(Bloomberg) - D'Wild-West Deeg vu Krypto Mäert sinn erëm zréck wéi déi grouss Handelshaiser, déi eemol op Arbitrage Präislücken gedehnt hunn, zréckzéien no dem Zesummebroch vum FTX. Dat mécht rentabel Méiglechkeeten op fir jiddereen deen sech nach traut ze handelen.
Déi meescht gelies vum Bloomberg
D'Präisser fir wesentlech identesch Verméigen op verschiddene Plattformen divergéieren an engem klore Schëld datt d'Dominoen ëmmer nach iwwer d'Krypto Handelswelt falen. D'Lück tëscht de Finanzéierungsraten vun identesche Bitcoin-Futures op Binance an OKEx, zum Beispill, war sou breet wéi 101 Prozentpunkte fir all Joer a blouf op d'mannst 10, am Verglach mat meeschtens eenzegzifferen Lücken leschte Mount.
Et ass e Réckgang op déi fréi Deeg vu Krypto, wou Spekulanten - dorënner de fréiere FTX Chief Executive Officer Sam Bankman-Fried selwer - einfach Suen fonnt hunn, einfach ee Verméigen op engem Austausch ze kafen an et fir méi op engem aneren ze verkafen. Et ass eng lukrativ Form vu quantitativem Handel, déi Algorithmen benotzt fir vun dëse Präislücken ze profitéieren. Awer wéi méi sophistikéiert Wall Street Konverter an de Kryptomäert koumen, sinn dës Differenzen schrumpft, wat et méi schwéier mécht Suen op der Strategie ze maachen.
Elo mat dem FTX säin Doud, deen Chills duerch Krypto-Währungsmäert schéckt, dës Spiller - dorënner grouss an obskur quant Fongen - schrumpfen Positiounen oder maachen souguer de Buttek zou, wat verursaacht datt dës falsch Präisser méi laang bleiwen.
"Wann Dir wësst wat Dir maacht an Dir hutt d'Vertraue fir Är Suen op Austausch ze hunn, et gi ganz rentabel Plazen fir ze handelen", sot de Chris Taylor, dee Kryptostrategie bei GSA Capital leeft, e 17 Joer ale Quant Fund déi d'lescht Joer an d'nascent Verméigensklass geklomm ass.
Ugefaang vu jonke Alumni vun der Chicago Firma Jane Street Capital, huet FTX sech als Austausch "gebaut vun Händler, fir Händler", mat Margin Prêten an eng breet Palette vun Derivate. Bis zu senger Implosioun d'lescht Woch war et konsequent ënnert de fënnef gréissten Austausch a punkto Volumen - an e Favorit ënner Quanten.
Am Géigesaz zu traditionelle Mäert, wou Hedgefongen duerch Prime Brokerage léinen, musse Krypto-Händler eng Garantie direkt op Austausch stellen. Also wann FTX d'lescht Woch ugefaang huet Réckzuch ze beschränken, hunn Horde vu Geschäfts- a professionnelle Spekulanten am Wesentlechen Zougang zu vill vun hire Verméigen, déi fir den Handel verfügbar sinn, verluer, mat all Erhuelung elo ofhängeg vun engem luesen a windende Failliteprozess.
D'Verloschter kommen elo un. De Kevin Zhou, Matgrënner vum Hedgefong Galois Capital, sot, datt ongeféier d'Halschent vu sengem Kapital op FTX hänke bliwwen ass, laut der Financial Times. Den Travis Kling, dee Sue fir Point72 Asset Management geréiert huet ier e Krypto Fong gestart huet, sot, datt eng grouss Majoritéit vu senger Firma Ikigai Verméigen op der Faillite Plattform sinn. Wintermute, ee vun de gréisste Maart Hiersteller, sot et huet $ 55 Milliounen op FTX.
Wéi Quanten de Risiko reduzéieren, entstinn Dislokatiounen erëm. Um gréissten Austausch Binance ass d'Finanzéierungsquote Spalt tëscht Bitcoin Futures géint Binance USD an déi géint Tether - dat heescht souwuel de Präis an Dollarbedingunge verfollegen - ass an der leschter Woch op duerchschnëttlech 17 Prozentpunkte op jährlech Basis erweidert, am Verglach mat bal näischt am Oktober. (De Finanzéierungsquote ass eng Zënszuel déi benotzt gëtt fir éiweg Futures am Aklang mam Spotpräis ze halen.)
"Jidderee geet op d'Hiwwele," sot de Mitchell Dong, Chief Executive Officer bei Pythagoras Investments, déi iwwer $ 100 Milliounen iwwerwaacht. De Retour vun e puer Präisverdeelungen weist "Saachen déi virdru arbed waren, sinn net sou arbed."
Seng Firma schreift seng 1% a 7% Belaaschtungen op FTX a senge Maartneutralen respektiv Trend-folgend Fongen, huet hien derbäigesat.
Fasanara Digital, déi ongeféier $ 100 Millioune leeft, huet seng Risikobelaaschtung op bal Null erofgesat, seet de Partner Nikita Fadeev.
Händler mussen elo entscheeden ob se hir Belaaschtung op FTX ofschreiwen oder e sougenannte Sidepocket kreéieren deen dës Verméigen vum Haaptfong trennt, seet de Barnali Biswal, Chief Investment Officer bei Atitlan Asset Management, deen e Fonds bedreift deen op verschidde Quanten allocéiert. Manager an huet elo 75% an boer.
"Déi eeler Arbitragestrategie si méi a méi lukrativ", sot de fréiere Goldman Sachs Managing Director. "Allerdéngs ass d'Kontagiounsrisiko erhéicht. Also mir si konservativ an eiser Approche.
Fir déi meescht vun der Krypto Geschicht bis d'lescht Joer huet de Maart mat offensichtlechen Ineffizienz geprägt, Chicago Risen wéi Jump Trading a Jane Street zeechnen. Mat der Advent vu Pro Händler, déi gewinnt waren fir Pennys a vill méi kompetitiv Mainstream Mäert wéi amerikanesch Aktien ze picken, sinn dës Präislücken enk an d'einfach Suen verschwonnen.
De Retour vun dësen Anomalien ass elo en Zeechen datt de Fall vum FTX quant Händler nach méi beaflosst huet wéi dëst Joer aner Krypto Crashen, wéi den Doudesfäll vun TerraUSD an Three Arrows Capital. Bitcoin ass dëse Mount nach eng Kéier 18% erofgaang, wat säi Verloscht vun 2022 op 64% hëlt.
Den Ënnergang vun deem wat eemol e vertrauenswürdege Austausch war, wäert professionnell Händler no Weeër sichen fir Secherheet op all zentraliséierte Plattformen ze vermeiden, zum Beispill andeems Dir Prime Brokerage benotzt amplaz, seet de GSA Taylor. Kuerz gesot, si wëllen datt Krypto méi wéi Wall Street ausgesäit - wann d'Austausch et erlaben.
"Et war vill méi Vertrauen an FTX wéi et an Terra / Luna war,"Hien huet gesot. "Dir gesitt elo datt e puer vun de grousse Spiller net komplett zréckzéien, awer probéieren manner Sécherheet op zentraliséierten Austausch ze hunn a méi iwwer de Konterpartei Risiko denken."
Déi meescht gelies vun der Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Quell: https://finance.yahoo.com/news/traders-flee-crypto-markets-ftx-072458745.html