'Snow Job': De Komplott fir d'Krypto-Industrie un déi grouss Banken ze iwwerginn

"Just well Dir paranoid sidd, heescht net datt se net no Iech sinn." Dat Spréchwuert gouf jidderee vum Henry Kissinger bis Kurt Cobain zougeschriwwen, awer dës Deeg wier et e passende Motto fir d'Kryptoindustrie.

Am Joer 2021 goufen Krypto Gleeweger iwwerzeegt datt d'US Regierung et fir si huet. An net ouni Grond: eng Serie vun Entscheedunge vun der SEC an aner Reguléierer hu virgeschloen datt Féderalen Beamten net nëmmen indifferent sinn fir d'Industrie, mee aktiv feindlech dozou.

D'Fro ass firwat. Wärend vill Krypto-Affekoten insistéieren datt d'Regierung korrupt oder inept ass, ass d'Realitéit datt d'Biden Administratioun eng crafty Strategie verfolgt fir eng Industrie ze tämmen déi se als eng Bedrohung betruecht. 

Interviewe mat fréiere Reguléierer an Exekutive bei Top-Krypto-Firmen weisen e raffinéierte Plang net fir d'Krypto ze zerstéieren, mee et ze cooptéieren andeems se e Kärdeel vun der Kryptoindustrie - Stablecoins - un déi grouss Banken iwwerginn. Maachen dëst, gleewen d'Regulateuren, wäert d'Fräi-Wheeling-Krypto-Wirtschaft op d'Heel bréngen.

"Et ass eng ganz duerchduechte Doktrin iwwer wéi d'Krypto-Industrie ze stoppen ze séier an ze vill wuessen", seet d'Maya Zehavi, e Krypto-Entrepreneur an Investisseur, deen Reguléierer beroden huet.

Wien ass genau hannert der Strategie? Wärend vill den ambitiéise SEC Chair Gary Gensler als Architekt vun der Biden Administratioun Anti-Krypto Politik gesinn, ass säin Afloss iwwerschratt ginn. Et sinn amplaz d'Schatzkammersekretärin Janet Yellen, de Senator Elizabeth Warren, an eng Clique vu Federal Reserve Veteranen, déi schéngen d'Schéiss ze ruffen.

Laut Zehavi an anerer, wëll d'Biden Administration net Stablecoins ganz ëmbréngen. Amplaz ass d'Ziel et ze killen wat dës Gesetzgeber als "schatteg" Operatiounen wéi Tether gesinn, wärend "regulatorfrëndlech" wéi Circle a Paxos ënner dem Dach vum US Bankesystem bréngen.

Rezent Aktioune vu Reguléierer suggeréieren datt de Plang scho amgaang ass. D'Fro ass elo ob d'Krypto-Industrie evitéiere kann vun deene selwechte grousse Banken ze gehéieren, déi se virgestallt hunn ze stéieren. 

Stablecoins: De Schlëssel fir Krypto ze zämmen

Bitcoin gouf am Joer 2008 gebuer, awer et wäert méi wéi ee Joerzéngt daueren fir d'US Regierung Krypto eescht ze huelen. Wann et endlech gemaach huet, war et wéinst Stablecoins. 

Laut dem Jerry Brito, Exekutivdirekter vum non-profit Coin Center, huet Facebook seng Ukënnegung am Joer 2019 datt et géif lancéiert seng eege digital Währung war e Waasserdeel Moment. D'Firma sot datt d'Währung, ursprénglech Libra genannt, e Stablecoin wier, deen un e Kuerf vu staatleche Währungen gepecht ass.

Facebook war kaum déi éischt op d'Iddi vun engem Stablecoin ze schloen. Schonn 2014 hunn d'Krypto Benotzer op digital Tokens vertraut, déi op sougenannte Fiat Währungen wéi den US Dollar oder den Euro gepecht sinn. Awer wéi Facebook ugekënnegt huet datt et e Stablecoin fir seng méi wéi 2 Milliarde Benotzer ubitt, huet de Kongress opmierksam gemaach. D'Krypto-Ambitioune vun der Firma representéiert net nëmmen en neit Produkt, mee eng Erausfuerderung fir d'Regierungsmuecht iwwer de Portmonni. Als Krypto Affekot Preston Byrne geschriwwen an der Zäit, "Wann Facebook eng Arméi ophiewen, da wier dat nëmme liicht méi feindlech géint d'Leit vun den USA."

Wärend Stablecoins nach net an de Mainstream erakommen, sinn se e kriteschen Deel vun der Kryptoindustrie ginn. Tokens wéi Tether's USDT an Circle's USDC bidden en Ënnerdaach vu Volatilitéit, wärend Händler och d'Fraise vermeiden, déi typesch mat der Beweegung vu Suen zréck an d'traditionell Währung kommen. An et deet net schueden datt Stablecoins et méi einfach maachen d'Steier- a juristesch Regimer ze vermeiden, déi a Kraaft trieden wann e Client sougenannte "Fiat rails" beréiert, wou traditionell Banke funktionnéieren.

All dëst kënnt wéi den US Treasury sensibel gewuess ass fir Erausfuerderunge fir seng Souveränitéit, ënner anerem Efforte vu geopolitesche Rivalen Russland a China fir d'Roll vum Dollar als Reserve Währung vun der Welt ze schwächen. Iwwerdeems China huet seng gefördert digital Yuan als eng Alternativ wieren d'Antagonisten vun Amerika gläich frou wann Bitcoin oder eng aner Krypto-Währung den Dollar am globalen Handel ersetzt. Dës geopolitesch Considératiounen hëllefen de Réckbléck op de Libra-Projet vu Facebook z'erklären (a fir grouss Krypto-Schreiwen). 

Politesch Réckschlag alles ausser kastréiert Libra, awer de méi breede Stablecoin Maart bléie nach ëmmer. Haut ass seng Maartkapital ongeféier $ 155 Milliarde wärend Handel mat Stablecoins méi wéi 70% vun all Krypto-Transaktiounen op all Dag ausmaachen. An dëst kéint just den Ufank sinn. Circle, den zweetgréissten Emittent vu Stablecoins, huet seng Investisseuren am Juli gesot datt de Wäert vun USDC am Circulatioun $ 194 Milliarde bis 2023 ka erreechen - e Betrag deen dem PIB vu Griicheland entsprécht.

Circle, dee mam Krypto-Riese Coinbase alliéiert ass, huet laang hir Efforte fir op der rietser Säit vun de Regulateuren ze bleiwen - och wann d'Firma an enger SEC-Untersuchung a Kontrovers iwwer seng Reserven agespaart war. Tether gouf vun méi sérieux Uschëllegungen am Zesummenhang mat sketchy Comptablesmethod Praktiken, a Froe vun ob e puer Stablecoins iwwerhaapt vun Dollar ënnerstëtzt ginn. D'Firma ass schonn eng Geldstrof vun $ 41 Milliounen vum CFTC an $ 18.5 Milliounen vum Staat New York, an ass de Sujet vu multiple federalen Ermëttlungen iwwer wat genee säi Stablecoin ënnerstëtzt.

All dëst huet Stablecoins dozou gefouert fir d'Haaptziel am spéide Versuch vun der Bundesregierung fir d'Krypto Mäert ze iwwerwaachen. D'Äntwert huet e Januar abegraff Rapport vun der Federal Reserve déi d'Potenzial fir eng Zentralbank digital Währung diskutéiert huet, awer ofgeschloss huet datt d'Fed net ouni e klore Mandat vum Kongress an dem Wäissen Haus handelt.

Wäit méi bedeitend war e Rapport publizéiert am November vum President d'Aarbechtsgrupp, eng Inter-Agence Grupp vun de meeschte Senior Finanzreegler d'Land, dorënner Yellen. Titel "Rapport iwwer Stablecoins," der Dokument huet de Kongress opgeruff Gesetzer ze stëmmen Stablecoin Emittenten erfuerderen als Banken ze bedreiwen an hir "Verbindung mat kommerziellen Entitéiten" ze beschränken.

d' Rapport och gesot datt Reguléierer de Schrëtt maache kënnen fir Stablecoin Emittenten als "systemesch wichteg" ze markéieren, eng Bezeechnung, déi am Laaf vun der Finanzkris 2008 geschaf gouf, fir Institutiounen ze iwwerwaachen, déi an der Sprooch vun deenen Zäiten "ze grouss sinn fir ze versoen."  

Puer Leit mengen datt d'Auteuren vum Bericht eescht sinn iwwer d'Behandlung vun Stablecoins als ze grouss fir ze versoen. Am Géigesaz zum massive Versécherer AIG, deen an dës Kategorie gefall ass, sinn Stablecoins net mat dem Rescht vum US Finanzsystem verwéckelt. 

Steven Kelly, Fuerscher um Yale Programm iwwer Finanzstabilitéit, weist drop hin, datt d'155 Milliarden Dollar Stablecoin Wirtschaft e Réckgang am Eemer ass am Verglach mat Geldmaartfongen, déi haut bal 5 Billioun $ wäert sinn an e Katalysator vu vergaangene Finanzkris waren.

An dësem Liicht, Fuerderungen datt Stablecoins eng existenziell Bedrohung fir de Finanzsystem duerstellen, kucken flou. Trotzdem ass et wéineg Zweifel US Reguléierer gesinn Krypto als eng Bedrohung fir de finanzielle Status Quo, a gleewen datt Stablecoins de Schlëssel sinn fir et ze stoppen.

Zehavi seet d'Strategie vun der Biden Administratioun ass de Stablecoin Maart duerch Reguléierung ze choke; d'Regierung mengt datt dëst nei Méiglechkeete fir Steiererklärung ka bréngen an och de Wuesstum vum méi breede Kryptomaart verlangsamen. Dat ass well Stablecoins d'Tool sinn, déi Krypto Händler benotze fir an an aus Positiounen ze plënneren - nei Restriktiounen op Stablecoins sinn dofir méiglecherweis Reibung fir Händler ze kreéieren, a maachen den Handel mat anere Forme vu Krypto onbequem oder deier.

"Gitt et un d'Banken"

US Reguléierer kënnen d'Gesetz festleeën, awer si si vum Gesetz selwer ageschränkt. Wat se maache wëllen ass net ëmmer datselwecht wéi wat se maache kënnen.

Dëst ass besonnesch de Fall fir Gensler, dee geruff gëtt fir d'Aarbecht vum Schatzminister Sekretär ze sichen. Wann et ëm d'Reguléierung vun Stablecoins kënnt, ass de SEC President méi wéi de Wizard of Oz (passend genuch, eng politesch Allegorie iwwer d'Kontroll vun der US Geldversuergung) wéi en allmächtege Polizist.

Laut ville juristeschen Observateuren huet de SEC keng kloer Juridictioun iwwer Stablecoins well se keng Wäertpabeieren sinn. Am Géigesaz zu Aktien vun Aktien (oder déi meescht Krypto-Währungen fir dës Matière), kréien d'Leit keng Stablecoins an der Hoffnung e Gewënn ze maachen - ee vun de Schlësselfaktoren an der favoriséierter SEC "Howey Test" fir ze bestëmmen ob eppes en Investitiounskontrakt ass. Zënter datt de Wäert vu Stablecoins konstant bleift, ass et schwéier ze soen datt se eng Investitioun sinn. 

Laut Brito vum Coin Center ass de legale Status vu Stablecoins méi ähnlech wéi d'Suen déi a PayPal oder Venmo Transaktiounen benotzt ginn. An esou Transaktioune schécken d'Clienten net tatsächlech Dollar géigesäiteg, awer vertrauen op Firmen fir hir Konten mat internen Fongen ze debitéieren oder ze kreditéieren. En Dollar, deen iwwer Venmo geschéckt gëtt, oder e Stablecoin, déngt als Suen, awer dat heescht net datt et als Investitioun behandelt gëtt, déi vun der SEC iwwerwaacht gëtt.

D'Fro, wien heescht kréien ze regléieren stablecoins koum am President d'Aarbechtsgrupp Rapport am November publizéiert. De Bericht, deen d'Thema vun enger Kongresshéirung vum 8. Februar wäert sinn, stellt fest, datt d'SEC behaapt huet datt Stablecoins als Wäertpabeieren klasséiert kënne ginn, awer et füügt datt eng aner Agentur - d'Federal Reserve - Stablecoins als Bankdepositioune gesinn, déi ënner hirer Juridictioun falen.

An no Experten wéi Josh Mitts, e Securities Law Professer op der Columbia University, huet d'Fed méi politesche Jus wéi d'SEC. "Wann de Push komm ass, wäert d'Fed gewannen," seet de Mitts. 

Tatsächlech schéngt et datt d'Fed scho gewonnen huet. Eng Quell vertraut mat der Ausschaffung vum Stablecoin Bericht seet datt Gensler gedréckt huet fir Sprooch ze enthalen déi kloer Juridictioun un d'SEC zouginn, awer de Schatzminister huet him refuséiert. 

Amplaz wëll d'Biden Administratioun d'Kontroll iwwer de Stablecoin Maart ausüben - a potenziell déi méi breet Kryptoindustrie - duerch d'Fed an zwee vu senge Schwësterbankagenturen: den Office of the Comptroller of the Currency (OCC) an d'Federal Insurance Deposit Corporation ( FDIC), déi allebéid eng immens Autoritéit iwwer d'Banken vum Land hunn.

"Et gi vill Manéiere wéi dës Bankeregulatorer d'Krypto erstécke kënnen, wa se all dës Ufuerderunge vum traditionelle Bankeraum an de Kryptoraum forcéieren", seet d'Mary Beth Buchanan, e fréieren US Affekot, deen elo den Top Affekot fir d'Krypto-Forensikfirma Merkle Science ass.

Fréi Beweis vun der Fed d'Schrauwen ze crypto ëmfaasst seng Behandlung vun Kraken an nächst, zwou Krypto-Firmen, déi Staatsbank Charter zu Wyoming kritt hunn. D'Firmen hunn viru méi wéi engem Joer applizéiert fir e sougenannte Masterkonto bei der Zentralbank ze kréien - wesentlech fir Féderalen Bankoperatiounen - awer d'Fed huet bis elo refuséiert se ze veraarbecht. De Fed President Jay Powell viru kuerzem d'Verspéidung berechtegt op de Grond datt d'Applikatioune vun de Wyoming Firmen "Roman" a "Prezedenziell" sinn. Wyoming Senator Cynthia Lummis huet entgéintgeholl datt d'Agence lues Rolling schiedlech an illegal ass. 

Mëttlerweil huet den OCC Applikatioune vun anere Kryptofirmen ofgeleent fir Féderalen Bankcharteren ze kréien, déi se berechtegt hunn FDIC Versécherung ze kréien - garantéiert datt traditionell Finanzinstituter, net Krypto, déi eenzeg sinn déi alldeeglech Banking kënnen engagéieren.

D'Resultat ass datt d'Bankeregulatorer bereet sinn ze erreechen wat se wëllen - Stablecoins an den traditionelle Bankeregime forcéieren - awer ouni Krypto-Firmen e Sëtz um Dësch ze ginn.

"Si ginn dëst just un déi grouss Banken iwwerginn", seet ee fréiere Wall Street Exekutiv, deen elo eng Kryptofirma féiert. "Et ass eng total Schnéijob vum JP Morgan."

Eng nei Ried vum Zwëschenzäit OCC Chef Michael Hsu zitéiert e Positiounspabeier vum Lobbygrupp Bank Policy Institute, deen d'"Rent-a-Charter" Arrangementer beschränkt. Dës Arrangementer, déi Banken bezuelen fir hir reglementaresch Regenschirmer ze deelen, sinn ëmmer méi heefeg ginn a si wéi vill Krypto- a Fintech-Firmen fäeg sinn legal ze bedreiwen. Wann d'OCC Banken forcéiert den Zougang zu dëse Charten ofzeschneiden, kann et Stablecoin-Bedreiwer kräischen.

Den Hsu, deen säi krypto-frëndleche Virgänger Brian Brooks ersat huet, déngt an enger Interim Roll awer schéngt trotzdem e groussen Afloss an der Biden Administratioun ze hunn. Dëst ass méiglecherweis well hien e fréiere Mataarbechter an der Federal Reserve ass, wou hien nieft dem Yellen an D'Nellie Liang, den aktuellen Treasury Undersecretary fir Hausfinanzen déi vokal war am Opruff fir stablecoin Regulatioun. Zesummen schéngen déi dräi fréier Fed Memberen d'Agenda ze féieren, déi traditionell Banken favoriséiert, déi se gutt iwwer upstart Stablecoin Emittenten kennen.

Dës Kampagne krut e weidere Boost vum FDIC, wou Progressiver, déi mam Senator Warren alliéiert sinn, am Dezember den ongewéinleche Schrëtt gemaach hunn fir den FDIC Chair, en Trump-ernannten, d'Kraaft ze entzéien fir d'Agenda vun der Agence ze setzen. D'Beweegung, déi Joerzéngte vu Viraussoen verteidegt huet an de Récktrëtt vum President ausgeléist huet, gouf vun e puer Republikaner als "Coup" ausgeléist. Mëttlerweil kann dem Warren säin Afloss och op e rezenten Klassenaktiounsprozess géint PoolTogether sinn, dee vun engem fréiere Warren 2020 Kampagnepersonal deposéiert gouf, deen $ 10 an de Kryptoprojet investéiert hat.

Dem Warren säi Büro huet net op widderholl Ufroe fir Kommentar fir dës Geschicht geäntwert. D'Federal Reserve huet net geäntwert. De SEC huet refuséiert ze kommentéieren, wärend den OCC an FDIC reagéiert hunn duerch Direktioun Decrypt zu rezent Rieden vun Agence Beamten.

Wann dat gréissert Bild hei richteg ass - datt d'Bankenagenturen zesummeschaffen fir eng Industrie ze knéien, déi se net gär hunn - wier et net déi éischte Kéier datt dëst geschitt ass. Ënnert der viregter Demokratescher Administratioun hunn den FDIC, OCC, an anerer zesumme geschafft fir "Operation Chokepoint" auszeféieren, eng kontrovers Initiativ, déi d'Agencen gesinn huet hir Reguléierungsmuecht ze strecken fir d'Bezuelungskrediter a Feierwaffeverkeefer ze bestrofen. E puer an der Kryptoindustrie fäerten datt d'Agencen dëst Verhalen widderhuelen wann et ëm Krypto geet. 

Tatsächlech sinn et rezent Unzeeche datt d'Bankagenturen scho ugefaang hunn hir Kraaft roueg géint d'Krypto Industrie ze flexéieren. Déi lescht Woch huet e fréiere CFTC Kommissär virgeschloen datt e "Shadow De-Banking of crypto" amgaang ass. Hien huet de Kommentar gemaach als Äntwert op en Tweet vum Erfinder vum Uniswap Protokoll, dee sot datt de JP Morgan seng Bankkonten abrupt zougemaach huet.

Op jidde Fall ginn et Signaler datt d'Banken de Stablecoin Maart ëmkreest. Déi enthalen de Bankegigant Barclays dee bezuelt fir ze promoten Fuerschung datt eng "hybrid" Approche am beschten fir Stablecoins ass, wou Konte vu lizenzéierte Finanzservicer Ubidder wéi kommerziell Banken geréiert a bedriwwe ginn

D'Méiglechkeet fir Banken kéint enorm ginn. De Michael Saylor, de Bitcoin-Pumping CEO vu MicroStrategy, huet virausgesot Stablecoins wäerte geschwënn aus hirer Krypto-Nisch plënneren an d'Go-to-Tool fir Amazon, Apple an Exxon ginn fir hir international Schatzkammer ze verwalten. "Wann Dir e klenge Krypto Startup sidd, ass dëst e bësse grujeleg," sot de Saylor op engem Bloomberg panel. "Wann Dir den Jamie Dimon sidd, waart Dir op dëst. Wéi eng grouss Bank wäert als éischt plënneren a wéi eng Krypto-Firmen iwwer de Chasm kommen?

Kann eppes d'Stablecoin Iwwernahm stoppen?

Wann de Saylor an anerer richteg sinn, sinn d'Federal Reguléierer amgaang d'Stablecoin-Industrie op engem Sëlwerplack fir grouss Banken ze déngen. Et ass denkbar bis Enn vum Joer datt d'Léifer vu Circle a Paxos Filialen vu JP Morgan a Bank of America kënne ginn, déi d'Suen hunn fir se ze kréien an d'Dokumenter fir am streng geregelte Raum ze bedreiwen.

Ass dëst eng virausgesot Conclusioun? Net onbedéngt. "Et wäert e grousse Kampf sinn", seet en Exekutiv bei engem Stablecoin Bedreiwer, deen unerkannt huet datt d'Banken d'Iwwerhand fir de Moment hunn.

D'Bankelobby huet fir méi wéi engem Joerhonnert an der Haaptstad gehal, also ass et onwahrscheinlech datt d'Krypto-Industrie - oder iergendeen aneren - se geschwënn entloossen. Trotzdem huet d'Krypto Welt ugefaang Alliéierten am Kongress am leschte Joer ze gewannen dank der wuessender Zuel vu Millionären a Milliardären a senge Reien, an eng raffinéiert Kampagne, déi vu senger primärer Lobbyinggrupp, der Blockchain Association, geleet gëtt.

Mëttlerweil hunn déi lescht zwee Joer d' Bléi vun algorithmic stablecoins- eng Technologie wéi Bitcoin déi $1 Tokens ähnlech wéi déi vu Circle oder Tether ubitt, awer ouni zentraliséierte Firmen Emittent. Et ass méiglech datt dës Stablecoins fäeg sinn e Schrëtt viraus ze bleiwen am lafende Kaz-a-Maus-Spill tëscht Reguléierer an der Kryptoindustrie.

Fir de Moment schéngt d'Biden Administratioun determinéiert ze drécken mat hirem Plang fir d'Krypto-Industrie ze zämmen andeems se d'Kontroll vu Stablecoins un d'Banken iwwerginn. An d'Banke schéngen hir Deel ze maachen: dëse Mount, d'Industrie e Konsortium ugekënnegt fir seng Memberen ze hëllefen an Stablecoins ze benotzen.