Wéi stabil sinn Stablecoins am FTX Krypto Maart Contagioun?

Wann de FTX-Zesummebroch vum Ufank November de "Lehman-Moment" vum Krypto war - wéi méi wéi e puer Experten virgeschloen hunn - wäert d'FTX-Contagioun elo op stablecoins? No allem, Tether (USDT), de Maart Leader, huet kuerz seng US Dollar Peg op November 10. An normalen Zäiten, dëst kéint Alarm Klacken opgehuewe.

Awer, dëst sinn net normal Zäiten.

Tatsächlech, an den Deeg no der FTX 11. November Insolvenz Areechung, stablecoin "Dominanz", dh den Undeel vum Secteur vun der Gesamtkrypto-Währung Maartkapitaliséierung, fräi bis 18%, en all-Zäit héich. Bitcoin (BTC), Äther (ETH), an déi meescht Altcoins schéngen de Schmerz vum Krypto-Austausch FTX Implosioun ze fillen, awer net Stablecoins.

Awer, wat waart op Stablecoins op méi laang Siicht? Ginn se wierklech aus dem FTX Fiasco ongeschaaft eraus, oder ass de Secteur wéinst engem Shake-out? Sinn Stablecoins (nach ëmmer) ze opak, undercollateraliséiert an onreguléiert fir Investisseuren a Reguléierer, wéi vill insistéieren?

Den Zesummebroch vun der Bahamas-baséiert Krypto-Austausch FTX huet d'Krypto Welt wéi en tropesche Stuerm getraff, an dofir ass et nach eng Kéier ze froen: Wéi stabil sinn Stablecoins?

Verbreed de Contagioun?

"D'Rëss am Krypto-Ökosystem ginn erop, an et wier net iwwerraschend e bedeitend De-Pegging Event ze gesinn" an der Zukunft, sot den Arvin Abraham, e UK-baséiert Partner bei der Affekotefirma McDermott Will and Emery, dem Cointelegraph. . Besonnesch a Gefor sinn déi Stablecoins déi aner Krypto-Währungen fir hir Verméigenreserven benotzen, anstatt Fiat-Währungen wéi den Euro oder den US-Dollar, sot hien.

"Et gëtt e puer Beweiser datt d'FTX Contagioun sech op Stablecoins verbreet huet," sot de Ryan Clements, Assistent Professer op der University of Calgary Fakultéit fir Gesetz, dem Cointelegraph, zitéiert de kuerzen USDT De-pegging Event. "Dëst weist wéi de Krypto-Maart matenee verbonnen ass."

Den 10. November ass Tether op $ 0.97 op Bitstamp a verschiddenen aneren Austausch gefall an op $ 0.93 fir e puer Momenter op Kraken. Tron's USDD Stablecoin huet och gewackelt. Stablecoins sollen ni ënner $ 1.00 falen.

Fir säin Deel, Tether Schold drun den Depegging op Krypto-Austausch illiquiditéit. Relativ wéineg Krypto-Handelsplattformen si gutt kapitaliséiert, an heiansdo "gëtt et méi Nofro fir Liquiditéit wéi et an de Bestellungsbicher vun deem Austausch existéiert an huet näischt mat der Fäegkeet vum Tether ze dinn fir säi Peg ze halen, nach de Wäert oder d'Mass vun hire Reserven", sot d'Firma. .

"Tether ass komplett onexposéiert fir Alameda Research oder FTX", huet d'Firma a sengem Blog Post vum 9. November bäigefüügt, weider bemierkt datt seng Tokens "100% vun eise Reserven ënnerstëtzt ginn, an d'Verméigen, déi d'Reserven ënnerstëtzen, iwwerschreiden d'Verpflichtungen."

Rezent: Tokeniséierte Staatsobligatiounen befreien Liquiditéit an traditionelle Finanzsystemer

"Déi eng Saach, déi den Tether bis elo gespuert huet, ass datt d'Leit allgemeng hir Tether un anerer verkaaft hunn an déi meescht Benotzer net tatsächlech ausbezuelt hunn", sot de Buvaneshwaran Venugopal, Assistent Professer am Departement fir Finanzen op der University of Central Florida. "Tether huet viru kuerzem ongeféier $ 700 Millioune misse bezuelen a konnt dat maachen."

Dat gesot, "den allgemenge Mangel u Begeeschterung fir Krypto an d'Schrumpfungsoptioune fir Stablecoins kënnen dës Situatioun änneren", sot de Venugopal Cointelegraph. Tether huet ongeféier 65 Milliarden Dollar am Circulatioun, no zu CoinGecko, an US Schatzkäschte maachen iwwer 58% vu senge Reserven. "Dëst ass eng grouss Holding déi beaflosst wier wann Tether ënner engem Crunch muss verkafen, besonnesch an engem ëmmer méi Zënssaz Ëmfeld."

Eng däischter Ausbléck fir Algos?

Wat iwwer algorithmesch Stablecoins, heiansdo algos genannt? Wann TerraUSD Classic (USTC), en algorithmesche Stablecoin, am Mee zesummegefall ass, hunn e puer virausgesot datt d'Algos als Ënnerklass veruerteelt goufen. Dämpt de FTX-Feeler d'Perspektiven vum Algos?

"Si sinn net dout, an et sinn nach ëmmer e puer prominent, dorënner den DAI Token deen essentiell ass fir de Fonctionnement vum MakerDAO," sot den Abraham.

Awer, Zweifel bleiwen, well algorithmesch Stablecoins net einfach verstane ginn a Suergen bestoe bleiwen datt "Reserven op dynamescher Basis ugepasst kënne ginn, potenziell zu Manipulatioun a Bedruch erliichtert", sot den Abraham.

Uncollateralized, oder wesentlech ënner-collateralized, stablecoins sinn inherent fragil, füügt Clements. Dem Terra säin net erfollegräiche Versuch am Mee deelweis d'USTC mat BTC ze verteidegen fir seng Peg ze verteidegen ass en anert Beispill vun der Zerbriechlechkeet vun engem uncollateraliséierten oder ënner-collateraliséierte Stablecoin Modell, sot hien Cointelegraph, bäigefüügt:

"D'Industrie schéngt dës Tatsaach ze akzeptéieren an ewech vun oncolateraliséierte algorithmesche Stablecoin Modeller ze beweegen."

"Ech denken, datt algorithmesch Stablecoins d'Afferlämmchen am Stablecoin Reguléierungsraum wäerte sinn", sot de Rohan Grey, Assistent Professer um Willamette University College of Law, zu Cointelegraph. "Si sinn déi, deenen hir Käpp op der Schnëtt wäerte sinn" an den USA fir Regulateuren an aner Neen ze berouegen. Den Algos kéint awer nach op der globaler Bühn iwwerliewen, huet hien virgeschloen.

Dir kuckt vir

Et kéint ganz schwéier ginn fir crypto-gestützte (dh Net-Fiat) Stablecoins fir hir Pegs ze verteidegen am Fall vun engem anere grousse cryptocurrency-Downdown, awer. An der Siicht vum Abraham géif et méiglecherweis "zu enger Implosioun ähnlech wéi wat mir mam Zesummebroch vun der Terra Stablecoin an de fréie Deeg vun dësem Krypto Wanter gesinn hunn", sot hien. 

Wat iwwer en Zesummebroch vum Tether an / oder Circle, de Leader vun der Industrie, deenen hir Mënzen meeschtens vun US Dollar oder ähnlechen Instrumenter wéi Schatzkammer ënnerstëtzt ginn? Sou en Event wier "e katastrophal Event fir d'Krypto-Industrie", sot den Abraham, well "sou vill vun der Industrie hänkt dovun of, déi een oder déi aner vun dësen Tokens als Zwëschenaustausch ze benotzen." Vill Krypto Transaktioune fänken un mat engem Transfer vun Dollar an USDT oder Circle's USD Coin (USDC) als e Wee fir "d'Volatilitéit vum Wechselkurs vu Bitcoin an aner Krypto-Währungen ze vermeiden."

"Tether ass dee wierklech grousse fir de Moment ze kucken, well Tether ass intrinsesch mat Binance verbonnen," sot de Grey, deen bemierkt datt Binance elo d'Roll vum Industrie Retter spillt, en Deel gespillt bis viru kuerzem vum Sam Bankman-Fried a FTX. Dem Tether seng a Binance seng Verméigen si matenee gebonnen, gleewen e puer.

Trotzdem muss een virsiichteg sinn wann Dir Vergläicher tëscht dem FTX Zesummebroch an der 2008 Lehman Brothers Insolvenz mécht, déi d'Grouss Rezessioun vun 2008-2009 virausgesot huet. "Et ginn offensichtlech Differenzen," sot Grey, "een ass datt zu dësem Zäitpunkt de Krypto-Ökosystem nach ëmmer relativ aus dem Rescht vu Finanzen getrennt ass." All Schued soll relativ am Gesamtschema vun de Saachen enthale sinn, dh "Duerchschnëttsmënschen" wäerten net verletzt ginn wéi an der US Finanzkris vun 2007-2008 geschitt ass.

Méi Transparenz

Et schéngt, datt méi Transparenz, besonnesch wat d'Reserven ugeet, fir Stablecoin Emittenten no FTX erfuerderlech sinn. "De Wäertpropositioun vun engem Stablecoin ass 'Stabilitéit'", sot Venugopal. "Duerfir, alles wat eng Firma benotzt fir Stabilitéit ze bréngen, muss vun de Benotzer gutt verstane ginn."

Absent Gesetzgebung, stablecoin Emittenten mussen et op sech selwer huelen fir méi iwwer hir Reserven z'erklären. Grey, zum Beispill, huet de Schrëtt applaudéiert, deen de Paxos am Juli gemaach huet ugekënnegt datt et monatlecht Reserve Aussoen déi abegraff CUSIP Zuelen - Wall Street "Barcode" fir Wäertpabeieren z'identifizéieren - fir all Instrumenter déi seng Paxos Dollar (USDP) a BinanceUSD (BUSD) Stablecoins ënnerstëtzen. Dës Mënzen ginn elo exklusiv duerch "Cash, Iwwernuechtungsprêten geséchert nëmme vun US Treasuries geséchert, an US Treasuries mat enger manner wéi 90 Deeg Reife," sot Paxos.

Stablecoins goufen laang kritiséiert fir ënner-collateraliséiert ze sinn, an dëst Thema ass erëm mam Terra Debakel am Mee entstanen. Huet de Stablecoin Secteur e Fortschrëtt an dësem Beräich am leschte halleft Joer an dësem Beräich gemaach?

"Jo, uncollateralized an ënner-collateralized algorithmic stablecoins si vill manner populär Post-Terra, an et gëtt méi breet Akzeptanz vun der Zerbriechlechkeet vun dëse stablecoin Formen,"Clements gesot Cointelegraph. "Dir kënnt Beweiser dofir gesinn am geschwënn lancéierten Cardano DJED Projet, deen en iwwer-collateraliséierte Reservemodell benotzt, an d'Verloossung vum undercollateralized NEAR algorithmic stablecoin Projet leschte Mount."

Sécherheet bleift natierlech och fir den traditionelle Finanzsecteur eng Erausfuerderung, och fir kommerziell Banken. Et heescht am Fong datt d'Firma, an dësem Fall, de Stablecoin Emittent, "huet lukrativ Méiglechkeeten soss anzwousch verzichten an d'Sécherheet fir e verreenten Dag behalen", bemierkt Venugopal. "Och déi héich reglementéiert Banken haassen d'Kapitaladequatitéit an aner Liquiditéitsufuerderungen, déi hinnen opgezwong ginn, a fannen Weeër fir d'Quantitéit u Suen ze minimiséieren, déi onofhängeg bleiwen oder manner Akommes zréckginn."

E Secteur Shake-out?

Vill virauszesoen eng Konsolidéierung am Krypto-Secteur allgemeng Post-FTX well méi schwaach Mënzen ausgezeechent ginn, sou wéi am Joer 2018 geschitt ass wéi déi initial Mënzoffer Manie ofgeschwächt ass. Kann eppes ähnleches an der stablecoin Welt geschéien? Am September, och virum FTX's Hierscht, en akademescht Pabeier vu Fuerscher vun der University of Chicago a Stockholm Schol of Economics bemierken datt deelweis collateraliséiert Stablecoin Plattformen ëmmer vulnérabel sinn fir grouss Nofroschocken, wat suggeréiert datt e puer Gewënn erwaart ginn. 

Dëst schéngt e raisonnabel Resultat, proposéiert den Abraham, besonnesch well d'Europäesch Unioun Mäert an Cryptoassets Regulatioun (MiCA) an aner Gesetzgebung héich Konformitéitskäschte op Stablecoin Emittenten opsetzen. Ufuerderunge wéi auditable Reserven "wäerten et vill méi schwéier maachen Stablecoins auszeginn a sollten d'Potenzial fir Zesummebroch wesentlech limitéieren."

"Wann Offenbarung obligatoresch gëtt, wäerte mir manner Stablecoins gesinn", sot de Venugopal Cointelegraph. "Am Allgemengen, ech denken net datt d'Welt Dausende vu Krypto-Währungen / Tokens brauch, déi wéi Wäertpabeieren oder Verméigen handelen, besonnesch wann se just spekulativ sinn. Mir brauche vläicht Utility Tokens awer net Sécherheet Tokens.

Vertrauen vum Investisseur erhéijen

Gitt d'Risiken, ginn et Schrëtt déi Mënz Emittenten an / oder Reguléierer maache kënnen fir eng aner Industriekalamitéit ze vermeiden? "Stablecoins mussen definitiv méi transparent mat hire Reserven sinn", laut Abraham. Dat gëtt schonn an engem neie Gesetz virgeschriwwen. Hien huet derbäigesat:

"Souwuel déi nei MiCA vun der EU an den Entworf Responsible Finance and Innovation Act an den USA setzen d'Reservefuerderunge fir Stablecoin Emittenten op."

Am Fall vu MiCA gëtt all sechs Méint en Audit vu Stablecoin Reserven erfuerderlech.

Rezent: De Metaverse ass eng nei Grenz fir passiv Akommes ze verdéngen

Venugopal huet och zougestëmmt datt wann Stablecoins e liewensfäeg Austauschmëttel a Wäertgeschäft fir déi dezentraliséiert Finanzwelt wëlle ginn, se musse méi transparent sinn an hir Verméigen auditabel maachen, bäigefüügt:

"Tether gouf laang virgeworf iwwer seng Cashreserven ze léien, déi entscheedend sinn fir seng US Dollar Peg. D'Tatsaach datt Tether säin Audit verspéit huet hëlleft net.

Maart Perceptioun vun Reserve Onstabilitéit, oder Insuffizienz, kann Investisseuren Ofsaz katalyséieren déi e Stablecoin Peg Impakt, dobäi Clements. "Als Resultat ass méi Transparenz an dësem Beräich gebraucht fir d'Vertrauen an d'Stabilitéit vum Investisseur z'erhéijen, an dofir kann d'Regulatioun de Stablecoin-Maart hëllefe andeems Beweis vu Reserven, Audits, Haftungskontrollen op Niewefuerderungen an aner Sécherheetsmoossnamen erfuerdert fir d'Sécherheetstransparenz ze garantéieren an genuch."