Verpasst net CoinDesk's Konsens 2022, de Must-attend Krypto & Blockchain Festivalerfahrung vum Joer zu Austin, TX dësen 9-12 Juni.
Margin Appellen kommen fir cryptocurrency Miner wéi de Bärmaart weider Affer behaapt.
Déi privat an ëffentlech opgezielt Krypto-Miner hunn Scholden iwwerall tëscht $ 2 Milliarde bis $ 4 Milliarde opgehuewen fir de Bau vun hire giganteschen Ariichtungen uechter Nordamerika ze finanzéieren, laut Daten aus CoinDesk an Industrie Participanten.
Well de Wäert vun der Minerausgab dramatesch mam Präis vum Bitcoin (BTC) fällt, musse se haart Entscheedungen treffen iwwer wéi se iwwerliewe kënnen - inklusiv d'Verkaaf vu schwéier verdéngte Mënzen an Ausrüstung.
"Et war schmerzhaf, awer néideg," sot den Alex Martini, CEO vun der Mining-Hostingfirma Blockfusion, CoinDesk, iwwer d'Verkeefer vu "Milliounen" Dollar Wäert vu Bitcoin Reserven fir d'Schold vun der Firma ze servéieren. Elo huet Blockfusion eng Cashreserve fir ongeféier sechs Méint ze daueren, awer "wann de Maart net dréit" wäert d'Firma "gezwongen sinn eng aner Ronn ze maachen" vu Liquidatiounen, sot hien.
Blockfusioun ass wäit net eleng an dësem Problem. Mat dem Bitcoin Präis op hiren niddregsten Niveauen zënter 2020, weltwäit Veraarbechtungskraaft am Netz, oder hashrate, no allen Zäiten Héichten an Energiepräisser klammen, d'Miner Profittmargen schrumpfen.
Eeler Maschinnemodeller ginn onprofitabel an ausgeschalt - den Hashrate ass tëscht dem 11. Juni an dem 12. Juni ëm 27% erofgaang, Daten aus Blockchain.com weist.
Miner eemol stänneg op hir "hodl" Strategie (Halten Bitcoin anstatt se ze verkafen), ginn elo gezwongen hir Krypto Holdings liquidéieren fir Operatiounskäschten a Prêten ze bezuelen.
Bitcoin Mining Einnahmen an Dollar-denominéiert Begrëffer pro Kilowatt Stonn (kWh) ass zënter dem Ufank vum Joer méi wéi halbéiert, Daten zesummegestallt vum Upstream Data President Steve Barbour weist. D'Benotzung vun méi neier Generatioun Maschinnen wéi den Antminer S19 Pros a Whatsminer M30S + kann e groussen Ënnerscheed maachen well se duebel d'Recetten vun eelere Modeller wéi den Atminer S9 bréngen, laut dem Barbour Daten.
D'Miner, déi déi lescht Maschinnen benotzen an niddreg Stroumpräisser hunn - manner wéi 6 Cent pro Kilowatt Stonn, hir Gesamtkäschte fir e Bitcoin ënner $ 10,000 ze halen - kënnen nach ëmmer Enn treffen an hir Prêtverpflichtungen erfëllen, sot de Brian Wright, Vize vum Galaxy Digital. President vum Biergbau.
CoinShares Investitiounsanalytiker Alexander Schmidt huet dem CoinDesk gesot datt hien denkt datt "d'Majoritéit vun opgezielt Miner" nach ëmmer rentabel sinn, och mat dem Präis vu Bitcoin ongeféier $ 20,000.
"Miner déi kee Heber hunn an déi nei Generatioun [Maschinnen] lafen, an et sinn e puer vun deenen an den USA, si sinn wahrscheinlech nach ëmmer gutt" wat de Gewënn ugeet, sot de Juri Bulovic, Chef vum Biergbau bei Foundry Digital. Foundry ass am Besëtz vun der Muttergesellschaft CoinDesk, Digital Currency Group.
Wien huet Scholden opgehuewen?
Scholden an d'Equatioun bäizefügen mécht e méi däischter Bild.
Ëffentlech opgezielt Bitcoin Miner hunn op d'mannst 2.16 Milliarden Dollar geléint, baséiert op Daten aus engem 14. Juni Investisseur Notiz vun der Wäertpabeieren Firma B. Riley Financial an inklusiv engem $ 37 Milliounen Prêt verëffentlecht vum Bitfarms de 17. Juni.
Um méi héijen Enn hunn ëffentlech a privat Miner am Ganzen $ 3 Milliarde bis $ 4 Milliarde u Prêten geléint, déi vu Biergcomputer ënnerstëtzt ginn, geschätzte Chief Economist a Chief Operating Officer vun der Miningfirma Luxor Technologies, Ethan Vera.
Core Scientific (CORZ) a Marathon Digital (MARA) gehéieren zu den héchst leveraged Miner op Basis vun hire Schold-zu-Kapitalverhältnisser. Wéi och ëmmer, hir Scholdverpflichtungen si meeschtens geséchert Scholden, déi net bis 2024 an 2025 reife, sou datt se Zäit hunn d'Prêten ze bezuelen.
D'Kapitalverhältnis ass eng Indikatioun fir wéi héich d'Scholdlaascht vun enger Firma relativ zu hirem Eegekapital ass. Wat méi héich ass de Verhältnis, dest méi grouss ass de Risiko.
Northern Data, eng däitsch Hostingfirma, huet eng Schold-zu-Eegekapital Verhältnis vun 1.84, laut Donnéeën, déi op der däitscher Bourse fir 2020 gemellt goufen, déi héchst ënner Miner, déi vun CoinDesk befrot goufen.
Wéi och ëmmer, de Verhältnis weist d'Finanze vun der Firma haut net präzis duer, sot de Northern Data Chef vun Investor Relatiounen Jens-Philipp Briemle CoinDesk per E-Mail. De Miner huet e puer vu senge Gläicher am Joer 2021 opkaf fir Scholden ze bezuelen a gläichzäiteg et fäerdeg bruecht e groussen Deel vu senger Schold ze reduzéieren Verkaf vun engem 300 megawatt Site am Texas. D'Firma huet aussergewéinlech Schold vun 20 Milliounen EUR ($ 21 Milliounen), déi se erwaart bis August 2022 ze bezuelen, sot Briemle.
Firme passen idealerweis net op hir Verméigen fir hir Scholden ze bezuelen, anstatt op hir Recetten ze vertrauen fir d'Bezuelungen ze decken. Vill Miner bréngen méiglecherweis net genuch Recetten fir hir monatlecht Scholdenbezuelungen fir dës Prêten ze bezuelen, egal wéi eng Präisser si Maschinnen kaaft hunn, wann se allgemeng Prêtbedéngungen berécksiichtegt, sot de Bulovic.
Zum Beispill, um Enn vum éischte Véierel, Stronghold Digital Mining (SDIG) hat aussergewéinlech Prêten vun $ 70 Milliounen fir bis Enn vum Joer ze bezuelen, awer huet en Nettoverloscht vun $ 30 Milliounen am selwechte Véierel gemaach, laut engem ze fichéieren mat der US Securities and Exchange Commission (SEC). De Miner huet net op d'Ufro vun CoinDesk fir Kommentar iwwer dës Geschicht geäntwert.
Prêten ënner Waasser
Miner, déi Sue geléint hunn fir hir Expansiounspläng ze finanzéieren, mussen elo haart Entscheedungen treffen. Vill "vun dëse Prête sinn haut ënner Waasser" a Prêter brauchen "bedeitend Einnahmen iwwer d'Finanzéierung fir aktuell ze bleiwen", sot den Neil Van Huis, Partner bei BlockFills, wat eng vun den éischte Firmen war, déi ausginn. Ausrüstungsfinanzéierungskrediter u Miner am Joer 2020.
Ausrüstungsfinanzéierungsprête wéi déi, déi Miner aushuelen, sinn "Ënnerwasser" wann de Wäert vum Prêt de Wäert vum ënnerierdesche Verméigen iwwerschreift, sou wéi Bitcoin Miningmaschinnen.
Op der Héicht vum Maart, wann Bitcoin iwwer $ 60,000 war, hunn d'Entreprisen Miner op $ 90, $ 100 an nach méi pro terahash kaaft, sot Bulovic. Dat stellt bis zu sou vill wéi $ 10,000 pro Maschinn. "De gréissere Präisstag bedeit datt de Prêtbetrag méi héich war. Dat heescht datt d'monatlecht Bezuelungen méi héich sinn, "sot hien.
Firmen, déi Bestellunge fir Biergbauer "op der Héicht vum Stiermaart fir Peakpräisser mat engem bedeitende Depot" bestallt hunn, sinn elo "op enger schwiereger Plaz fir ze verfollegen", sot den Jamie Leverton, CEO vun Hut 8 Mining (HUT). "An der Zäit wäerte mir e puer default Prêten gesinn, net opgefuerdert Miner, an Acquisitiounsziler," sot Leverton.
Miner, déi 100% finanzéiert waren, manner wéi zwee Joer al sinn a kleng sinn ouni profitabel Wirtschaft si méiglecherweis déi éischt, déi Defaults op de verbonne Prêten gesinn, sot de Van Huis.
Schlecht Kreditt ausginn
D'Schwieregkeete vun de Miner fir hir Remboursementer ze bezuelen entstoen Risiko fir de Gesamtökosystem, well se Kredittgeber ausgesat sinn un Defaults. Hut 8 Mining d'Leverton sot si erwaarden datt Minièren an d'Rearer ginn. D'Miner musse sech op de Bärenmaart während der Stierzäit virbereeden, iwwerdenken wéi d'Zyklen, Schatzkäschten a Bilanen verwalten, sot si op der CoinDesk's Consensus 2022 Konferenz zu Austin, Texas, leschte Mount.
Laut Van Huis, Kredittgeber BlockFi an NYDIG hunn "schreckleche Kreditt" erausginn, datt d'Miner et schwéier wäerten zréckbezuelen no aktuellen Maartbedéngungen. Dës Firme verroden net wéi vill Miningprêten op hire Bilanen sëtzen, also ass et schwéier ze schätzen wéi ausgesat se sinn.
No Deeg vu Spekulatiounen iwwer seng Finanzen - dorënner eng vermeintlech Leck Bilan déi behaapt huet ze weisen datt d'Firma en Nettoverloscht vun $ 221 Milliounen am 2021 säi Bärmaart gelidden huet - BlockFi ugekënnegt et krut eng $ 250 Millioune Kredittlinn vun FTX. Vill genannt et a Rettungsdéngscht. De Kreditgeber huet net op CoinDesk seng Ufroe fir Kommentar iwwer dës Geschicht geäntwert.
Firmen wéi "Celsius, BlockFi, speziell BlockFi a souguer NYDIG, wa se d'Leit mat 75% bis 80% LTV [Prêt zu Wäert] bei $ 65 pro terahash oder méi finanzéieren, vill vun hinnen ware vill méi héich a Richtung $ 80 pro terahash" hu gebaut "schrecklech Kreditt fir d'Industrie well all dës Prêten haut ënner Waasser sinn," sot Van Huis.
Prêt-zu-Wäert Verhältnisser gi benotzt fir de Risiko vun engem Prêt ze bewäerten andeems se säi Wäert mat deem vum ënnerierdesche geséchert Verméigen vergläicht. Wat de Verhältnis méi héich ass, wat de Risiko méi héich ass, wat sech dacks an e méi héijen Zënssaz iwwersetzt.
Breet geschwat, sinn an de leschte Joren Zënssätz fir Ausrüstungsfinanzéierungskrediter fir Bitcoin Miner normalerweis an duebel Zifferen, tëscht ongeféier 10% an 19%, ëffentlech gehandelt Miner-Aschreiwunge mat der SEC Show. (Zum Verglach, och no kierzlechen Erhéigunge lafen d'Haushypothéiksraten an den USA an der niddereg bis Mëtt-eenzel Zifferen.)
En $ 80 Präis Tag fir eng terahash vun Biergbau Kraaft gesäit héich aus dass Applikatioun-spezifesch integréiert Circuiten (ASICs) sinn verkafen elo fir ënner $ 60 / TH, no Daten aus Luxor's Hashrate Index. Dëst hindeit datt net nëmmen déi initial Prêten riskant ginn, mee datt de Wäert vun den ënnerierdesche Verméigen wesentlech erofgaang ass wéi de Wäert vun ASICs ofgeholl huet.
"E puer Kredittgeber hunn méi Risiko iwwerholl wéi anerer," wat d'Protectiounen ugeet, déi se a Fäll vun Defaults hunn a wéi se LTV berechent hunn, sot Wright. LTV ka mat dem Wäert vu Bitcoin oder Maschinnen berechent ginn zur Zäit wou de Prêt ausgeliwwert gëtt, awer e Kredittgeber sollt iwwerleeën wat den eigentleche Liquidatiounspräis wäert sinn wann d'Zäit kënnt, huet hien erkläert.
BlockFi an NYDIG hunn ganz grouss Prêten zimmlech spéit am Zyklus ausginn, sot en aneren Industrieinsider, deen net wollte genannt ginn, während hien aner Firmen kommentéiert. Dëst géif heeschen datt de Präis pro terahash an dofir déi monatlecht Remise méi héich sinn. Et gi Kredittgeber um Maart déi "ganz ausgesat" a "ganz besuergt sinn", sot den Insider.
BlockFi refuséiert eng Lëscht vu spezifesche Froen aus CoinDesk ze beäntweren. De Chief Risk Officer Yuri Mushkin sot datt d'Firma "eng diversifizéiert Prêtgeschäft fir de Krypto-Ökosystem bedreift", vun deem "Mining-gestützte Prêten nëmmen en Deel sinn." De Mushkin huet bäigefüügt, "Dës Mining-ënnerstëtzte Prête si geséchert, a mir verfollegen déiselwecht virsiichteg Risiko- an Underwriting-Praktiken, déi mir iwwer de Rescht vun eisem institutionelle Geschäft implementéieren."
NYDIG huet net op CoinDesk Ufroe geäntwert fir dës Geschicht ze kommentéieren.
Den New York-baséierte Kreditgeber huet en $70 Millioune Prêt ënnerschriwwen fir Argo Blockchain am Mäerz an eng $ 37 Millioune Kredittlinn fir Bitfarms am Juni 14. Zesumme mam Prêt sot Bitfarms datt et 1,500 BTC verkeeft. Just eng Woch méi spéit huet de Miner gesot datt et eng aner BTC 1,500 verkaaft huet fir seng aner Schold vu Galaxy ze bezuelen.
Viruliesen: Bitfarms sicht d'Liquiditéit ze stäerken mam Verkaf vun 1,500 Bitcoin, Neie Prêt
TeraWulf huet och eng $ 15 Milliounen Prêt a Form vun engem konvertiblen Schold den 13. Juni.
Wann d'"Economie sech net ännert, ass et just eng Fro vun der Zäit bis e puer Miner default" a gläichzäiteg "Kreditgeber hu relativ wéineg Recours" fir "sech selwer ze retten", well de Wäert vun de Garantien, normalerweis Miningmaschinnen oder Bitcoin, ass all Dag falen, sot den Insider.
Celsius viru kuerzem gestoppt Réckzuch fir Clienten ouni vill Erklärung, Ausléiser Enquête vun Autoritéiten an e puer US Staaten.
BlockFi, wéi Celsius, huet geschafft mat Fongen, déi vun Depoter gesammelt goufen, wat heescht datt et se muss zréckbezuelen, wärend NYDIG Sue gesammelt huet duerch Eegekapital, sou datt et méi laang dauert fir dës Fongen zréckzekommen, sot de Van Huis.
Nëmmen ongeféier 6% vun Galaxy Digital's $ 5.3 Milliarde Verméigen si mat Biergbau verbonnen, oder $ 301 Milliounen, déi normalerweis Prêten enthalen, laut engem Trimester Akommes Rapport. De Areeche Detailer och datt d'Firma $ 89.9 Milliounen u Miningkäschten an Depositioune virausbezuelt huet, wat ongeféier $ 211 Milliounen hannerloosst, déi dem Kreditgeber seng Belaaschtung u Miningprêten kéint sinn. E Pressespriecher huet refuséiert d'Zuelen ze kommentéieren.
Hodl net méi
Miner hunn Bitcoin fir Austausch mat Rekordtempo verkaaft. Am Mee hunn Bitcoin Miner iwwer 100% vun hirer monatlecht Produktioun verkaaft, am Verglach zu 30% tëscht Januar an Abrëll, sot de Jaran Mellerud, Senior Fuerscher bei Arcane Research.
On-chain Informatiounsplattformen wéi CryptoQuant an CoinMetrics hunn Rekordfluss vu Mënzen vu Miner op Austausch an de leschte Wochen bemierkt. Dëst ass net onbedéngt eng Indikatioun fir ze verkafen; et kéint heeschen datt d'Miner hir Tokens setzen oder sech virbereeden ze verkafen, erkläert de Wright.
Mat enger knapper Liquiditéit, Miner, déi Bitcoins verpflicht hunn, déi se als Garantie ofgebaut hunn, fir Ausrüstungsprêten ze kréien, kënnen se net fäeg sinn se fir soss eppes ze monetiséieren wéi hir Scholden ze bezuelen. An dëse Fäll ass d'Sécherheet méiglecherweis vum Kreditgeber gehal, a gëtt nëmme verkaaft am Fall vun engem Margin Call, sot de Bulovic.
Dëst war de Fall fir Blockfusion, déi e Margin Call bei $ 29,000 hat, laut dem CEO vun der Firma. A Spillraum geschitt wann de Wäert vun engem Prêt d'Sécherheet ënnert engem bestëmmte Schwell falen, am Accord mat de Kreditgeber bestëmmt. An deem Fall muss de Prêt mat de Fongen kommen fir dee Schwell ze iwwerschreiden, wat heiansdo heescht datt Verméigen zu onfavorablen Maartpräisser verkafen - sou wéi BTC ënner der $20,000 Mark.
D'Blockfusioun huet misse wielen tëscht méi Garantien ze posten oder säi Bitcoin ze verkafen, sot de Martini, a bäigefüügt datt déi meescht Miner, déi hie kennt, "hir Sécherheet verluer hunn."
Zur selwechter Zäit hunn Firmen, déi Sue gesammelt hunn andeems se Scholden ophuelen oder hir Aktien verdünnt hunn andeems se méi Aktien ausginn hunn hir Fäegkeet limitéiert fir zu dëser Zäit ze wuessen, well se entweder zousätzlech Sécherheet mussen posten oder hir Bitcoin Holdings liquidéieren, sot de Matthew Schultz, Exekutivpresident. bei CleanSpark, e Bitcoin Miner, deen dëse Mount bestehend Kontrakter fir 1,800 Maschinnen kaaft huet vun engem anere Kolleg.
"Mir kruten déi selwecht Chance wéi all déi aner", sot Schultz. CleanSpark hat d'Chance fir Bitcoin ze profitéieren "fir de Benefice vun e bësse Cash Flow an dann d'Konkurrenz ze gesinn op de Punkt datt et bal onrealistesch gëtt", sot hien. Awer d'Firma huet dat vermeit an huet déi zweetniddregst Schold op Kapitalverhältnis ënner de befrote Miner.
Fir e $ 35 Millioune Prêt vun engem Venture Capital Funder virdrun dëst Joer ze sécheren, CleanSpark amplaz Collateraliséiert seng Bitcoin Mining Rigs.
Maschinn fräi-fir-all
Bitcoin Miner, déi hir Maschinnen als Garantie gepost hunn, si mat enger anerer Rei vu Probleemer konfrontéiert. Mat Miner, déi hir Maschinnen fir vill gebrauchte Bargeld sichen, sinn d'Präisser vun ASICs wesentlech erofgaang.
Idealerweis wäerten d'Miner eeler Maschinnemodeller verkafen, awer et gëtt kee Maart fir si am Moment well se net rentabel sinn, sot de CleanSpark's Schultz, sou datt se "gezwongen sinn méi nei Ausrüstung ze verkafen" oder hir Bitcoin ze profitéieren.
Rack Plaz ass e limitéierende Faktor fir déi, déi op der Sich no Rigs kafen.
Wann eng Firma, déi fir hiren eegene Kont méngt, Faillite wier, kéint se net op hirer Plaz Minière maachen, well et keng Cash wier, also och wann e Kredittgeber d'Maschinnen iwwerhuele wollt, musse se e Hosting-Site fannen fir ze pluggen déi Maschinnen an, Van Huis gesot. Awer all Hosting-Site si maximal Kapazitéit, huet hien derbäigesat.
Eng US-baséiert Mining-Hostingfirma huet dem CoinDesk gesot datt et eng ëmmer méi Unzuel vun Uriff vu bal verzweifelte Miner kritt, déi sicht bëlleg kaaft Rigs ze Haus. Awer dem Host seng Ariichtungen si komplett voll sou datt et keng vun den Offere kann huelen.
Op enger nach méi prekärer Plaz sinn Biergbaufirmen, déi Prêten opgeholl hunn, déi mat zukünftege Bestellunge geséchert sinn, dat heescht Kontrakter fir Maschinnen déi nach geliwwert sinn. Dës Miner musse Rigs bezuelen, déi hinnen am Moment keng Sue maachen.
Kredittgeber a Prêten, déi mat grousse Prêten "géint Akafsuerdnungen" gesaat sinn, sinn an enger "haarter Positioun" well net nëmmen de Wäert vun de Maschinnen wesentlech erofgaang ass, awer d'Ausrüstung ass net emol an den USA am Moment, sot Wright.
"Ech gesinn net wéi Dir dat iwwerliewe kënnt," sot Van Huis.
E puer Miner mussen eventuell zousätzlech Prêten iwwerhuelen fir Rigs ze kafen, fir déi se scho Depositioune gesat hunn.
"E Probe-Set vun ëffentleche Miner verdanken nach ëmmer $ 1.9 Milliarde dëst Joer, fir d'ASIC Akeef, déi se engagéiert hunn," sot Galaxy Digital d'Chef vun Biergbau, Amanda Fabiano, während enger Paneldiskussioun am Consensus 2022.
Viruliesen: Bärenmaart konnt e puer Krypto-Miner gesinn, déi sech op M&A fir Iwwerliewe wenden
Egal wéi eng Secherheetsminer benotzt hunn, ass säi Wäert an de leschte Méint erofgaang, sot de Galaxy Wright. "Ech hunn eigentlech keen groussen Ënnerscheed tëscht Miner gesinn, déi Bitcoin-gestützte Prêten verfollegt hunn, am Géigesaz zu ASIC-gestützte Prêten," huet hien derbäigesat.
Laangfristeg Konsequenzen
Industriequellen, mat deenen CoinDesk geschwat huet, sinn ausgemaach datt d'Industrie an den nächste Méint konsolidéiere wäert, well méi schwaach Spiller gezwongen sinn Verméigen ofzelueden.
Dëst wäert net nëmmen Méiglechkeet fir aner Spiller an der Form vun bëlleg ASICs bréngen, mee wäert et méi einfach maachen fir déi nach matmaachen Bitcoin Minière.
"Wéi manner effizient Miner offline ginn, wäert de nidderegen Netzwierkhashrate direkt profitéieren fir héich Effizienz Maschinnen mat nidderegen Ausschaltpräisser", huet den Canaccord Genuity Analyst Joseph Vafi an enger Fuerschungsnotiz vum 20. Juni geschriwwen.
D'Schwieregkeet fir e Bitcoin Block ze minen an d'Belounung z'ernimmen gëtt automatesch nei ugepasst fir d'Zäit déi néideg ass op ongeféier 10 Minutten ze halen. Wat méi héich den Netzhashrate ass, wat méi héich d'Schwieregkeet ass.
Déi nächst Schwieregkeetsjustéierung ass erwaart fir et méi einfach ze maachen, e Block ze minen, well d'Miner aus dem Netz gefall sinn.
Mining Rig Liwwerunge kommen nach ëmmer online, wat den Hashrate méi spéit am Joer eropgeet, sot den CoinShares Analyst Alexander Schmidt.
Zur selwechter Zäit setzen steigend Äerdgaspräisser zousätzlech Drock op Margen fir Firmen wéi Marathon Digital an Hut 8, déi op dës Ressource vertrauen. "Miner, déi 100% vun erneierbaren Energien ugedriwwe ginn, kënne vun enger niddereger Konkurrenz profitéieren", huet de Vafi vum Canaccord Genuity geschriwwen.
Quell: https://finance.yahoo.com/news/crypto-miners-face-margin-calls-133524304.html