Wann Dir wëllt besser verstoen genau wéi grouss en Deal et ass datt de Krypto-Währungsaustausch FTX just implodéiert ass, kënnt Dir méi schlëmm maachen wéi mam David Pakman ze schwätzen, en Entrepreneur deen Venture Kapitalist gouf. Nodeem hien 14 Joer mat der Investitiounsfirma Venrock ageloggt huet, Pakman - deen dem Venrock seng Investitioun an der digitaler Sammelfirma gefouert huet Dapper Laboe a souguer Bitcoin bei sengem eegenen Heem Joer zréck ofgebaut - huet sech a seng Leidenschaft fir digital Verméigen geluegt an d'lescht Joer bei der elo siwe Joer aler Krypto Venture Firma CoinFund bäigetrueden.
Seng timing war entweder ganz gutt oder ganz schlecht, je Är Vue op de Maart. Tatsächlech, deelweis well CoinFund e fréien Investisseur am Zesummebroch cryptocurrency Austausch FTX war, hu mir de Pakman gefrot haut mat eis um Telefon ze sprangen fir iwwer dës ganz wilde Woch ze schwätzen, eng déi ugefaang huet mat héije FTX op de Seeler, an déi ofgeschloss mat Insolvenzmeldungen an der Demissioun vum FTX Grënner, Sam Bankman-Fried, als CEO. Auszich aus deem Gespréich verfollegen, liicht geännert fir Längt a Kloerheet. Dir kënnt eist méi laang Gespréich héieren hei.
TC: Déi leschte Kéier wou mir geschwat hunn, viru bal zwee Joer, war d'NFT Welle just ënnerwee. Elo schwätze mir vun engem Dag wou ee vun de gréisste Krypto-Währungenaustausch op der Welt just Faillite erkläert huet. Eigentlech erklärt et Insolvenz fir 130 zousätzlech verbonne Firmen. Wat maacht Dir vun dëser Entwécklung?
DP: Ech mengen et ass absolut schrecklech op enger ganzer Rëtsch Niveauen. Als éischt war et eng ganz vermeidbar Tragedie. Dëse Versoen vun der Firma gouf duerch eng Rëtsch fehlerhafter mënschlech Entscheedung bruecht, net duerch e falscht Geschäft. De Kärgeschäft geet super. Tatsächlech war et héich rentabel a wuessend, och an engem Bärmaart. Et ass ee vun de meescht benotzten net-US-baséiert Krypto-Austausch a mat engem groussen Derivategeschäft. Et huet vill wierklech gutt Software geschriwwen. Et ass net wéi wann et aus Kapital leeft oder en Affer vum Makro-Ëmfeld. Awer seng Leedung, mat bal keng Iwwerwaachung anscheinend, huet eng Rëtsch schrecklech Entscheedungen gemaach an d'Saache wierklech falsch gemaach. Also d'Tragedie ass wéi vermeidbar et war, a wéi vill Affer et ginn, dorënner Mataarbechter an Aktionären an déi Honnerte oder souguer Dausende vu Clienten déi betraff sinn [vun dëser Insolvenz].
Et gëtt och de renomméierte Schued fir d'ganz Kryptoindustrie, déi scho vu Froen leid wéi: 'Ass dat net eng scamy Plaz mat scammy Leit?' Dës Zort vun Enron-esque Meltdown vun enger vun den héchst geschätzte a wuel erfollegräichste Firmen am Raum ass just wierklech schlecht, an et wäert eng laang Zäit huelen fir sech erauszegoen. Mä et ginn och positiv.
Positives?
Gutt, wat positiv ass, ass d'Technologie net gescheitert; d'Blocketten hunn net gescheitert. Déi intelligent Kontrakter goufen net gehackt. Alles wat mir wëssen iwwer den Tech hannert Krypto funktionnéiert weider brillant. Also et wier anescht wann dëst e Schmelz war wéinst engem fehlerhafte Software Design, oder d'Blockchains net skaléieren, oder grouss Hacks déi Leit verletzt hunn. Déi laangfristeg Versprieche vun der Software an der Technologiearchitektur iwwer Krypto ass intakt. Et sinn d'Leit déi weider Feeler maachen. Mir haten dëst Joer zwee oder dräi zimlech grouss Mënsch-generéiert Feeler.
Et gi vill Neiegkeeten dobaussen, déi skizzéieren wat a grousse Schlag geschitt ass. Wéi erkläert Dir et?
Ech hunn net éischthand Wëssen iwwer wat se wierklech gemaach oder net gemaach hunn. Awer anscheinend haten FTX an [den Handelsdesk och gehéiert a vum Sam Bankman-Fried geleet] Alameda Research hat eng Relatioun déi vläicht net all Aktionär, Mataarbechter oder Clienten bekannt war. An et kléngt wéi wann FTX FTT geholl huet, dat ass hiren Token deen a grousse Quantitéite vum Alameda ofgehale gouf, a si hunn et als Garantie verpflicht an hu grouss Prêten a Fiat géint dat gemaach. Also hunn se en héich liichtflüchtege Verméigen geholl, a si verpflichte als Garantie.
Et kéint ee sech virstellen, wann e Verwaltungsrot vun de Firmechefen oder Investisseuren dat wousst, iergendeen géif soen: 'Haft weider. Wat geschitt wann FTT ëm 50% erof geet? Et geschitt a Krypto mat héijer Frequenz, richteg? Also, wéi, firwat verpflichte mir dëse super héich liichtflüchtege Verméigen? An iwwregens, eng hallef Milliard Dollar vum Verméigen gëtt vun eisem gréisste Konkurrent gehal [Binance]. Wat geschitt wann se et op de Maart dumpen?'
Also just den Akt vum Prêt dergéint war schlecht beroden. An dann et kléngt wéi wann se och den Erléis vun deem Prêt geholl hunn, a si hunn dat an héich illiquid Verméigen investéiert, wéi vläicht fir BlockFi ze retten oder all dës aner privat Firmen déi FTX viru kuerzem kaaft hunn. Awer et ass net wéi wann se séier vun deenen ausverkaafe wa se den Erléis vun hirem Prêt missten zréckginn. Si hunn och anscheinend Clientsfongen benotzt an dat ausgeléint oder vläicht souguer un hiren Handelsarm geléint. Also all dës Saache si just Saachen, déi ech mengen, datt e Bord, wa se doriwwer woussten, wier wéi: 'Nee, nee, dëst sinn total Netstarter, mir maachen näischt vun deene Saachen, et ass ze héich Risiko.'
Awer et war kee richtege Board, wat verréckt ass, bedenkt datt VCs $ 2 Milliarde an dës Firma gegoss hunn. Är Firma ass ënnert dëse Firmen.
Ech si bei CoinFund e bësse méi wéi engem Joer ugeschloss, sou datt d'Investitioun, déi d'Firma an FTX gemaach huet, viru laanger Zäit war, virun menger Zäit, an et ass e klenge, klenge Betrag. Mir sinn knapps um Kapp Dësch. Mir hunn keng FTT Tokens gehal.
Awer ech wäert Är grouss Fro beäntweren, déi ech mengen iwwer d'Gouvernance vun dëser Firma ass. Ech kommen aus engem traditionellen Technologie-Investitiounshintergrund, wou vläicht 99% vun der Zäit just e Standardset vu Gouvernance gëtt, mat deem all Entrepreneur averstan ass wann se Venturekapital huelen, dat ass: et gëtt e Board; de Verwaltungsrot wäert aus Investisseuren a Mataarbechter a vläicht extern Experten sinn; et wäert eng Rei vu Kontrollen ginn; d'Kontrollen soen normalerweis Saache wéi: 'Dir musst all Transaktioune mat Zesummenhang Parteien opzeweisen, fir datt Dir Kokosnëss net tëscht enger Firma an soss eppes wat mir net wëssen, schüttelen.' De Verwaltungsrot muss och d'Saachen zoustëmmen, sou datt wann Dir Verméigen als Garantie fir de Prêt verpflichte gitt, Dir keng nei Aktien ausginn ouni datt [de Verwaltungsrot] doriwwer weess.
D'Tatsaach, datt näischt vun deem hei präsent war, ass verréckt. An ech hoffen, wat aus dësem Enron-ähnlechen Moment an der Krypto kënnt, ass datt all déi lëschteg Normen, déi do waren, net deen Niveau vun Iwwerwaachung a Gouvernance als Deel vun der Investitioun ze ginn, direkt fortgeet.
Alles ass sou héich korreléiert. Crypto Investisseur Digital Currency Group gëtt gemellt eng $ 140 Milliounen Equity Infusioun un en Derivatgeschäft a sengem Portfolio genannt Genesis Global Trading well Genesis ongeféier $ 175 Milliounen Dollar a sengem FTX Kont gespaart huet. Wéi schlecht wäert dat ginn? Wéi ee Prozentsaz vun Ärem eegenen Investitiounsportfolio gëtt hei beaflosst wéinst dem FTX Versoen?
Wéi vill si mir bei CoinFund beaflosst? Et ass vernoléisseg well mir sou eng kleng Investitioun an dëser Firma aus engem vun eise Fongen haten a mir hunn keng vun eise Verméigen bei FTX* gehal, entweder seng US oder international Geschäfter. [Wat méi breet Implikatiounen ugeet], ech denken net datt iergendeen vun eis de vollen, laangfristeg Impakt vun deem wat hei geschitt ass kennt well et wéi e Contagioun ass, richteg? Wéi, wéi vill aner Fongen wann Firmen an Investisseuren Verméigen bei FTX hunn a wéi laang dauert et fir dës Fongen zréck ze kréien? Et muss een dovun ausgoen, datt dat Ganzt an e massiven Insolvenzprozedur geet, dee vill Méint oder Joeren dauert, fir sech z’entspanen. An dofir wäert et dës Onsécherheet sinn, net nëmmen iwwer wéini Dir Sue kritt, mee wéi vill Dir kritt.
Déi iwwerwältegend Majoritéit vun de Startups, an deenen mir investéieren, handelen net op FTX an dofir waren se keng Clienten. Awer FTX war ganz nëtzlech fir e Startpad fir Tokens ze liwweren fir flësseg ze ginn, an dann entweder e Maart fir dës Tokens ze maachen oder op d'mannst eng Plaz fir hinnen ze handelen a Liquiditéit ze bidden. E groussen Deel vum Krypto haut ass net nëmmen Eegekapital z'erhéijen, mee Tokens ze kreéieren an Tokens als Ureizmechanismus ze benotzen, an dat erfuerdert iergendwann datt dës Tokens flësseg ginn an op Austausch handelen, an FTX war eng vun de gréisste Plazen wou déi Tokens gehandelt. An elo verléiert Dir dat.
Wéi beaflosst dat Ären alldeeglechen Geschäft fir Investitiounen ze maachen? Ech hunn d'Nouvelle gesinn datt CoinFund sicht en neie Fong vun $ 250 Milliounen ze sammelen, datt et den 1. November SEC-Dokumenter ofginn huet nodeems en e Fong vun $ 300 Milliounen virun dräi Méint zougemaach huet. Muss Dir elo e Pin dran setzen? Ech si sécher datt dësen Debakel LPs nervös fillt.
Mir hunn an de leschten 48 Stonnen mat vill vun eisen LPS geschwat. Ech mengen déi meescht Leit sinn Veraarbechtung. Si froen, wéi Dir frot: 'Wat ass hei geschitt?'
Ech denken, datt de Kapital am spéiden Stadium e bëssen hei afréiert. De Stëbs muss wierklech opléisen. An et ass onwahrscheinlech datt Kapital fir eng Tragedie wéi dës ugezunn ass.
E méi direkten Impakt ass op Startup Bewäertungen. Bewäerten vun Startups ass en imperfekte Prozess gemaach vun Investisseuren an net-flëssege Mäert, an ee Wee wéi et gemaach gëtt ass Vergläicher ze kucken. An ee vun den hellste Stärekompositioune, op déi bal jiddereen an der Krypto weist, war FTX. Wann FTX $ 40 Milliarde wäert ass, si mir wäert X. Also huelt Dir déi héchst geschätzte Venture-ënnerstëtzt Kryptofirma, an et geet vun $ 40 Milliarden op Null, wien ass dann déi nei Plafong vum Krypto-Wäert? Et beaflosst direkt spéit-Etapp Bewäertungen.
* No eisem Interview mam Pakman, huet hien geléiert datt hie falsch geschwat huet wann hie sot datt CoinFund keng Verméigen um Austausch hat. Et huet eng kleng Quantitéit vun Austausch Verméigen op FTX International datt et am Prozess vun Transaktioun war.
Quell: https://finance.yahoo.com/news/crypto-vc-david-pakman-ftx-015049955.html