann dës Fuerderung breet Implikatiounen an der Industrie hunn, andeems et d'Agentur méi einfach gëtt fir Krypto-Austausch ze verfolgen fir illegal onregistréiert Wäertpabeieren ze bidden.

An engem anere lafende Fall, deen dem SEC seng "Reguléierung duerch Duerchféierung" Approche beliicht, probéiert d'Agence hir Haltung iwwer d'Industrie ze etabléieren andeems se breet Fuerderunge maachen, déi schwéier Implikatioune fir d'Verméigensklass hunn. Nämlech an der SEC géint Ian Balina Fall, huet d'Agence argumentéiert datt Ethereum Transaktiounen als "stattfannen" an den USA considéréiert ginn, well méi Ethereum Wirbelen an den USA sinn wéi an all anere Land. Aus deem Grond, seet de SEC, Ethereum sollt ënner senger Juridictioun falen. Wann d'Geriicht dëst Argument akzeptéiert, da kéint d'SEC probéieren d'Juridictioun iwwer all Ethereum Transaktiounen opzebauen, déi Tokens involvéiert, déi se als Wäertpabeieren ugesinn, onofhängeg vun der Positioun vun den Transaktiouns Géigeparteien.

An enger anerer enttäuschender Entwécklung fir d'Krypto Gemeinschaft, huet de CFTC - am SEC seng Spass -verklot eng dezentraliséiert autonom Organisatioun a seng Tokenhalter op Käschten fir eng illegal Derivathandelsplaz ze bedreiwen. Den CFTC, deen dëse Landmark Fall gewënnt, géif e schreckleche Präzedenz fir DeFi Protokoller an Tokenhalter setzen andeems se suergen, datt se fir verschidde Verbrieche verantwortlech kënne ginn als "net-incorporéiert Associatiounen." Dëst géif effektiv DeFi zerstéieren, wat et onméiglech mécht fir Protokoller an DAOs ze funktionéieren ouni Verfollegung ze riskéieren.

Schlussendlech ass de Schatzkammer op Sanktioun den dezentraliséierte Privatsphär Protokoll Tornado Cash steet als ee vun den Top Duerchféierungsaktiounen eraus, déi schonn en iwwerdriwwenen Effekt op d'Industrie haten. D'Beweegung representéiert déi éischte Kéier datt eng Regierungsagentur e Smart Kontrakt sanktionéiert huet - onverännerleche Code deen op der Blockchain lieft - a verschidde Schlëssel Blockchain Infrastruktur Ubidder, wéi Alchemy an Infura, hu scho mat de Sanktiounen respektéiert.

Vill Krypto-juristesch Experten, dorënner d'US-baséiert Krypto-Affekotorganisatioun Coin Center, betruechten d'Bewegung als onkonstitutionell an e brutto juristesch Iwwerschoss a wäerten et wahrscheinlech viru Geriicht erausfuerderen. Wéi och ëmmer, wann de Schatzkammer all usprochsvollen Prozess gewënnt, da kéint déi ganz Krypto-Wirtschaft leiden, an Zweifel op seng Fäegkeet werfen fir seng Haaptprinzipien wéi Dezentraliséierung, glafwierdeg Neutralitéit an Zensurresistenz z'erhalen. 

Looking ahead

Ofhängeg dovun ob déi kierzlech proposéiert cryptocurrency Reglementer a Gesetz kommen, a wéi d'Haftungsfäll weidergoen, kann d'US Krypto Landschaft e puer Joer vun elo komplett anescht ausgesinn. Déi optimistesch Vue ass datt souwuel de SEC wéi och den CFTC all Prozess verléieren, déi d'Industrie kéinte zrécksetzen, während d'Gesetzgeber déi méi favorabel proposéiert Gesetzer passéieren, déi Kloerheet ubidden wann et ëm d'Reguléierung kënnt. Wann dat de Fall gëtt - an d'Chancen sinn zimlech bedeitend - kéinten d'USA déi weltgréisste krypto-frëndlech Juridictioun ginn, déi ganz global Industrie domat stinn.

Op der anerer Säit ass de schlëmmste Fall Szenario datt d'Gesetzgeber vill ze laang daueren fir favorabel Krypto-Reglementer ze passéieren, während d'SEC an CFTC lues a lues de Raum duerch Duerchféierung reguléieren. Dëst géif de bemierkenswäerte Wuesstum vun der US Krypto-Industrie an all technologesch Innovatioun staark behënneren. Wéinst dem exzessive politeschen a wirtschaftlechen internationale Afloss vun den USA, géif esou en Szenario och negativ fir d'global Krypto-Industrie virstellen. Ee potenziellt Resultat vun engem haarde reglementaresche Ëmfeld ass dem DeFi seng Fragmentatioun an "RegFi", ausschliisslech aus reglementaresche-konforme Protokoller, an DarkFi, besteet aus wirklech dezentraliséierten, net-konforme, Zensur-resistente Protokoller.

Verëffentlechung: Zu der Zäit vum Schreiwen huet den Autor vun dëser Feature ETH a verschidden aner Kryptowärungen.