(Bloomberg) - Si sinn Kreatiounen vun einfache Kreditt, Beneficiairen vun Zentralbank grouss. An elo, wou d'Ära vun der onkonventioneller Währungspolitik eriwwer ass, sti si virun enger Erausfuerderung wéi ni virdrun.
Déi meescht gelies vum Bloomberg
Si sinn Amerika seng Firmenzombien, Firmen déi net genuch verdéngen fir hir Zënskäschten ze decken, loosst e Gewënn maachen. Vun de Meme-Aktie Favoritten AMC Entertainment Holdings Inc. bis Haushaltsnimm wéi American Airlines Group Inc. $ 3,000 Milliarde Scholden.
Elo soen e puer, hir Zäit ka kuerz sinn.
Firmen, déi eemol op quasi onbegrenzten Zougang zu de Obligatiouns- a Prêtmäert ziele konnten fir iwwerschwemmt ze bleiwen, ginn ewechgehäit wéi Investisseuren, déi fir eng Räzess gürtelen, d'Spigot zoumaachen fir all awer déi kredittwäertegst Emittenten. Déi glécklech puer, déi nach ëmmer gewëllt Kredittgeber fannen, stellen wesentlech méi héich Prêtkäschte wéi d'Federal Reserve d'Zënssätz erhéicht fir d'Inflatioun vu méi wéi 8% ze zämmen. Mat eropgaang Inputkäschte bereet fir Akommes ze iessen, huet et e breet Stéck vu Firmenamerika mat wéineg Marge fir Feeler hannerlooss.
D'Ennresultat kéint eng verlängert Streck vu Insolvenzen sinn am Géigesaz zu all an der rezenter Erënnerung.
"Wann Zënssätz bei oder no bei Null sinn, ass et ganz einfach Kreditt ze kréien, an ënner dësen Ëmstänn ass den Ënnerscheed tëscht enger gudder Firma an enger schlechter Firma schmuel", sot de Komal Sri-Kumar, President vu Sri-Kumar Global Strategies. a fréiere Chef global Strategist vun TCW Group. "Et ass nëmme wann d'Gezei leeft, datt Dir erausfënnt, wien plakeg schwëmmt."
Natierlech goufen et eng Zuel vu Momenter an de leschte Jorzéngt, wou Zombiefirmen op der Spëtzt vun enger Rechnung opgetaucht sinn, nëmme fir Mäert fir eng Last-Minute Lifeline ze werfen. Awer d'Industriebeobachter bemierken datt wat dës Kéier anescht mécht ass d'Präsenz vun enger ongewéinlecher Inflatioun, déi d'Fäegkeet vu Politiker limitéieren fir an der 11. Stonn op d'Rettung ze fueren.
Dat ass net ze soen datt eng Welle vun Defaults amgaang ass. Dem Fed seng eemolegen Efforte fir d'Liquiditéit ze stäerken nom Ufank vun der Pandemie hunn Zombiefirmen erlaabt Honnerte vu Milliarden Dollar u Scholdefinanzéierung ze sammelen déi Méint, souguer Joeren daueren.
Awer wéi d'Zentralbank schafft fir de Stimulus séier z'entspanen, sinn d'Effekter op Kredittmäert scho kloer ze gesinn.
Junk-bewäertte Firmen, déi ënner BBB- vun S&P Global Ratings a Baa3 vum Moody's Investors Service klasséiert sinn, hunn dëst Joer just 56 Milliarden Dollar um Obligatiounsmaart geléint, e méi wéi 75% Réckgang vun engem Joer virun.
Tatsächlech ass d'Emissioun am Mee vu just 2.2 Milliarden Dollar déi luesst fir de Mount an Daten zréck op 2002.
"Wann d'Tariffer net sou niddereg gewiescht wieren, wiere vill vun hinnen ënnergaangen", sot de Viral Acharya, e Professer op der New York University Stern School of Business a fréiere Stellvertriedende Gouverneur vun der Reserve Bank of India. "Ausser mir hunn eng aner vollstänneg Finanzkris, denken ech net datt d'Kapazitéit vun der Fed fir ze retten onbedéngt sou héich ass. Besonnesch wann se explizit soen datt se d'Nofro reduzéiere wëllen. Wéi ass dat konsequent fir dës Firmen um Liewen ze halen?
D'Suen op de leveraged Prêtmaart sammelen war net vill méi einfach am Zesummenhang mat Suergen datt d'Währungspolitik d'Verschränkung d'USA an eng Räzess kéint tippen. Neie Prêt fänkt vu manner wéi $ 6 Milliarde am Mee am Verglach mat méi wéi $ 80 Milliarden am Januar, laut Daten zesummegestallt vum Bloomberg.
Wat méi schlëmm ass, Firmen déi Prêten op hir Bilanen gestapelt hunn fir d'Pandemie erauszefuerderen elo déi beängschtegend Perspektive vu méi héije Zënssätz, déi e méi groussen a méi groussen Undeel vun hirem Akommes iessen.
D'Fed ass agestallt fir säin Zilsaz ëm 3 Prozentpunkte bis Enn d'nächst Joer ze stäerken, laut Bloomberg Economics, dréit schwiewend-Taux Benchmarks erop, déi Firmekrediter ënnersträichen.
Och déi puer spekulativ-Grad Firmen, déi Fongen sammele kënnen, musse bezuelen fir de Maart ze tippen.
Croisièreschëff Bedreiwer Carnival verkaf $ 1 Milliarde vun aacht-Joer Notizen déi 10.5% virdrun dëse Mount nozeginn, e staarke Kontrast zu den $ 2 Milliarde et konnt just siwe Méint virdru mat engem Taux vu 6% sammelen.
Zur selwechter Zäit sinn d'US Firmegewënn am éischte Véierel am meeschten a bal zwee Joer gefall wéi e puer Firme gekämpft hunn d'Steigerungskäschte fir Materialien, Verschécken an Aarbecht un d'Konsumenten ze passéieren.
Vun de 50 gréissten Zombien duerch aussergewéinlech Scholden, hunn d'Halschent manner Betribsmargen an hire leschte Resultater gemellt, Daten ausgestallt vum Bloomberg weisen. Den Trend wäert nëmme verschlechtert ginn, laut dem Viktor Hjort, Global Head of Credit Strategie bei BNP Paribas SA.
"Präiserhéijungen waren nëmme relativ rezent," sot Hjort. "Mir wäerte gesinn datt et en Impakt an den zweeten an drëtten Trimester Resultater huet."
Trëppelen laanscht
Zombie Firmen kréien hire Spëtznumm wéinst wéi se tendéieren laanscht ze stierzen, ofgewiicht vun hire Scholdelaascht awer mat genuch Zougang zu Kapitalmäert fir hir Verpflichtungen ze rullen. Si zéien d'Gesamtproduktivitéit an de wirtschaftleche Wuesstum op, well se sech net leeschte kënnen an hir Geschäfter z'investéieren, a verbannen Verméigen déi besser vu méi staarke Spiller benotzt kënne ginn.
Wärend déi exakt Critèren, déi Maartexperten benotzen, kënne variéieren, vill Economisten betruechten Zombien als Interessi-Ofdeckungsverhältnisser ënner engem iwwer eng bestëmmten Period. Fir den Impakt vun der Pandemie ze berechnen, huet dem Bloomberg seng Analyse déi 12 Méint Operatiounsakommes vun de Firmen am Russell 3000 Index relativ zu hiren Zënskäschten iwwer déiselwecht Spann gekuckt.
Ongeféier 620 Firmen hunn net genuch verdéngt fir hir Zënsebezuelungen am leschte Joer z'erreechen, erof vun 695 12 Méint virdrun, awer ëmmer nach wäit iwwer pre-pandemie Niveauen.
De Matt Miller, e Pressespriecher fir American Airlines, sot datt d'Firma e "staark Liquiditéitsbalance vun $ 15.5 Milliarden huet a virauszesoen datt se am zweete Trimester rentabel sinn."
E Vertrieder fir Karneval sot datt d'Firma plangt hir ganz global Flott bis Enn vum Joer ze segelen, an huet an de leschten 12 Méint geschafft fir seng Schold zu méi attraktiven Tariffer ze refinanzéieren.
AMC huet net op eng Ufro geäntwert fir Kommentar ze sichen.
Een Numm net méi op der Lëscht ass Exxon Mobil Corp., ee vun de gréisste Beneficiairen vun steigenden Uelegpräisser an erweiderten Brennstoffmargen. Booming Profitter hunn dem Energiegigant erlaabt d'Scholden op $ 48 Milliarde ze reduzéieren, vun ongeféier $ 70 Milliarde Enn 2020.
E Vertrieder fir Exxon huet net op eng Ufro geäntwert fir Kommentar ze sichen.
'Méi Zombien'
All bedeitend Uptick bei Insolvenzen wäert et méi schwéier maachen fir d'Fed eng sougenannt mëll Landung ze konstruéieren déi d'USA erlaabt eng Räzess ze vermeiden, laut dem Vincent Reinhart, Chefeconomist bei Dreyfus a Mellon.
"Dir maacht Iech Suergen datt de Mechanismus vun der finanzieller Zerbriechlechkeet allgemeng, Zombiefirmen besonnesch, e Beschleuniger ass fir dat wat d'Fed mécht," sot Reinhart. "Wéi d'Tariffer eropgeet, dréckt et méi vun dëse Firmen an Nout, a verstäerkt d'Verschränkung vun der Fed vu finanzielle Bedéngungen a Kredittverfügbarkeet."
Equity Investisseuren kënne scho fir esou Risiken erwächen. Zombie Firmen am Russell 3000 hunn am Laf vum leschte Joer am Duerchschnëtt 36% erofgaang, versus just 4.3% fir déi méi breet Jauge, Daten ausgestallt vum Bloomberg weisen.
Trotzdem, och wann e puer Zombien an der Insolvenz ophalen, se effektiv ëmbréngen, wäerten neier entstoen, well d'Inflatioun méi Firmen an Nout dréckt. D'Zuel vun de lieweg-dout Firme kann no bei aktuellen Niveauen bleiwen oder souguer fir eng Zäit eropgoen, laut Noel Hebert, direkt vun der Kredittfuerschung bei Bloomberg Intelligence.
"D'Kombinatioun vun Zënserhéijungen an Inflatioun wäert méi Zombien produzéieren", sot Hebert. "Vum Enn vum Joer wäerte mir méi hunn."
Déi meescht gelies vun der Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Quell: https://finance.yahoo.com/news/zombie-firms-face-slow-death-110000888.html