Vum Crypto King bis King of Tech Bubble's Losers

(Bloomberg) - Puer konnten de plötzlechen Zesummebroch vum Sam Bankman-Fried sengem Multibillion-Dollar Krypto-Räich virausgesot hunn.

Déi meescht gelies vum Bloomberg

Awer fir all Twists, Offenbarungen an beängschtegend Twitter Threads, ass et e Fall vu Gnod mat engem onverkennbaren Ring vu Bekanntheet.

Eng Woch, déi ugefaang huet mat zwee Krypto-CEOs, déi Barbs tweetingen, ass mat der Insolvenz vum FTX opgehalen, ee vun de gréissten a prominentste Krypto-Austausch, zesumme mat ongeféier 130 anere Firmen, déi et gehéiert. D'Geschäft huet probéiert e Mangel vu sou vill wéi $ 8 Milliarden ze decken, mat de Spezifizitéite vu sengem Versoen - elo ënnerläit vu verschidde Ermëttlungen - nach opgedeckt ginn.

Dëst ass kloer: eng berouegend Brau vun einfache Suen, Wonschdenken an hyped Innovatioun hunn zu enger Implosioun bäigedroen, déi spektakulär och näischt Neies war, wann se niewent Skandaler wéi Enron, WorldCom a Lehman Brothers virdru berücksichtegt goufen. D'Detailer ënnerscheeden sech, awer gemeinsam fir jidderee waren Hubris, reglementaresch Schwächt an d'Realitéite vun engem wirtschaftlechen Zyklus mat vill Präzedenz.

"Mir haten eng Industrie déi wierklech haaptsächlech op FOMO an einfache Suen gebaut gouf, an elo wou Regierunge ronderëm d'Welt d'Zënssätz erhéijen an dat einfach Geld beschränkt, iwwerlieft Dir just op FOMO," sot den Hilary Allen, e Gesetz. Professer op der American University zu Washington. "Et ass net méi sou attraktiv."

Wärend d'Schold a kengem Versuergung ass, kann de Bou vum FTX Verméigen och als Gaart-Varietéit Konsequenz vun der Federal Reserve Politik gesi ginn. FTX, zesumme mat der Krypto selwer an eng ganz Rëtsch vun anere Maartgimmicks, vu Meme Aktien zu Stay-at-Home Tech Fads a speziell Zweck Acquisitiounsfirmen, bléie wéi d'Covid-19 Pandemie d'Federal Reserve gestierzt huet d'Zënssätz op Null ze reduzéieren an ze verloossen si do fir zwee Joer.

Geschicht weider

Elo, géint den aggressivsten Spannungszyklus vun der Fed a véier Joerzéngte, verdampen wackeleg Räicher sou séier wéi d'Liquiditéit déi se opgestallt huet. Dem FTX säin Doud ass eng Katastroph, fir sécher ze sinn, eenzegaarteg a ville Hisiichte, an där Milliarden Dollar u Pabeier Räichtum an Handelsgewënn méiglecherweis verbrennt ginn. Awer den Echec vu FTX ass vill manner aussergewéinlech wann se niewent 11 Méint Wrack an Technologieaktien a Joerhonnerte vun Asset-Bubble Geschicht berécksiichtegt ginn.

Dem FTX säi Skandal huet bemierkenswäert Parallelen mat deem wat Enron begéint huet. Béid goufe vu messianesche Figuren am Bankman-Fried a Jeff Skilling gefouert, déi trei mat Feats vun technescher Zauberer verblenden hunn. Béid hunn an der bal universeller Veréierung vun der Press an dem Finanzinstitut gebascht. Béid schéngen och grondsätzlech finanziell Feeler gemaach ze hunn fir d'Party weider ze halen. D'Krypto-Räich huet gemellt datt säi Bilan prekär op engem Token gebonnen ass, deen un säin eegene Verméigen gebonnen ass, lauschteren, dem Enron seng Benotzung vu sengem eegene Aktie fir seng Finanzstrukturen z'ënnerstëtzen.

Um Enn ass eng veruerteelt Hoffnung datt d'Steigende Mäert Mëssverwaltung oder direkte Bedruch verstoppe géifen d'Epitaph vun enger eemol floréierend Entreprise ginn. Wéi de Bankman-Fried vu senger Positioun als CEO vun FTX.com Freideg zréckgetruede war, war säin Ersatz John J. Ray III - de fréiere President a President vun Enron lénks fir d'Stécker vu senger Büste an de fréien 2000er opzehuelen.

De Boom-Overbuild-Bust-Zyklus gesäit aus dem Bokeh Capital Partners Chief Investment Officer Kim Forrest vertraut. Et geschitt am Moment an der ganzer Wirtschaft, awer d'Technologie ass d'Plakatchild, sot si. Wou ass Krypto an där Metapher? "Ground Zero."

"Ech war e Software-Ingenieur an de spéiden 90er, ech hunn d'Exzesser gesinn, 'Wow, si astellen vill ze vill Leit'," sot Forrest. "Dës Firmen waren net produktiv fir ze vill ze astellen, net genuch Ausgang ze kréien an net de Retour vum Kapital ze weisen."

Fir säin eegenen Deel huet FTX ongeféier $ 4 Milliarde u Finanzéierung iwwer säi Netz vun verbonne Firmen gesammelt, déi Alameda Research abegraff, en Handelshaus matgegrënnt vu Bankman-Fried, FTX Ventures an e separaten Austausch fir amerikanesch Investisseuren.

Wärend méi spektakulär, deelt den Zesummebroch vum FTX Geschichtlinne mat vill wat op de Mäert an den Technologieraum an der pandemescher Ära falsch gaang ass. Nieft senger offensichtlecher Ähnlechkeet mat Matbierger Krypto Affer Three Arrows Capital, dem Terra Ökosystem a Celsius Network, ass säin Ënnergang duerch Komplizitéit a Glawen un säin eegene Genie gefërdert ginn, deen Zeeche vun de Krisen huet, déi Meta Inc. an Twitter Inc.

Wat d'Blasen ugeet, waren wéineg sou begeeschtert virausgesot wéi dës. Zesumme mat Meme Aktien ass d'Krypto Wahnsinn vu Wäertpabeieren Industrie Veteranen lächerlech bal zënter dem Moment wou et ugefaang huet, mat dem Pitch vun der Kritik wuessen zesumme mam Präis vu Bitcoin am Joer 2020. De Charlie Munger huet eemol gesot datt hien d'Chinesen bewonnert huet fir et ze verbidden, wärend de Black Swan Autor Nassim Nicholas Taleb Bitcoin mat engem "Tumor" verglach huet.

Si koumen dunn als Kranken eraus. Elo ginn dës Prognosen richteg wéi d'Fed d'Schrauwen festhält. Meme Aktien si wéineg méi wéi eng Sideshow, ausser fir e geleeëntleche Pop a wéi AMC Entertainment Holdings a GameStop Corp. Héich spekulativ Wuesstumsaktie sinn zerbrach, an zéien dem Cathie Wood seng Ark Innovation Exchange-traded Fund - ee vun den héchste Fligeren vun der Pandemie Ära - op säin niddregsten Niveau zënter 2020.

E Stiermaart maskéiert vill Sënnen, nëmme fir duerch eng Tour vum Zyklus blo ze geluecht ginn. D'Geschicht ass mat esou Beispiller gefüllt, vläicht keng méi berühmt wéi den Doud vum Bernard Madoff sengem massive Ponzi-Schema, deen op d'mannst 15 Joer zesummegebrach ass ier d'Aktiemäert am Joer 2008 gestierzt hunn, d'Clientë gefouert hunn méi Réckzuch ze sichen wéi hie konnt aménagéieren.

"Dir musst e Grad vu Volatilitéit op de Finanzmäert hunn, well dat wäert d'Iwwerbezuelung verhënneren an de System profitéieren", sot de Michael O'Rourke, Chef Maartstrateg bei Jonestrading. "Madoff war nëmme wéinst der globaler Finanzkris ausgesat."

Och mat Regulatioun anscheinend um Horizont fir d'Krypto-Industrie, huet d'Offshore-Location vu ville Kryptofirmen (FTX abegraff) Autoritéiten wéi d'Securities and Exchange Commission mat hiren Hänn gebonnen. Den Hester M. Peirce, en SEC Kommissär, sot datt d'Froen iwwer de Mangel u Juridictiounskloerheet "deelweis eis Schold" sinn, well Investisseuren a Geschäfter de Waachhond gefrot hunn "all Kéier erëm méi Kloerheet ze bidden iwwer wou eis Juridictioun läit a mir hunn net esou gemaach."

Als Resultat ass d'finanziell Spillplaz, déi Krypto ass, erlaabt mat limitéierter Iwwerwaachung ze bléien. "Et gëtt keen holisteschen digitale Verméigenregime dee weltwäit akzeptéiert gëtt, an dat schaaft massiv Méiglechkeeten," sot den Jay Wilson, Investitiounsdirekter bei der London-baséierter Venture Capital Firma AlbionVC.

D'Käschte si fir Bokeh's Forrest kloer: dëst wäert erëm geschéien. D'Spiller an d'Detailer wäerten anescht sinn, sot si, awer d'mënschlech Psychologie wäert d'selwecht sinn.

"D'Leit änneren net. D'Leit änneren einfach net, "sot Forrest. "Sou vill wéi mir wëllen denken, mir léieren aus der Vergaangenheet - mir léiere vläicht net an WorldCom z'investéieren, awer mir wëssen net net no engem aneren ze sichen."

Déi meescht gelies vun der Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP