Heiansdo kann dem Occam säi Raséierapparat schmerzhaft schneiden.
D'Analyse vu Finanzmäert kann eng endlos Gamme vu Variabelen involvéieren, déi Rakéitewëssenschaftler erfuerderen, déi Supercomputer lafen. Awer dem Occam säi Prinzip, datt déi einfachst Erklärung dacks déi bescht ass, kann d'Denken vun engem Investisseur dacks klären.
Ze wëssen: D'Inflatioun ass ze héich, dat heescht d'Zënsen sinn ze niddreg. A wann d'Präis / Akommesverhältnisser erofgaange sinn fir d'Erhéijung vun den Tariffer bis elo ze reflektéieren, hunn d'Akommeserwaardungen, déi P/E Berechnungen ënnerleien, net wesentlech ugepasst. D'Produkt vu méi nidderegen P/E Multiple a méi nidderegen Akommesprognosen ass méi niddereg Aktiepräisser.
Iwwer Inflatioun gëtt et kee Sträit. De Bericht vum Freideg datt d'Konsumentenpräisser am Mee en annaliséierten 8.6% am Mee vun engem Joer virdru eropgaange sinn d'Economisten d'Prognosen iwwerschratt hunn awer fir d'Publikum net iwwerrascht. D'Universitéit vu Michigan Konsumentvertrauensëmfro huet dat am meeschte downbeat Gefill op Rekord gewisen, haaptsächlech wéinst héije Präisser an trotz historesch nidderegem Chômage.
Dëst ass wat d'Federal Reserve konfrontéiert wéi säi Federal Open Market Committee dës kommende Woch trefft. Zentralbankbeamten vum President Jerome Powell op ënnen hunn uginn datt eng hallef Prozentsaz-Punkt Erhéijunge vun de Schlëssel Féderalen-Fongen-Zilraten méiglecherweis bei dëser Konfab waren an déi nächst Enn Juli.
Fed-Fongen-Futures hunn och eng zousätzlech Hallefpunkt-Wanderung op der September FOMC-Sëtzung geprägt, laut dem CME FedWatch Site, Plus Véierelpunkt eropgeet an de spéideren FOMC Versammlungen am November an Dezember. De Futuresmarché huet och no zwee zousätzlech Véierelpunkte Boosts am fréien 2023 gesicht, wat d'Fed säi Schlësselpolitik Tarifferziel op en Héichpunkt vun 3.5% op 3.75% bruecht huet.
Esou Erwaardungen kontrastéieren schaarf mat de leschte Projektiounen, déi vum FOMC op senger Mäerzversammlung publizéiert goufen. D'median Erwaardung vum Comité war datt seng léifste Inflatiounsmoossnam, de perséinleche Verbrauchsdeflator, ugepasst fir Liewensmëttel an Energiekäschte, op just eng 2.6% Joer-iwwer-Joer Taux vun der Erhéijung bis Enn 2023 zréckgeet.
Dës staark masséiert Inflatiounszuel war mat bal zweemol dee Tempo lafen, 4.9%, a senger leschter Liesung fir déi 12 Méint, déi am Abrëll ofgeschloss sinn. Awer et gouf erwaart sanft ze erliichteren mat just enger mëller Erhéijung vum Fed-Fonds Taux op 2.8%, a ouni Erhéijung vum Chômagetaux, deen erwaart gouf 2023 op 3.5% opzehalen, versus dem Mee Aarbechtslosen Taux vun 3.6%. Déi rosa Projektioune kéinten och e "Bréck fir ze verkafen" Schëld un hinnen befestegt hunn, dëser Kolonn an der Zäit observéiert.
Wéinst der héijer Wahrscheinlechkeet datt de FOMC säi Fed-Fonds Zil ëm en halleft Punkt eropgeet, vun der aktueller 0.75% bis 1% Gamme, wann et e Mëttwoch seng zwee Deeg Reunioun ofschléisst, kann seng aktualiséiert Resumé vun de wirtschaftleche Projektioune sinn méi léierräich. Dës Schätzunge solle méi realistesch sinn - méi héich projizéiert Zënssätz géife logescherweis en Uptick vum Chômage enthalen, awer och eng méi kleng Reduktioun vun der Inflatioun.
Eng méiglech Iwwerraschung kéint eng Dräi-Véierel-Punkt Erhéijung am Fed-Fonds-Zil sinn fir d'Fed d'Dréngendegkeet ze weisen fir d'Inflatioun z'erhiewen nom Freideg waarme Konsument-Präis-Index Bericht. Juni Fed-Fonds Futures geprägt an enger 19.1% Wahrscheinlechkeet vun esou engem Supersize Erhéijung, eng zéngmol Erhéijung vun de Chancen vun enger Woch virdrun. Mëttlerweil ass d'Ausbezuelung op der Zwee-Joer Treasury Note - de Coupon Reife sensibelst fir d'Fed Taux Erwaardungen - iwwer 3% geplënnert, säi fréiere Peak Enn 2018 an den héchsten zënter November 2007, no St Louis Fed Donnéeën.
Den Nomura Economist Robert Dent war zu de meeschte hawkesche vun de Wall Street Fed Iwwerwaacher, a projizéiert d'Fed-Fonds Zil fir d'nächst Joer 3.75% bis 4% ze schloen, e Véierelpunkt méi héich wéi de Maartkonsens, fir d'Inflatioun z'erhéijen. D'wirtschaftlech Projektioune vun der Fed mussen d'Noutwennegkeet verstäerken fir de Wuesstum ze luesen, dorënner eng Erhéijung vum Chômage, seet hien. Amplaz datt d'Inflatioun e Versuergungsproblem ass, deen d'Fed Beamten d'lescht Joer als transitoresch entlooss hunn, ass et Demandegedriwwe ginn, virun allem an de Wunnengskäschten, füügt hien derbäi.
Offiziell Inflatiounsstatistiken ënnersträichen och de Präisschmerz vun de meeschten Amerikaner. En National Bureau of Economic Research Pabeier publizéiert dës lescht Woch vum Marijn Bolhuis, Judd Cramer, a Lawrence Summers huet d'Ännerunge vun de CPI Berechnungen an de leschte Joeren gekuckt. Fir de Kär CPI op den 2% Gamme erofzebréngen, wéi de Moment berechent, géif déiselwecht extrem monetär Restriktioun erfuerderen, déi vum fréiere Fed President Paul Volcker ausgeübt gouf, wat zu Réck-zu-Réck fréi 1980er Rezessiounen gefouert huet. Wann dat vertraut kléngt, ass et wat de fréiere AllianceBernstein Chefeconomist Joseph Carson gekämpft huet hei fir iwwer engem Joer.
Wéi fir Aktien, der
S&P 500senger
P/E huet ëm ongeféier fënnef Punkte korrigéiert, op ongeféier 16 Mol projizéiert Akommes, vun iwwer 21 Enn d'lescht Joer. Awer dat baséiert op aggregéierten Akommesschätzungen, déi kaum gewuess sinn, trotz der Quetsch op Profittmargen vu steigende Käschten, an de Verkafswuesstum an e puer Fäll verlangsamt. Laut Refinitiv, S&P 500 Akommes ginn erwaart 11.3% an den 12 Méint vum éischte Véierel vun 2022 eropzegoen. Konsens S&P 500 Akommes Schätzung fir Kalenner 2022 bleiwen op engem Héichpunkt, wat de Bleakley Advisory Group Chief Investment Officer Peter Boockvar net gesäit wéi méiglech.
Wann d'Zënserwaardungen nach ëmmer ze niddreg sinn an d'Akommesprognosen ze héich sinn, sidd net iwwerrascht wann d'Aktie weider geschnidden ginn.
Schreift Iech Randall W. Forsyth bei [Email geschützt]